通信人家园

标题: CW光源价值逻辑调研纪要 [查看完整版帖子] [打印本页]

时间: 2025-11-17 10:12

作者: 无聊小北 标题: CW光源价值逻辑调研纪要

梦想的第四维

当前CW光源行业的核心逻辑是什么？为何要结合硅光来看？

答：当前CW光源行业核心逻辑是其与硅光模块深度绑定——所有硅光模块目前均需使用CW光源（以70毫瓦为主），而硅光模块正加速渗透，同时光模块行业本身需求高增长，双重驱动下CW光源需求旺盛。

硅光战略是行业关键转折点，以旭创为例，其2024年采取全面投入硅光的战略，核心背景是预判未来两年行业供需紧张，EML获取难度大（产能集中于海外大厂），为避免受制于海外供应链，同时依托2017-2018年积累的硅光技术（自研硅光芯片），加速推进硅光；且硅光模块因使用CW光源，光源激光器芯片成本大幅下降，能显著提升毛利率，这一优势进一步推动硅光渗透，进而拉动CW光源需求。

硅光模块使用CW光源后，成本和毛利率有何变化？

答：成本端大幅下降，以800G模块为例，过去需用8个100GEML，现在仅需4个70毫瓦CW光源，不仅单个CW光源成本更低，用量还减少一半；若硅光光源芯片良率能达到EML水平，整体成本有10%左右的下降空间。毛利率端则对应提升，以旭创为例，2025年一季度起毛利率已明显提升，且距离成本降10%对应毛利率升10%的空间仍有差距，后续硅光模块放量的企业（如新易盛），毛利率仍有较大提升空间。

光模块需求增长的核心驱动力是什么？

答：核心驱动力是全球AI算力建设节奏加快——谷歌、亚马逊、微软、Meta等头部CSP（云服务提供商）2025年三季报均大幅上调资本开支，2026年指引更乐观，且AI大模型训练/推理对网络带宽需求呈指数级增长，未来推理需求起来后，带宽升级需求更具持续性。

800G和1.6T模块的需求预期如何？

需求预期方面，800G模块当前行业预期已达4000-5000万只；1.6T模块需求从之前的1000万只左右升至2000万只以上，乐观情况下可达3000万只以上，较此前翻2-3倍。且头部客户（谷歌、Meta、英伟达、亚马逊等）已在提前锁定2025-2026年高端模块产能，国内旭创、新易盛、天孚等企业也在积极扩产——800G模块2025年进入全面放量阶段，1.6T模块2025年下半年从小批量向大批量过渡，2026年放量更明显。

全球CW光源的供需格局如何？为何EML产能紧缺会推动CW光源放量？

答：供需格局呈需求旺盛、供给偏紧状态。

需求端，光模块需求高增长+硅光渗透率提升，直接拉动CW光源需求；供给端，光芯片EML产能扩张难度大（周期长、良率要求高），全球主流光芯片厂商（如Lumentum、博通、三菱、住友）产线接近满产，MOCVD、外延材料、光刻等环节交付周期拉长，产能缺口明显。

EML产能紧缺推动CW光源放量的原因是：2026年全球主要EML供应商的100G/200G高速EML产能约2亿颗，而1个800G/1.6T模块需8颗EML芯片，对应EML产能仅能支撑约2000多万只光模块；但当前800G+1.6T模块需求已达六七千万只，剩余六七成需求需通过“硅光芯片+CW光源”方案弥补，同时800G和1.6T光模块需求量可能会进一步增加，进一步放大CW光源的稀缺性。

CW光源具体情况如何？优势是什么？

CW光源结构比较简单，分为发光和调制两部分，CW光源主要是实现产生激光来发光的功能。整体而言，结构上会更加灵活，良率也有希望提升到更高水平，成本相对也更好一些。对客户来讲，用CW光源去做光模块，一方面功耗更低，热管理上也会更容易，另一方面对应未来升级到1.6T包括更远期的CPO架构下，这种方案也都有着非常好的应用空间。目前由于EML的产能有限，而整个行业需求特别旺盛的情况下，CW光源可能就会成为行业翘楚。

CW光源的主要应用方案是什么？为什么？

随着规格上行，CW光源的技术含量也在不断提升，800G和1.6T光模块主要用到的就是70毫瓦或100毫瓦的光源。1.6T光模块中主要会有两种方案，一种是用4个70毫瓦，另一种是用2个100毫瓦。从更成熟更稳妥的角度看，可能下游客户反而更愿意用价值更高的4个70毫瓦方案，毕竟光模块需求仍然偏紧，CW光源环节成本占比并不算特别高，所以可能还是会优先选取成熟度最高最稳妥的70毫瓦方案。

CW光源的技术迭代方向是什么？价值量会如何变化？

答：技术迭代方向是功率提升。当前主流为70毫瓦/100毫瓦，未来随CPO（如NVL144端口CPO交换机）应用场景落地，将向300毫瓦及更高功率升级，单颗的价值量有望从3-4美金涨到30多美金的水平。产品的迭代也将带动单通道价值量的提升，当前70毫瓦CW光源在“一拖二”模式下（8个通道用4颗CW光源），单个通道价值量约2美金；未来应用在CPO交换机中，如NV的144CPO交换机，将合计用到18个外置光源，每个外置光源模块用8个CW光源，实际用到的CW光源也是144个，去对接144个800GMPO的方案，所以1个300毫瓦的CW光源是需要对接1个八通道的800G，按此折算，单通道价值量有望提升至接近4美金。

通信人家园 (https://www.txrjy.com/)