“非洲手机之王”传音控股业绩失速 - 通信人家园

时间: 2025-11-28 10:21

作者: coffee198375 标题: “非洲手机之王”传音控股业绩失速

2006年，中国手机市场迎来一个里程碑事件，当年中国手机市场销量首次突破1亿部大关，其中国际品牌占据绝对主导地位，在激烈的竞争中，波导手机成为当年国产手机销量冠军。这一年，波导手机总销量1375万部，在中国的销量是804万部，出口销量是571万部。

当时，波导手机海外业务负责人是竺兆江，他在走访了多个国家和地区后，认为非洲市场有着巨大潜力，所以向波导公司提出开拓非洲市场的建议，但这个建议却未被采纳。2006年，竺兆江决定离开波导自立门户，他成立了传音科技，也就是现在传音控股的前身，开始专注自己看好的非洲手机市场。

二十年过去了，曾经辉煌的波导手机没能跟上智能手机时代的浪潮，早已销声匿迹。现在对于大部分国内手机用户来说，华为、小米、OPPO等手机品牌已人尽皆知，但对竺兆江创立的传音控股旗下的手机品牌却知之甚少，这是因为传音控股的手机并不在国内销售，其销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚等全球新兴市场。在非洲手机市场，传音控股占据着近乎半壁江山，被称为“非洲手机之王”。

在2025年胡润全球富豪榜上，传音控股实际控制人竺兆江以155亿元的身家位列第1796名，值得注意的是，这一身家较其2021年的260亿已经大幅缩水超百亿。同样缩水的还有传音控股的净利润，数据显示，传音控股今年前三季度归母净利润21.48亿元，同比暴跌44.97%，公司主业盈利能力正在下滑。

对于净利润大幅下滑，传音控股在财报中归因为受市场竞争以及供应链成本综合影响。当下海外手机市场竞争愈发激烈，随着其他手机厂商的加速“出海”，传音控股在“大本营”非洲正面临越来越激烈的竞争。

今年以来，A股公司赴港上市成为热潮，传音控股11月12日公告开启港股IPO之旅。不过从资本市场表现看，传音控股的A股股价却出现了持续下行，截至11月27日，传音控股今年以来股价跌幅超30%，多家长线机构投资者抛售，可谓严重跑输A股大盘。

除了能否顺利登陆港股，如何提振下滑的业绩以及股价、该如何应对激烈的竞争环境成为摆在传音控股面前的新挑战。

2025年前三季度，传音控股实现营业收入495.43亿元，同比下降3.33%，归母净利润为21.48亿元，同比大幅下降44.97%，扣除非经常性损益的净利润为17.31亿元，同比降幅达46.71%，已经接近“腰斩”，公司主业盈利能力正在下滑。

对于净利润下滑，某券商电子行业首席分析师表示，主要由三方面因素导致，第一、毛利率层面，因为存储芯片持续涨价带来了成本压力；第二、收入下滑使得规模化效应减弱，费用率有所提升；第三、其他收益中，政府补助同比减少。

单从第三季度看，传音控股第三季度实现营业收入204.66亿元，同比上升22.60%，但归母净利润仅为9.35亿元，同比反而下降了11.06%，公司业绩呈现出“增收不增利”的局面。

如果从更长周期看，今年前三季度是传音控股近5年来净利润表现最差的一个财季，此前2024年前三季度传音控股净利润39.03亿元，2023年前三季度净利润38.84亿元，2022年前三季度净利润22.58亿元，2021年前三季度净利润28.82亿元。

从营收角度看，2021年前三季度传音控股实现营业收入357.7亿元，而今年前三季度实现营业收入495.4亿元，但对应的净利润却从2021年前三季度的28.82亿元下滑到今年前三季度的21.48亿元，可见今年以来传音控股盈利能力出现明显恶化，盈利情况亟待改善。

对于今年前三季度净利润的大幅下滑，传音控股在财报中称受市场竞争以及供应链成本综合影响，营业收入及毛利额减少所致。随着更多中国手机品牌加速出海，海外手机市场竞争进一步加剧，传音控股在海外市场的优势地位迎来挑战。

非洲市场一直是传音控股发展的大本营，传音成立之后便迅速推出了首款大众智能机型TECNO T201进入非洲市场，并针对非洲用户需求推出双卡双待、长待机、肤色适配拍照等功能，通过五金店、杂货铺等本地零售终端渗透非洲城乡，逐步成为“非洲手机之王” 。

传音控股今年半年报显示，根据 IDC 数据统计， 2025年上半年，传音控股在全球手机市场的占有率为12.5%，在全球手机品牌厂商中排名第三，其中智能机在全球智能机市场的占有率为7.9%排名第六。在非洲市场，传音控股智能机市场占有率排名第一。根据此前年报数据，传音控股在非洲手机市场份额已经连续5年超过40%。

根据Canalys智能手机统计数据显示，2025年上半年，各手机厂商在非洲市场销量总计3860万部，其中传音控股实现了1870万部的出货量，这一数据与其2024年同期数据持平，但其市场份额从2024年上半年的51.66%下降至2025年上半年的48.45%，小米、荣耀等开始加速“抢食”非洲市场。

Canalys数据显示，小米2025年上半年在非洲市场手机出货量达到540万部，较2024年同期增加140万部，市场份额提升至13.99%。荣耀在增速上表现更为抢眼，今年上半年出货量激增200%至150万部，市场份额从1.38%大幅提升至3.89%。

从年度数据来看，传音控股在非洲市场的增长也已经放缓，2024年传音控股在非洲实现营业收入227.19亿元，同比仅增长2.97%，而同期营业成本增长了5.13%，在市场竞争不断加剧的环境下，传音控股2024年在非洲的毛利率为28.59%，同比下滑1.46个百分点。更早之前的2023年，传音控股在非洲的营收为220.64亿元，同比增长了6.74%。

Canalys首席分析师Manish Pravinkumar在报告中表示，2025年第一季度，传音在非洲市场出货量同比下滑了5%。竞争对手开始复制传音的三级渠道模式，由全国级分销商、区域批发商和提供信贷、促销及本地化售后服务的微型零售商构成。这一模式曾帮助传音实现广泛的市场渗透，但如今，竞争对手通过更时尚的设计、更强的配置和更大胆的营销手段赢得了年轻消费者。

尽管传音控股在全球手机市场仍占据重要地位，但在引以为傲的非洲市场，其正面临小米、荣耀等品牌发起的猛烈攻势，其市场份额与毛利率也因此受到一定的冲击。为了保持非洲市场竞争优势，传音控股也在加大研发投入。数据显示，2025年前三季度，传音控股研发投入21.39亿元，同比增长17.26%，研发投入的加大也拖累了其净利润。

某券商电子行业首席分析师表示，传音控股在非洲市场竞争力依然很强、壁垒很高，无论从产品力及渠道层面的布局均有较大优势。在非洲以外市场，公司的挑战在于如何应对市场原有参与者的竞争问题，比如推出更贴合市场需求的产品等，另外不同区域的政府及政策存在差异，如何有效应对也是不小挑战。

当下中国手机企业正在积极“出海”，并已成为全球智能手机市场的重要力量，该券商分析师认为，从利润角度考虑，欧美无疑是相对丰厚的市场，但手机属于相对成熟的智能终端产品，在欧美区域可能竞争格局也相对稳固。如果考虑新的扩展领域，可以考虑与中国关系较好的“一带一路”国家区域，如东南亚、南美等区域。

今年以来，A股整体表现强势，上证指数一度突破4000点创出十年来新高，而反观传音控股股价却创出了年内新低，截至11月27日，传音控股今年以来股价跌幅高达33%，最新总市值732亿元，这一市值较今年初蒸发了超过300亿元。

这种持续下跌引发了投资者的强烈不满，在11月20日的2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动中，有投资者质疑传音控股股价暴跌后，管理层都未对外发声。并要求公司立即召开说明会，董事出席直面投资者，直面质疑声。另外要求果断加大回购、增持力度，通过实际行动向市场传递信心，保护中小投资者权益。

在当日的16个投资者提问中，有10个是关于股价下跌的，投资者集体质疑传音控股置A股投资人利益不顾。对此，传音控股回应称股价波动受多种因素影响，公司会持续加强与投资者沟通，努力做好生产经营工作。

尽管投资者亏损情况严重，但大股东通过转让减持已经赚的盆满钵满，今年9月18日，传音控股控股股东传音投资通过询价转让减持2280.70万股，转让价格为81.81元/股，占公司总股本2.00%。按此计算，传音投资转让总收入18.66亿元。当时共有20家投资者获配，其中兴证全球基金获配数量最多达到1017万股，斥资达8.32亿元。由于获配股份限售期为6个月，目前参与的获配投资者已经全部浮亏，兴证全球基金已经浮亏超1.8亿元。

这次减持后，传音投资持有传音控股比例由49.64%减少至47.15%，从股权关系上，传音投资由传音控股创始人竺兆江实际控制，其中竺兆江个人持股20.68%，其余79.32%股份由与他共同创业的核心伙伴持有。这意味着，此次减持所获的18.66亿元，竺兆江个人能够分得3.86亿元。

而且这并非传音投资首次通过询价转让的方式减持传音控股股份，此前2024年5月，传音投资通过询价转让减持806.57万股，转让价格125.55元/股，按此计算，转让所得10.13亿元，当前传音控股股价已较当时“腰斩”。

仅通过两次转让，竺兆江个人变现近6亿元，再叠加上每年的高额分红，堪称一场“财富盛宴”。

值得注意的是，除了控股股东的减持套现，长线机构投资者也在离场，传音控股三季报显示，全国社保基金一一三组合在三季度减持了158万股，基本养老保险基金八零二组合减持了219万股，全国社保基金一一一组合减持了396万股，另外沪股通投资者减持了1233万股。

值得注意是，在机构投资者三季度减持股份之后，传音控股进入四季度之后股价迎来一波猛烈下跌，这些长线机构投资者的减持，或许能代表市场投资者对传音控股当前面临的经营困境和未来增长前景的谨慎态度。

wwant 发表于 2025-11-28 11:25
净利润都快腰斩了，股东还在减持套现，这公司前景不太乐观啊。