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标题: 三大运营商Q1生存法则：谁对员工好，谁在压榨供应商，谁又拖垮了客户？ [查看完整版帖子] [打印本页]

时间: 2026-4-29 14:30

作者: chzh4719 标题: 三大运营商Q1生存法则：谁对员工好，谁在压榨供应商，谁又拖垮了客户？

文 | 数说123行研组

对三大运营商的百万员工和链条上的数十万供应商而言，2026年的春天，比往年都要冷一些。

一季度财报出炉，三巨头罕见地一同交出“利润负增长”的成绩单。中国移动归母净利润同比下滑4.2%，中国电信暴跌17.08%，中国联通跌幅达18.0%。收入端的疲态已是常态，但真正的残酷叙事，隐藏在现金流量表的数字褶皱里。

数据总览：三种现金流策略

指标	中国移动	中国电信	中国联通
营业收入	2,665亿（+1.0%）	1,314亿（-2.32%）	1,028亿（-0.5%）
归母净利润	293亿（-4.2%）	73.5亿（-17.08%）	21.37亿（-18.0%）
经营现金流净额	714亿（+128.1%）	232亿（+114.44%）	75.44亿（-3.9%）
应收账款单季增加	+233.74亿	+171.07亿	+127.69亿
采购现金支付同比	-434.51亿（-21.6%）	-136.57亿（-21.0%）	+8.65亿（+1.3%）
职工薪酬现金支付同比	+39.38亿（+13.6%）	+18.84亿（+9.3%）	-4.87亿（-3.2%）

数据来源：三大运营商2026年第一季度报告。所有同比变动均为2026年Q1对比2025年Q1。

当增长引擎熄火，三家企业被迫亮出了各自的“生存法则”。我们用最直接、最无法修饰的现金流指标——支付给员工的现金、支付给供应商的现金，以及从客户处赊销形成的账款——为你拆解，在这轮周期的低谷，谁在坚守，谁在甩锅，谁又在豪赌。

谁最慷慨，谁最冷酷？

支付给职工的现金，是公司对员工“爱”的唯一货币化表达。

在三家利润普降的背景下，对员工薪酬的态度，成为划分阵营的第一道分水岭。

中国移动出人意料地成为了“别人家的公司”。其Q1职工薪酬现金支出高达321.01亿元，同比大增39.38亿元，增幅达到惊人的13.6%。在利润盘子缩水近13亿的情况下，仍能将超39亿的增量现金撒向员工，这指向一个清晰的逻辑：中国移动正在执行明确的人员扩张或薪酬普涨计划。这与其押注“智能服务”战略、抢夺AI人才的迫切需求高度吻合。在它眼中，人才是穿越周期的压舱石，不是成本表上的减项。

相比之下，中国电信是“稳字当头”的追随者。其职工薪酬支出同比增加9.3%，虽然手笔不及移动，但仍在逆势加薪，保持了正向激励。

而中国联通，则扮演了那个最先“砍人”的角色。它是三家中唯一压降职工现金支出的公司，同比减少4.87亿元，降幅3.2%。尽管其营收仅微降0.5%，盈利能力承压更重，但将刀子率先挥向自己人，传递出一个冷酷信号：在联通的战略排序里，内部成本管控的优先级，已压倒了对既有人员队伍的维护。这场仗，它选择先“苦一苦”员工。

谁在让供应商“输血”？

如果说对员工的态度反映价值观，那对供应商的付款节奏，则裸露出企业最真实的现金流管理哲学。

“购买商品、接受劳务支付的现金” 这一指标，记录着运营商向万千上游供应商实打实掏出的真金白银。当这个数字急剧萎缩，而应付账款又同时激增时，一个不容辩驳的事实便浮出水面：它在无偿占用供应商的资金为自己续命。

中国移动，正是这条路上走得最远的那一个。财报显示，它本季度支付给供应商的现金同比暴减434.51亿元，降幅高达21.6%。与此同时，其拖而未付的应付账款，单季激增159.34亿元。一头大幅减少现金流出，一头大量堆积欠账，中国移动凭借其绝对的甲方地位，将经营压力凶狠地向上游转移。它的现金流奇迹，很大程度上是供应商在默默输血支撑。

中国电信的手法如出一辙。其采购现金支付同样同比大降21.0%，减少了136.57亿元的现金支出，但应付账款增加有限，意味着它更多是硬性缩减了采购规模或强硬拉长了付款周期。

然而，令人惊讶的“逆行者”出现了。中国联通，在自身经营现金流同比下滑3.9%的窘迫境地中，支付给供应商的现金竟同比微增1.3%，应付账款增幅也最为温和。它是三家中，唯一没有将屠刀挥向供应商的。这个举动，在本季度的财务数据里，保留了一丝商业世界里珍贵的“规矩”感。

谁在豪赌客户信用？

对下游客户，尤其是政企大客户，运营商真实的议价能力，体现在 “应收账款”与“营业收入”的剪刀差上。当应收账款增速远超收入增速，甚至收入下跌时应收账款仍狂飙突进，意味着公司正在用激进的赊销换取可怜的规模，风险正在自己的资产负债表上堆积。

中国电信，是本轮财报中风险敞口最刺眼的一家。其营业收入下滑2.32%，但应收账款单季竟增加171.07亿元，环比增幅高达34.1%。与之相伴的，是其“信用减值损失”同比扩大40.2%。这组矛盾的极端数据，勾勒出一个危险的经营画像：为了在政企市场维持体面，它正在无底线地放宽信用政策，用大规模的赊销和垫资来粉饰收入降幅。增长的幻象之下，是回款质量急剧恶化的残局。

中国移动的应收账款同样增加了233.74亿元，远超其1%的收入增幅，显示出其也在加大赊销力度，但风险尚在可控区间。

中国联通则再次表现出难得的稳健。其收入微降，应收账款增幅19.7%在行业内相对最低。同时，其销售商品收到的现金在改善，信用减值损失也在收窄。它没有选择用应收账款泡沫去换取虚假繁荣。

三种生存主义：策略分野与供应商的活法

至此，三张迥异的生存面孔已十分清晰，而对于那些依赖运营商采购的AI及软件供应商而言，这三份财报，比任何技术白皮书都更具指导意义。

中国移动——财大气粗的“压榨者”。它手握最丰厚的现金流，执行的是“压供应商、保员工、稳客户”的策略。它对AI人才慷慨大方，预算充足，但供应商的门槛将被踏破，付款审批将极其严苛。与之合作，ToB供应商需要拿出“攻山头”的劲儿拿下集团级战略协议，以锁定付款的优先级，避免成为其现金流管理的分母。

中国电信——梭哈政企的“豪赌者”。它同时挤压供应商和拖累客户，换取报表上现金流的改善。它是最渴望通过项目来扭转颓势的巨兽，但也埋下了最大的信用地雷。供应商参与其中，必须将分阶段验收、付款与严苛的违约条款刻进合同，切忌被其大单的虚名所迷惑，而让自己深陷其漫长的应收链条之中。

中国联通——精打细算的“守矩者”。它是最缺钱也最“守规矩”的那个，选择独自承受现金流下滑的压力，也没有向伙伴和客户大规模转嫁。这决定了它的AI等大额采购预算将最为有限和务实。面对它，供应商任何重资产、长周期的方案都难以奏效。转而提供像“按Token调用量付费”、“降本增效型AI应用”这类轻量化、能帮助其替代被压缩人力成本的方案，将更容易打开钱包。

在流量红利见顶、第二增长曲线尚未明朗的当下，三大运营商的战略选择，本质上是其在社会责任、短期利润和长期发展之间的一次艰难划线。财务报表上那些冰冷的数字，正以前所未有的方式，定义着谁更慷慨，谁更残酷，谁又在暗自承受。

时间: 2026-4-29 14:48

作者: 用户86

说点话不像人说的。运营商压榨供应商？出国看看，国外建了几个5g，全世界60%的5g基站都在国内了。吃的满嘴流油还嫌不够。

时间: 2026-4-30 08:46

作者: lmla2070

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时间: 2026-4-30 10:01

作者: lesgo

财报看看就行了，人工成本年年涨，员工数量年年降，基层工资10年不涨，反正挺矛盾的。

时间: 2026-4-30 11:40

作者: 用户86

lmla2070 发表于 2026-4-30 08:46
同意楼上的。站高一点看，当年的5G推广，则坑了运营商，肥了菊花，胖了中兴，半了烽火。

这些人就是好日子过多了，用不知足

时间: 2026-4-30 22:26

作者: 用户86

lmla2070 发表于 2026-4-30 08:46
同意楼上的。站高一点看，当年的5G推广，则坑了运营商，肥了菊花，胖了中兴，半了烽火。

这论坛歪屁股老解比较多

时间: 2026-4-30 22:34

作者: 大宝333

预知后事如何，且听下回分解

时间: 2026-5-1 13:16

作者: lmla2070

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时间: 2026-5-1 15:56

作者: 用户86

本帖暴露某些人，贪得无厌，要得还想要

时间: 2026-5-1 16:25

作者: wlrwxwb

请假扣工资，加班不算加班费，万恶的资本。

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