上半年，铁塔凭啥比运营商更赚钱？ - 通信人家园

时间: 2026-8-11 22:35

作者: ddx730 标题: 上半年，铁塔凭啥比运营商更赚钱？

2026年8月11日，中国铁塔公布了2026年上半年财报。数据显示，公司上半年实现营业收入486.93亿元，同比下降1.8%；但归属于股东的净利润却达到74.89亿元，同比增长30.1%，净利润率达15.4%。在营收小幅下滑的背景下，利润逆势大幅增长，这样的业绩表现令人侧目。

三大运营商上半年营收集体下滑。中国移动营收3894亿元，同比下降0.6%，净利润560.63亿元，同比大跌14.6%。中国电信营收1905亿元，同比下降1.32%，净利润139亿元，微增2.5%。中国联通营收1450亿元，同比下降2.8%，净利润30亿元，增长16.8%。

虽然中国电信和中国联通净利润实现正增长，但增速远不及铁塔。中国铁塔以30.1%的净利润增速遥遥领先，在营收规模仅为中国移动八分之一的情况下，净利润却达到中国移动的七分之一、中国联通的2.5倍。以不足500亿元的营收体量，创造了75亿元的净利润——这样的盈利效率，三大运营商望尘莫及。

其一，成本大幅下降。财报显示，铁塔营业成本减少了8.3%。虽然EBITDA同比下降11.6%至302.52亿元，但成本端的有效控制直接推动了利润释放。

其二，业务结构持续优化。上半年，铁塔运营商业务收入403.57亿元，同比下降5.0%。其中塔类业务收入352.63亿元，同比下降6.7%，主要是受客户网络部署优化调整、极简站改造及电信联通4G一张网建设推进的影响。但与此同时，室分业务收入50.94亿元，同比增长9.2%；智联业务收入53.32亿元，同比增长12.8%；能源业务收入25.91亿元，同比增长17.3%。两翼业务收入合计79.23亿元，占营收比重提升至16.3%。

其三，共享模式的红利持续释放。截至2026年6月底，铁塔塔类站址数达217.2万个，运营商塔类站均租户数为1.69户。一个铁塔服务多家运营商，“一塔多用”的模式极大提升了资产利用效率。

通信业观察人士指出，目前三大运营商收入来源主要依靠移动业务与固网业务，而近年来取消漫游费、提速降费等惠民政策持续压缩了盈利空间。2026年一季度，中国移动净利润同比下滑4.2%，中国联通和中国电信更是大幅跳水17%至18%。上半年中国移动净利润跌幅进一步扩大至14.6%，传统业务模式已难以为继。

虽然三大运营商都在积极拓展新业务——中国电信DICT和物联网业务带动服务收入增长3个百分点，中国联通产业互联网收入达167亿元、同比增长43%——但这些新业务的体量尚不足以弥补传统业务的下滑。

中国铁塔是一家什么样的公司？它不直接面对消费者，不卖流量、不卖套餐，做的就是“铁塔+机房+配套”的基础设施共享。恰恰是这种看似“笨重”的商业模式，在行业整体承压的2026年上半年交出了最亮眼的成绩单。

摩根大通此前预计，铁塔第二季度业绩或保持稳健。事实证明，这一判断是准确的。

当然，铁塔也并非没有隐忧。经营活动现金流量净额71.35亿元，同比减少215.44亿元，主要是客户付款周期延长及票据结算回款增加所致；净债务杠杆率升至31.5%。这些都需要持续关注。

但就2026年上半年的表现而言，三大运营商的发展势头，确实不如这家“站在身后”的铁塔公司。当运营商们在价格战和转型焦虑中挣扎时，铁塔用30%的利润增长证明：有时候，做“基础设施”比做“流量生意”更稳健。