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标题: 营收增长43%，净利暴涨176%：联想Q1业绩好得“狠”! [查看完整版帖子] [打印本页]

时间: 2026-8-13 14:55

作者: amu85 标题: 营收增长43%，净利暴涨176%：联想Q1业绩好得“狠”!

8月13日，联想集团发布2026/27财年第一季度财报，营收1834亿元、同比增43%，经调整净利润超73亿元、同比暴涨176%，净利率翻倍至4.0%，三项经营指标全部刷新历史同期纪录。基础设施业务从“陪跑规模”升级为利润支柱，AI从概念叙事落地为三分之一营收。但光环之下，硬件底色、竞争加剧两大矛盾并未消失。

作为财报亮点，联想集团净利增速176%是营收增速43%的4倍，净利率从上年同期2%直接翻倍，这是比“营收新高”更有价值的信号。

拉升盈利的核心不是压缩费用，而是业务结构换血，高毛利的ISG基础设施、SSG方案服务占比持续抬升，前者运营利润率冲到9.1%，后者稳定在24%以上。过去联想利润全靠PC独撑，本季度ISG单季贡献53亿元运营利润，正式成为第二利润引擎，抗周期能力上了一个台阶。

同样，ISG单季营收579亿元、同比近乎翻倍，是财报里最超预期的板块。

其中，头部云服务商CSP和中小企业ESMB两端营收均接近翻倍，毛利润分别暴涨1004%、402%，不是靠单一大客户冲规模；连续季度盈利且利润率逼近行业头部水平，摆脱了“服务器业务只赚规模不赚钱”的旧印象；AI服务器订单环比猛增2倍，总额突破3600亿元，未来2-3个季度的业绩基本有底。

对照全球服务器市场30.4%的整体增速，联想跑出了3倍于行业的速度，x86服务器稳居全球第二。

但也要看到，AI服务器赛道正涌入大量玩家，后续价格战、份额争夺只会更激烈，9%的利润率能不能稳住还要打个问号。

本季度AI相关收入634亿元，占总营收35%，同比增长60%；其中AI服务收入增速141%。

拆解开看，当前AI收入的绝对主力仍是AI服务器、AIPC这类硬件产品，高增速的AI服务基数还很小。

这是联想典型的路径，依托供应链、制造、全球渠道的既有优势，先在AI硬件环节快速兑现业绩，再靠行业解决方案逐步向软件服务渗透。好处是落地快、确定性强；短板也很直接，硬件天然有毛利天花板，底层技术壁垒不足，估值逻辑很难彻底脱离硬件公司框架。

值得一提的是，全球PC出货量同比下滑4.9%的下行周期里，联想PC营收反而逆势增长，份额冲到24.2%，领先第二名5.3个百分点，连续10个季度拉大差距。

增长逻辑不是靠卖更多，而是靠卖更贵，AIPC、高端游戏本拉动产品均价上行，在行业需求疲软期反向收割市场份额。但这轮结构升级的红利能吃多久，最终取决于端侧AI能不能跑出杀手级应用，否则均价提升的持续性存疑。

但需要指出的是，财报背后，联想仍面对盈利厚度仍不足、长期壁垒待夯实两大长期挑战，前者4%的净利率虽创历史，但在科技行业仍处中下游，硬件为主的收入结构没有根本改变；后者核心元器件依赖外部供应，地缘政治、供应链波动风险始终存在；服务、手机等新业务体量尚小，第三增长曲线还没真正立起来。当然，联想正式告别“PC单腿走路”，迈入PC+基础设施双引擎时代，AI的第一波红利已经吃进嘴里。但从硬件厂商到全栈AI方案商的跃迁，目前才刚走完第一步。

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时间: 2026-8-13 15:37

作者: cuiyj34

利润

时间: 2026-8-13 15:39

作者: xuqz

无感知

时间: 2026-8-13 15:40

作者: xuqz

xuqz 发表于 2026-8-13 15:39
无感知

身边还有联想吗

时间: 2026-8-14 09:22

作者: 决战紫金城

库存货涨价值钱了

时间: 2026-8-14 19:35

作者: just10089

建议别发联想，论坛有一群人非常恨联想的！

时间: 2026-8-15 22:09

作者: coffee198375

客总不来都无感了。。。。

时间: 2026-8-17 08:47

作者: xiaoxiaohe99

大涨了啊

时间: 2026-8-18 10:22

作者: user2020

联想做信创的身体很诚实。

时间: 2026-8-18 14:26

作者: oooooooo

just10089 发表于 2026-8-14 19:35
建议别发联想，论坛有一群人非常恨联想的！

别人发什么关你P事，发华为的好事你BB，发联想的好事你也BB

时间: 2026-8-18 17:09

作者: just10089

oooooooo 发表于 2026-08-18 14:26:17 别人发什么关你P事，发华为的好事你BB，发联想的好事你也BB

我说某个群体恨联想，好像跟你没关系吧，洗脑脑袋？

时间: 2026-8-18 17:28

作者: oooooooo

just10089 发表于 2026-8-18 17:09
我说某个群体恨联想，好像跟你没关系吧，洗脑脑袋？

别人发什么关你P事

时间: 2026-8-18 17:40

作者: just10089

oooooooo 发表于 2026-08-18 17:28:33 别人发什么关你P事

那我发又关你p事！

时间: 2026-8-18 17:58

作者: oooooooo

just10089 发表于 2026-8-18 17:40
那我发又关你p事！

别人发贴子，我看贴子，你不让发，当然关我事

时间: 2026-8-18 19:22

作者: just10089

oooooooo 发表于 2026-08-18 17:58:06 别人发贴子，我看贴子，你不让发，当然关我事

你是不是想说，论坛都是你的？连个管理员都混不到吧

时间: 2026-8-19 09:18

作者: oooooooo

just10089 发表于 2026-8-18 19:22
你是不是想说，论坛都是你的？连个管理员都混不到吧

我脑子里又没浆糊，论坛是大家的，大家发帖大家看，不爱看可以不看，不能不让人家发

时间: 2026-8-20 11:43

作者: hcf013502

联想怎么不受供应链涨价影响？

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