猫叔 傅里叶的猫
光纤调研
这部分内容是参考野村的一个专家纪要。根据纪要内容，2026 年全球光纤需求将超过 8 亿芯公里，但全球产能只有 7 亿芯公里，缺口至少 1 亿芯公里。
需求来源
数据中心是 2026 年需求增长的主要来源，占总增量的 30%，约 2.5 亿芯公里。
美国市场需求从 2025 年的 5500 万芯公里增长到 2026 年的 1.5 亿芯公里。中国市场约 4000-5000 万芯公里，同比增长 30%。东南亚和拉美地区约 5000 万芯公里，同比增长 50% 左右，主要受美国云计算公司海外数据中心项目带动。
无人机领域 2025 年需求约 6000-7000 万芯公里，2026 年预计达到 1.2 亿芯公里，主要使用 G657A2 型光纤。
中国四大电信运营商 2026 年需求约 2 亿芯公里。作为对比，2016-18 年 5G+FTTX 建设高峰期，年需求约 3 亿芯公里。
从产品类型看，G.652D 主要供应中国电信运营商，G.657A1 主要供应美国和欧洲电信运营商，G.657A2 主要用于无人机和数据中心。
价格变化
2025 年初至今，光纤价格大幅上涨。
中国市场现货价格：
G.652D：从 20 元/芯公里涨到 100-120 元/芯公里 G.657A1：从 20-22 元/芯公里涨到 155 元/芯公里 G.657A2：从 28-30 元/芯公里涨到 230 元/芯公里
美国市场：
G.652D：从 5 美元/芯公里涨到 8-9 美元/芯公里 G.657A1：从 6-7 美元/芯公里涨到 13-15 美元/芯公里 G.657A2：从 8 美元/芯公里涨到 16-20 美元/芯公里
欧洲市场方面，G.652D 的长期协议价格原本在 30 元人民币/芯公里左右，现在部分客户开始接受 8-9 美元/芯公里的新价格，因为现货价格已经超过 10 美元/芯公里。
中国出口情况
专家认为，中国光纤出口近期增长较快。但由于美国关税较高，大部分出口是以半成品形式运到东南亚和拉美，在当地组装成 MPO 光纤或 AOC（有源光缆）等产品后再出口到美国。
主要供应商产能
目前产能扩张的瓶颈主要在光纤预制棒环节。美国预制棒企业扩产平均需要 12-24 个月，中国企业约 6-12 个月。 2026 年产能预测：
康宁（Corning）：全球产能 1.5 亿芯公里，对应约 5600 吨预制棒。专家估计 2026 年产能不会有太大增长。
长飞光纤（YOFC）:2025 年产量不到 1 亿芯公里，2026 年产能预计达到 1.5 亿芯公里（约 5000 吨预制棒）。
亨通光电：2025 年产能约 9000 万芯公里，2026 年计划达到超过 1.2 亿芯公里（超过 4000 吨预制棒）。
中天科技（ZTT）:2025 年产能约 7000 万芯公里（2500 吨预制棒）,2026 年将达到 9000 万芯公里（3500 吨预制棒）。
烽火通信（FiberHome）:2025 年产能 6500 万芯公里，2026 年预计达到 8500 万芯公里（3200 吨预制棒）。
涨价的 CPU
周末 CPU 的话题一直很火，现在讨论的也越来越多了，星球也发过很多跟这个相关的内容，目前 Intel 已经跟国内的某些 CSP 说过后面供应会比较紧张。
CPU逻辑回归？
Memory 的长协
关于 Memory的长协，今天美银发布了一个分析，美银认为Memory 原厂对长协的兴趣下降了，也对扩大HBM产能的热情有所下降。
主要有三个原因：
1、传统DRAM（主要是LPDDR5）的盈利能力明显高于HBM； 2、HBM4订单增长略低于预期； 3、基于NAND的KV Cache存储推理需求快速增长，推动AI推理应用更多采用NAND方案。
因此，原本计划投入HBM扩产的部分闲置资本开支预算，似乎正被转向用于扩充传统DRAM甚至NAND产能。 此外，一些芯片制造商也暗示，对基于长期协议（LTA, Long-Term Agreement）的芯片销售兴趣下降。原因在于，目前越来越多客户愿意在每个季度支付更高的DRAM和NAND合约价格。
芯片厂商对于LTA模式的顾虑主要有两点：
1、如果存储芯片供应短缺持续到2027-2028年，LTA会限制价格和利润上行空间； 2、如果行业景气反转下行，则长期协议存在被违约的风险。
总体来看，美银预计： 下半年盈利增长（相较于第二季度）将更多依赖传统存储产品，而非HBM4。 新的基于LTA的长期合约增长可能放缓， 因为在 2026年下半年到2027年上半年，大多数传统存储产品销售仍将以季度议价模式为主，而不是长期合约模式。
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发表于 2026-4-27 13:30:26