Jefferies--美国或禁止中国光模块？仍然只是噪音

溯溪而上

猫叔 傅里叶的猫

这篇 文章还是看下外资机构（Jefferies）今天的最新观点。

9月25日，参议员戴夫·麦考密克提出一项法案，拟禁止在美国联邦政府的国家安全网络中使用中国光模块，但设置了五年的宽限期。该法案并不涵盖私营数据中心。尽管法案将中际旭创（Innolight）和新易盛（Eoptolink）列为两家主要供应商，但两家公司目前尚未被列入美国联邦通信委员会（FCC）的“受管制公司清单”。鉴于刚刚结束的领导人会晤聚焦于“建设性的战略稳定”，我们认为这项法案仍然只是更多的噪音。

麦考密克参议员提出的《保护国家安全系统免受中国光收发器影响法案》只针对政府网络。

9月25日，戴夫·麦考密克参议员与另外三名参议员共同提出了这项获得两党支持的法案，作为现有联邦采购限制的延伸。法案还包含两项规定：

设置五年宽限期，为美国本土产业发展制造能力留出时间；
如果找不到足够的替代产品，可以授予范围有限、但可续期的豁免。
该法案涉及两个方面：一是联邦政府采购，二是国家安全网络。法案还明确提到了中际旭创和新易盛。

不过，我们认为：

该法案不涵盖私营部门的数据中心。私营数据中心几乎构成了中际旭创、新易盛等中国厂商所生产高速光模块的全部市场。
中际旭创和新易盛目前均未被列入FCC的受管制公司清单。即使未来被加入该清单，也不会影响它们继续向美国私营企业销售光模块。
目前并不存在由美国政府推动的数据中心建设项目。即便是特朗普发起的“星际之门”（Stargate）项目，目前也完全由私营部门出资——迄今投资约150亿美元，对应约0.3GW算力容量——因此不属于政府项目。
尽管美国国防部在2026年6月将中际旭创列入“中国军工企业清单”（CMC List），但被列入该清单并不会自动触发美国制裁。新易盛目前则未被列入美国任何制裁清单或黑名单。
该法案距离正式成为法律仍然十分遥远。

尽管该法案获得两党支持——另外三名共同提案人分别来自两党——但仍需由负责该法案的具体委员会进行审议，并经历多轮辩论和可能的修改；负责审议的很可能是参议院国土安全委员会。

委员会投票通过后，法案才会被提交至参议院。随后，参议院领导层将安排法案的辩论、修正和最终表决。参议院通过后，法案还要送交众议院；众议院需要经历与参议院完全相同的程序。即使众议院只修改了法案中的一个词，也必须再次通过参议院投票批准这一修改。

如果参众两院均通过法案，法案将被提交给特朗普总统签署，之后才能正式成为法律。不过，只要该法案在参众两院获得的支持票数均未达到三分之二，特朗普仍然可以行使否决权。

值得注意的是，麦考密克参议员在2025年和2026年间已经提出了六项与中国有关的法案，但这些法案目前都处于立法程序的不同阶段，尚无任何一项正式成为法律。

中美领导刚刚结束会晤；会议聚焦于“建设性的战略稳定”，意味着美国不太可能推出此类新的制裁措施。

我们认为，刚刚结束的会晤释放了积极信号：双方都在努力维持稳定关系，避免冲突升级。

正如我们在美中关系专家电话会中所强调的，此次访问的主要目标之一，是防止美国出台新的技术限制措施，或进一步收紧现有限制。

因此，我们认为，美国禁止中国光模块进入私营数据中心的可能性非常低。