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移动用户走向存量博弈，推荐具有低成本客户获取优势的中国联通 5月21日，三大运营商公布了2018年4月运营数据。数据显示，4月中国移动首次遭遇4G用户数下滑，中国电信、中国联通4G用户增长仍较为迅速，但净增数较3月均有下降。固网宽带业务方面，三家运营商客户数均有增长，净增数较3月均有不同程度的下降。我们认为，目前移动业务市场基本属于存量博弈，在国家不断号召提速降费的背景下，三家运营商面临盈利压力和市场考验。重点推荐具有低成本客户获取优势的中国联通。
中国移动首次遭遇4G用户数下滑，提速降费下运营商压力大 2018年4月，中国移动移动业务客户净增数为22个月以来最低值，4G客户数首次出现下滑，中国电信、中国联通4G用户净增数较3月均有下降。5月17日，工业和信息化部、国资委再次发文，提出移动流量平均单价年内降低30%以上，促进数字经济发展和信息消费扩大升级。我们认为，提速降费不断推进，运营商移动业务面临压力。
固网宽带净增用户数均下滑，政策要求补齐宽带网络短板或将带动发展 2018年4月，中国移动、中国电信、中国联通固网宽带业务分别新增用户317.8万户、100万户和25.3万户，净增数较3月均有不同程度的下降。工业和信息化部、国资委5月17日发布的《关于深入推进网络提速降费加快培育经济发展新动能2018专项行动的实施意见》要求普遍提供百兆宽带接入能力，提前完成“十三五”规划提出的全国98%行政村通光纤和宽带网络覆盖90%以上贫困村的目标。
中国联通4月4G用户净增逾400万，看好公司低成本获取客户的能力 2018年4月，中国联通当月净增4G用户406.2万户。2017年，公司引入包括BATJ在内的14家战略投资者。随着与战略投资者合作的加深，公司积极推出互联网合作产品，营销渠道拓展，影响力不断提高，市场拓展颇有成效。根据公司2017年年报披露，2017年，公司借助腾讯及多家大型互联网公司线上营销触点，线上线下协同发展，以低成本获取2I2C（来自中国联通2017年年报，指互联网精准营销模式）用户约5000 万户，腾讯王卡等创新产品得到市场认可。我们认为，公司依托于与互联网公司的合作，4G用户将继续拓展。
内容捆绑趋势加深，流量消费促进4G用户增长，推荐中国联通 流量与应用的捆绑日益加深，用户办理一张运营商与互联网公司合作推出的手机卡，便可享受多个视频、游戏应用免流量费的优惠，以腾讯网卡为例，包括微信、QQ、腾讯视频、王者荣耀、绝地求生、快手等在内的应用流量全国免费。我们认为，在手机卡与内容捆绑的大趋势下，或将有更多用户一人多卡以便享受更多更好的服务。我们认为，未来4G用户的增长将更多地来自于内容捆绑和流量驱动。中国联通互联网化改革目标明确，决心坚定，看好公司未来发展。
风险提示：4G用户数增长不及预期；运营商市场竞争环境恶化。
移动4G用户数首次下滑，电信、联通4G用户增长快
中国移动4G用户数下滑，中国电信和中国联通4G用户净增数高。5月21日，三大运营商公布了2018年4月运营数据。数据显示，4月中国移动、中国电信、中国联通分别新增移动用户112.1万户、557万户和307.1万户，中国移动、中国电信、中国联通分别新增4G用户-242.7万户、586万户和406.2万户。固网宽带业务方面，中国移动、中国电信、中国联通4月分别新增317.8万户、100万户和25.3万户。
4月中国移动移动业务客户净增数为22个月以来最低值，4G客户数首次出现下滑。中国移动今年4月移动业务净增客户数112.1万，为22个月以来最低值；4G用户数当月净减242.7万，累计6.69亿。固网业务方面，净增客户数317.8万，累计1.27亿户。
中国电信4月4G用户净增数和固网宽带净增用户数较上月有所下滑。中国电信2018年4月净增移动用户557万户，累计达2.71亿户；4月4G用户净增586万户，累计用户数达2.06亿户。在固网业务方面，4月中国电信有线宽带用户净增100万户，累计1.38亿户。
中国联通4月4G用户净增数和固网宽带净增用户数较上月有所下滑。2018年4月，中国联通当月净增4G用户406.2万户，累计达1.98亿户，净增4G用户数较3月的707.1万户有所下滑。在固网业务方面，固网宽带用户本月净增25.3万户，净增数较3月的58.4万户有所下滑。
推荐具有低成本用户获取优势的中国联通
BATJ助力公司互联网化改革，互联网产品显现低成本获取客户的优势。2017年，公司通过非公开发行、联通集团老股转让，成功引入包括互联网巨头百度、阿里、腾讯、京东（BATJ）在内的14家处于行业领先地位、与公司具有协同效应的战略投资者。公司引入战略投资者对公司4G业务拓展起到重要作用，积极推出互联网合作产品，营销渠道拓展，影响力不断提高，市场拓展颇有成效。根据公司2017年年报披露，2017年，公司借助腾讯及多家大型互联网公司线上营销触点，线上线下协同发展，以低成本获取2I2C （来自中国联通2017年年报，指互联网精准营销模式）用户约5000 万户，腾讯大王卡、小王卡等创新产品得到市场认可。我们认为，公司依托于与互联网公司的合作，4G用户将继续拓展。
内容捆绑趋势加深，流量消费促进公司4G用户增长。流量与应用的捆绑日益加深，用户办理一个运营商与互联网公司合作推出的手机卡，便可享受多个视频、游戏应用免流量费的优惠，以腾讯网卡为例，包括微信、QQ、腾讯视频、王者荣耀、绝地求生、快手等在内的应用流量全国免费。我们认为，在手机卡与内容捆绑的大趋势下，或将有更多用户一人多卡以便享受更多更好的服务。
深入推进机制体制改革，提质增效，增强公司活力。中国联通以混合所有制改革为契机，深度推进机制体制的创新变革。公司基于现代企业管理方式，推进精简机构，推动人员向一线流动，打造精简高效的组织体系；优化人力配置，并推出员工限制性股票激励计划，激发核心员工工作动力。根据公司2017年12月27日披露的机构精简、干部首聘工作的阶段性数据，中国联通的机构精简和干部首聘工作取得了阶段性成效。我们认为，公司管理能力及经营效率提高，公司基本面改善明显。
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发表于 2018-5-22 11:38:35
