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比黄仁勋激进，比苏姿丰强硬，这是硅谷芯片领袖中一张独特的华人面孔。
他曾裁掉英特尔2万人，几乎每天超200人离职，但对58岁的“老英特尔”来说，掌握什么底牌，才能继续留在牌桌上？
1月6日，在拉斯维加斯的CES展台上，英特尔CEO陈立武意气风发。
他回顾了过去一年英特尔团队在架构创新、制造工艺及跨软硬件协同优化等方面取得的突破性进展，并正式宣布：英特尔已兑现承诺，在2025年底前完成了首批基于18A制程产品的出货。
陈立武还表示，英特尔实际上超额完成了目标。他现场宣布，酷睿Ultra系列3的所有三款芯片目前已进入同步扩产阶段。
台下掌声不断，但只有陈立武知道，这一刻的荣光背后，是过去一年惊心动魄的救亡图存。
对英特尔来说，2025年热点不断：新CEO上任、大规模裁员、政府近百亿美元投资、英伟达50亿砸进来、股价涨超80%。
热闹归热闹，英特尔还是那个英特尔。
换了CEO，裁了人，通过“混改”拿了钱，技术也有进展，可最核心的问题——代工业务亏钱、大客户基本没捞着，AI生意也没有扩大化。
问题来了：陈立武还有哪些子弹，哪些妙手，可以将老英特尔从泥潭中“拯救”出来，跟上AI时代的大潮？ 在回答这上述问题前，可以系统性回顾陈立武上任以来所烧的“三把火”。
01 第一把火：裁员与聚焦
2025年3月份，上任英特尔CEO后，陈立武就大刀阔斧地砍成本。
这位有着深厚风投背景的新掌门人很清楚，英特尔当时最迫切的问题就是“花钱太多、效率太低”。他的动作相当干脆：裁员、卖资产、砍项目，目标就是把公司“瘦身”到符合市场现实的规模。
陈立武上任后的头三个月，英特尔就直接裁掉了约2万人，相当于每天超过200人离开。算上帕特·格尔辛格在任时裁掉的约15000人，在不到两年的时间内，英特尔总计削减了超过35500个工作岗位。
英特尔提交给SEC的文件显示，截至2025年9月底，公司全球员工总数为88400人。而在2024年12月底，这个数字还是124100人。
需要注意的是，虽然陈立武和管理层多次表示，裁员是为了“扁平化”组织、减少中层管理者，好让工程师能更靠近决策层。但实际的裁员结构却有些出入。
以受影响严重的俄勒冈州工厂为例，在那些被裁掉的员工中，只有大约8%的人职位头衔里带有“经理”字样，其余超过90%都是各类工程师、技术专家或一线支持人员。这意味着，很多真正干活的技术骨干也未能幸免。 大幅度的裁员需要真金白银来铺垫。
英特尔在2025年第二季度一次性记录了超过10亿美元的重组及遣散费用。到了第三季度，相关费用虽然降到了1.75亿美元，但累积的成本依然巨大。
除了裁员，陈立武推动英特尔结束远程办公，同时剥离核心资产。例如44.6亿美元的价格，出售其旗下可编程芯片业务Altera的51%股权。
这显示出管理层对于聚焦主业的决心，凡是不赚钱的、非核心的，都可以讨论出售。
还有一点可能影响更深远——2025年第三季度财报显示，尽管英特人整体收入在增长，但其研发预算同比减少了超过8亿美元——有一种可能性，非核心项目收缩投入，有限的研发资金全部押注在少数几个最关键的方向上。 在第三季度的财报电话会议上，管理层反复强调，未来的英特尔将奉行 “极致的资本纪律” 。钱不能乱花，每一分投资都必须有清晰的回报路径。具体来说，所有资源将只集中在四个被认定为最高优先级的支柱上：
● 英特尔18A工艺的量产与爬坡，这是制造翻身仗的关键 ● 14A工艺的研发，这是保持未来竞争力的赌注 ● 以AI为中心的产品，包括AI PC芯片和数据中心AI加速器 ● 先进封装技术，这是提升芯片性能的另一个关键战场
客观来说，这套“铁腕瘦身”的组合拳，短期效果立竿见影：成本大幅下降、资产负债表强化。
2025年第三季度，英特尔总运营支出降至44亿美元，相比2024年同期的54亿美元，节省了10亿。通过裁员节流和资产出售（后面会讲到融资），公司现金储备变得更充裕。
但是，付出的代价也同样沉重，甚至可能影响长远：
大规模裁员直接带来的问题就是人才流失，叠加强制返岗、项目被砍这些调整，也可能会在内部引发士气问题。 更重要的是，收缩也可能会压制英特尔的创新，就像把一棵树过多的枝桠剪掉，虽然主干可能长得更快，但也放弃了未来从某些枝桠上开花结果的可能性。
02 第二把火：抱大腿
如果说内部瘦身是“节流”，那么陈立武点燃的第二把火就是“开源”。
这位风投界的老兵，在复兴英特尔的路上，把资本运作和人脉发挥得淋漓尽致。在很短的时间内，他为英特尔拉来了三笔至关重要的投资，不仅解了燃眉之急，甚至重新定义了公司的战略地位。
其中，从被特朗普“炮轰”到拿下政府89亿投资，被市场总结为“美国式混改”，其戏剧性的结果足够被写入商业教科书。
很多人将这种逆转归结为陈立武在白宫获得的40分钟机会，但实际上更关键的是其身上“半导体投资教父”的标签——陈立武的身后站着微软CEO萨提亚·纳德拉和英伟达CEO黄仁勋、孙正义等盟友。
按照协议，美国政府向英特尔注资总计89亿美元，获得英特尔9.9%的股权，一举成为英特尔最大的股东之一。 美国商务部长霍华德·卢特尼克将这笔交易形容为“公平”的交换，并表示这使得英特尔成为美国的“国家战略资产”。
美国政府的入股，让英特尔获得了产业资本的输血，英伟达、软银这些巨头排队“送钱”。
其中，英伟达以50亿美元，换来了共同开发集成英伟达GPU技术的x86处理器的协议，极大提振市场信心，只不过这份协议并没有采用英特尔代工业务的承诺。
也就是说，双方是产品设计上的合作，不牵涉制造订单。
反倒是孙正义给英特尔送来的20亿美元，除了押注美国的表态外，极有可能会借助英特尔的代工资产，来推动OpenAI相关基础设施业务的落地。
外部的输血的确让英特尔的现金状况大有改善。截至2025年第三季度末，公司现金及短期投资总额达到309亿美元，堪称“弹药充足”。
这一系列令人眼花缭乱的资本运作，带来了立竿见影的好处：
● 英特尔股价在2025年累计上涨超过80% ● 309亿美元的现金注入给了英特尔巨大的操作空间和抗风险能力 ● “国家战略资产”的标签，意味着英特尔在未来获取政策支持、应对国际竞争时将拥有独特优势
可是，钱进来了，根本的问题解决了吗？没有，英特尔代工服务业务巨额亏损。
2025年第三季度，英特尔代工服务营收为42亿美元，但营业亏损高达23亿美元。尽管亏损额环比略有收窄，但据分析师估计，其2025年全年的亏损预计仍将达到95亿美元。
首席财务官津斯纳在谈及代工业务时也承认，缺乏进展“有点尴尬”。但他仍然坚持公司设定的目标：代工业务预计在2027年实现盈亏平衡。
这就引出了最核心的矛盾：英伟达投了50亿，但不是来下代工订单的；政府投了近百亿，但政府本身不是客户。
英特尔代工业务要实现2027年盈利的目标，必须在这期间赢得一个或几个像苹果、英伟达、高通这样的“灯塔客户”的大额订单。而到目前为止，除了微软和亚马逊两个相对小规模的承诺，还没有看到任何实质性突破。
的确，陈立武以其卓越的资本运作能力，为英特尔注入了足够的新血，让公司摆脱了财务危机，但“外部输血”不同于“自我造血”。
资本可以买来时间、买来资源、甚至买来政治背书，但买不来技术领先性，也买不来客户的信任和订单。
这个问题，钱再多也绕不过去。
03 第三把火：押注18A，背水一战
所有的内部调整和外部融资，最终都必须落在实处：产品和技术。
陈立武的第三把火，就是把所有聚集起来的资源，全部押注在18A工艺和基于它的新一代产品上。
18A到底是什么？为什么它如此关键？
简单来说，18A是英特尔最新的芯片制造工艺节点（可以粗略理解为1.8纳米，英特尔将其定义为2nm级）。
这也是英特尔近十年来，第一次在制造工艺这个最基础的赛道上，真正追近了台积电、三星等竞争对手。
初代18A是全球首个成功集成两大突破性技术的量产工艺：
● RibbonFET（环绕栅极晶体管）：一种更先进的晶体管结构，能更好地控制电流，提升性能和能效 ● PowerVia（背面供电）：把供电网络从芯片正面移到背面，腾出正面更多空间给信号传输，能显著提升性能和降低功耗
光有工艺还不够，关键要看用这工艺做出了什么芯片——在缺少外部代工订单的情况下，18A承载着两款被寄予厚望的产品——Panther Lake与Clearwater Forest——这两款产品性能和市场表现，又直接检验着18A工艺的真实水平：
● Panther Lake：面向消费级市场的酷睿Ultra 300系列处理器。这是英特尔“AI PC”战略的核心武器，集成了更强的神经处理单元，目标是驱动下一代具有强大本地AI能力的个人电脑 ● Clearwater Forest：面向数据中心和服务器市场的至强6+处理器。在AI浪潮下，数据中心的算力需求爆炸式增长，这款产品将直面AMD霄龙处理器的竞争
在庆祝18A量产的同时，必须冷静地看到几个不容忽视的问题：首先是良率这个“拦路虎”。
业内普遍估计，18A工艺的初期生产良率大约在55%到65%之间。这个良率水平，够英特尔自己生产芯片用，因为自家产品可以消化一部分不完美的芯片。
英特尔首席财务官戴维·津斯纳回应称：“18A良率进展可预测，足以支持Panther Lake出货，但尚未达到正常利润率水平。预计2026年底达到理想成本水平，2027年达到行业标准。”
但是，如果要作为一个商业代工厂去接外部客户的订单，这个良率是远远不够的。行业里，顶尖代工厂对于先进工艺的良率要求通常在70%甚至80%以上，因为外部客户无法接受大量芯片报废带来的成本激增。
良率爬坡的速度和高度，直接决定了英特尔代工服务的成本和竞争力。
现阶段，外部订单几乎没有多少声量，一方面源于代工能力，另一方面也与规划的产能不足有关。
截至目前，公开承诺使用18A工艺的外部客户，主要就是微软和亚马逊这两家超大规模云服务商，他们计划用18A生产自己定制的AI芯片（比如微软的Maia 2，亚马逊的Trainium 3）。
此外，最引人遐想的是，苹果可能会将部分Mac芯片的制造订单交给英特尔，特别是使用其18AP（18A增强版）工艺。
不过，即便这些订单落地，短时间内更多的是象征性意义，它们的规模和重要性，与台积电所拥有的顶级客户群（英伟达、高通、AMD）相比，不会在一个量级。
2025年12月，一条关键消息被曝出来：英伟达已经暂停了使用英特尔18A工艺进行芯片测试和评估。 对于想要说服其他大客户下单的英特尔代工部门来说，这条刺耳的消息，无疑是一次重大打击。
04 身份的阴影
陈立武的“三把火”在照亮前路的同时，也投下了一些阴影。
特朗普第一次向陈立武发难，就是因为与被投企业利益冲突，这个问题在短时间内未必能够理清楚，其担任英特尔CEO的同时，并继续关联着华登国际、Celesta Capital等多家风投基金。
这种“CEO兼投资人”的双重角色，引发了持续不断的利益冲突质疑，例如Rivos收购案、SambaNova谈判。
● 2025年4月，英特尔曾试图收购AI芯片初创公司Rivos。而陈立武本人，恰恰是Rivos的创始主席和重要投资者 ● 2025年12月，英特尔被曝与另一家AI芯片公司SambaNova Systems进行收购谈判，而陈立武又是该公司的投资者和执行主席
英特尔董事会表示，他们已制定了严格的政策，要求陈立武在涉及个人财务利益的交易决策中回避，并需每年披露相关交易。但是，董事会并没有采取更彻底的隔离措施。例如，要求陈立武将他的个人投资放入一个“盲信托”，交由独立机构管理。
在一些公司治理专家和前高管看来，现在的安排，“防火墙”是否足够坚固值得商榷，毕竟CEO的注意力可能被分散，或者其投资组合的利益会与英特尔的最佳利益发生潜在冲突。
除了这些看得见的争议，还有一些更深层次的挑战，摆在第一位的就是2027年实现盈亏平衡的目标。
此外，英特尔还面临其他外部挑战，例如欧盟法院在2025年底维持了对英特尔历史反垄断行为的裁决。
这些都是转型路上的绊脚石。
回顾2025年，陈立武的“三把火”确实烧得旺，也烧出了一些变化：
● 人少了：公司裁掉了近四分之一的员工，变得更“瘦”。 ● 钱多了：政府、英伟达、软银的巨额投资，让公司现金流前所未有的充沛。 ● 技术追上了些：18A工艺终于量产，拿到了技术竞赛的入场券。
但是，那个最沉重、最根本的问题——如何建立一个具有市场竞争力、并能实现盈利的芯片代工业务——依然无解。IFS还在以每年近百亿美元的规模亏损，像是一个吞噬现金的无底洞。那个能改变游戏规则的“灯塔客户”，依然没有现身。
在决定未来十年格局的AI军备竞赛中，英特尔依然是一个奋力追赶的“挑战者”，而不是制定规则的“领导者”。
眼下，支撑公司营收和利润的，主要还是依赖其传统的x86架构处理器在PC和服务器市场的销售，以及美国政府前所未有的政策和资金红利。
陈立武的举措，是一位顶尖的“危机管理大师”和“资本运作高手”，他为病重的“老英特尔”进行了一次彻底的止血、输血和强心手术，让它脱离了最危险的ICU病房，能够继续留在牌桌上。
但是，他还没有为英特尔换上一副全新的、足以赢得未来牌局的“手牌”。
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发表于 2026-1-7 15:01:22