Q2净利暴涨672%！从Sandisk炸裂的业绩，看NAND市场走向！

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存储芯片大厂SanDisk（闪迪）于美股1月29日盘后公布了截至2026年1月2日的2026会计年度第二季的财务报告。

受益于人工智能（AI）对于存储需求的爆炸性增长，Sandisk该季度的营收、净利润、每股收益以及下一季的业绩指引均大幅超出市场分析师的预期，推动SanDisk 股价在1月30日的美股交易中一度暴涨近26%，但收盘涨幅收窄至6.85%，收于576.25美元/股，但其股价仍比去年低位时（约27.89美元/股）上涨了1966%以上，市值接近853亿美元。外资投行Jefferies和高盛均将SanDisk股票目标价大幅上调到了700美元。



第二季净利暴涨672%

根据SanDisk公布的财报显示，2026年第二季的营收达到30.25亿美元，同比大涨61%，环比大涨31%，远超分析师此前预估的26.2亿美元。

GAAP口径下：净利润8.03亿美元，同比暴涨672%，环比暴涨617%；每股收益5.15美元，同比暴涨615%，环比暴涨587%；毛利率为50.9%，同比增长18.6个百分点，环比增长21.1个百分点。



Non-GAAP口径下：净利润9.67亿美元，同比暴涨443%，环比暴涨434%；每股收益6.2美元，同比暴涨404%，环比暴涨408%，远高于市场分析师普遍预期的3.78美元；毛利率为51.1%，同比增长18.6个百分点，环比增长21.2个百分点，高于Sandisk预计的41%至43%区间。这也显示了Sandisk在成本控制与高获利产品销售上取得了重大胜利。

AI驱动数据中心业务高速增长

Sandisk第二财季业绩表现之所以如此出色，主要得益于全球科技大厂对于AI基础设施的大规模投资所带动的对于NAND Flash需求的暴涨，并导致了NAND芯片的供不应求及价格的大幅上涨。

去年11月就有报道称，Sandisk已将其NAND Flash合约价格提高了惊人的50%的涨幅。随后在今年1月初，野村证券在研报中指出，SanDisk面向企业SSD的NAND Flash有望在今年一季度环比涨价超过100%。

Sandisk首席执行官David Goeckeler表示：“预计到2026年，数据中心将首次成为NAND闪存最大的市场，这主要得益于一些全球规模最大、资金最雄厚的科技公司的推动。”

不过，对于未来数据中心市场的具体的需求量，Sandisk也难以准确把握。David透露：“两个财季前，我们预计到2026年数据中心的需求增长将达到20EB左右。上个财季，考虑到资本支出周期，我们将这一数字上调至40EB左右。而现在，我们预测数据中心的需求增长将达到60EB以上。这还不包括本财季的任何资本支出增长。因此，仅季度环比需求就出现了超出预期的显著增长，而这主要就是由AI驱动。”

“我认为我们的客户已经意识到这一点，尤其是在数据中心市场。他们的需求量非常庞大，他们预计在2026年至2028年，甚至2029年和2030年，都将面临巨大的需求。他们正在制定自己的规划。他们未来所需的EB级存储容量将非常可观。”David说道。

事实上，Sandisk第二财季所有业务部门均实现显著增长，其中面向毛利率更高的数据中心市场的数据中心部门增幅最大，其销售额达到了4.4亿美元，环比大涨64%、同比大涨76%。凸显了AI基础设施建设带来的强劲需求。

David在财报新闻稿中也指出：“本季度的业绩凸显了我们在优化产品组合、加快企业级 SSD（固态硬盘）部署以及强化市场需求动态方面的灵活性。”“AI正在持续引发需求结构的重大转变，数据中心和边缘计算工作负载的扩展，大幅提升了系统的复杂度与存储容量需求”。“当前，我们的产品在为AI和全球技术提供动力方面所发挥的关键作用正日益获得认可。”

优先供应战略客户

为了抓住当前AI数据中心基础设施大规模建设所驱动的存储市场的巨大增长机遇，Sandisk也正在将其资源转向价值更高的“战略客户”。

Sandisk首席财务官则Luis表示：“本季度，由于产品需求持续超过供应，我们采取了战略性资源分配策略——分配订单的框架是最大化价值创造。即优先供应战略客户，并与这些客户建立有价值的、可持续的多年业务模式（长期协议），并确保需求、回报和资本部署的高度可预测性。鉴于市场强劲，本季度我们未能满足所有客户的需求。我们正在调整战略合作的定义，优先考虑那些拥有多年供应框架和共享计划承诺的客户，而非仅仅关注短期交易需求信号。”

David解释称：“长期协议旨在建立一个模式，使我们能够有信心持续满足当前的需求水平。对我们而言，关键不在于下一季度或下下个季度的需求量是多少。鉴于我们业务的动态变化，我们对此无能为力。但我们希望长期增长率能够与长期持续的需求水平相匹配，并实现可观的财务收益。”

David还指出，依托SanDisk技术的卓越性能，其所有终端市场的客户正日益倾向于构建基于共同承诺、且符合公司现有供应计划、具备财务吸引力条款的商业模式。公司的供应计划将持续与这种具有吸引力、真实且可持续的长期需求保持协同一致。在此背景下，预计SanDisk的利润率将重置至结构性更高的水平，进而为公司所需的大规模创新投入与产业投资提供合理回报。他强调，SanDisk的技术储备与产品组合恰好契合当前不断变化的市场动态，这一优势将助力公司实现产品组合的均衡管理，并达成行业领先的财务业绩。

仍将积极参与其他市场

随着数据中心市场对于NAND闪存的巨大需求的持续增长，以及NAND厂商将更多的资源转向更具价值的数据中心客户，这也导致了对于非数据中心市场——例如智能手机、PC等消费电子市场的NAND供应的排挤，并进一步推动消费类NAND价格的上涨。

据Tom's hardware报道，Sandisk在2026年初大幅上调了其消费级SSD产品线的价格，部分SSD价格几乎是原来普通建议零售价的3倍。比如已经并入Sandisk的西部数据的的SSD产品线中的旗舰级WD Black SN8100 系列最新的价格已经比原本的建议零售价高出了约2.5倍；WD Black SN7100系列部分型号的价格涨幅最高达2.9倍。

显然，随着NAND Flash/SSD价格的持续上涨，也必然会导致消费电子品牌/OEM厂商的成本的上涨，而这些厂商已经无法自行吸收巨大的成本涨幅，都已纷纷计划在今年对终端产品进行涨价，但这无疑会抑制消费者的需求，导致这些市场的出货量萎缩。

David也指出，该公司从这些市场的客户那里收到非常强烈的供应需求信号。Sandisk目前也正在尽最大努力与他们保持密切合作，但由于供应有限和价格上涨，这些市场的产品销量肯定会受到一些影响。不过，这只是市场运作的自然规律，所以并不值得过度担忧。这些市场依然强劲，Sandisk与这些市场的客户关系非常良好。

“我们对当前的消费类产品组合感到非常满意，近期刚刚实现了超过50%的同比增长。”David认为，“Sandisk在消费类市场的品牌建设、技术创新及产品组合优化等方面的投入，对我们来说一直是一个长期的市场，而且未来也将继续如此。我们相信，依托SanDisk品牌价值，我们能够在消费类市场持续创造价值，因此我们认为这是一个非常好的业务，我们将继续深耕并持续投资。我们长期以来在边缘计算领域拥有强大的影响力，我们也将继续保持这一优势。”David说道。

全面接手西部数据NAND和SSD业务，延长与铠侠合资协议

需要指出的是，2025年2月21日，Sandisk完成了与西部数据（Western Digital Corporation，WDC）的分离，成为一家独立的上市公司。同时，也取得了西部数据旗下的SSD 与NAND 部门的完全所有权。这项决策让SanDisk 在面对自去年以来的激增的存储芯片市场需求时，处于极佳的供应与技术优势地位，成功将市场需求转化为实质的营收增长。

此外，在发布第二财季财报的同时，Sandisk还宣布已经将其与日本存储芯片制造商铠侠（Kioxia）的合资企业协议延长至2034年12月31日，该协议原本将于2029年12月31日到期。这也意味着Sandisk与铠侠北上（Kitakami）工厂的合资协议，将与四日市工厂的协议同步，延长至2034年12月31日。作为协议延伸的一部分，Sandisk将在2026年至2029年间向铠侠分期支付约11.7亿美元，资金将用于制造服务与供应保障。此次延期将助力双方更好地把握NAND市场机遇。

资本支出保持谨慎

虽然目前存储市场持续供不应求、产品价格也在持续上涨，但是Sandisk在资本支出上仍保持审慎的态度。过去的一年多，Sandisk投入数十亿美元的资本支出，今年预计维持资本支出计划不变。相关资本支出主要用于支持Sandisk在 BiCS8 技术过渡期间实现 10% 至 15% 的比特增长。投资策略仍然专注于满足持续且具有吸引力的需求，并保持健康的盈利水平。

Luis也表示，“任何大幅增加资本投入的前提是，我们有充分的信心，确信在未来几年内，市场需求能够以具有吸引力的价格水平持续存在，并且需要有相应的财务承诺。本季度，我们与客户在建立份额承诺方面继续取得进展，这有助于提高业务的可预测性。”

据介绍，目前Sandisk与铠侠合资的四日市工厂和北上工厂基本都在满负荷运转。目前双方已经制定了完善的产能规划，并计划在未来几年内根据需要将在北上工厂扩产，使得供应一直保持着稳定的百分之十几到二十几的增长水平。

预计Q3每股收益环比暴涨超109%

展望未来，Sandisk 对其2026财年下半年的表现充满信心。SanDisk预计第三财季销售额将在44亿至48亿美元之间，其中间值为46亿美元，比市场普遍预期的29亿美元高出近60%；调整后每股收益为12至14美元之间，其中间值为13美元，较分析师预期的5.11美元高出逾150%，相比Sandisk第二财季的调整后每股收益6.2美元也增长超过109%。

SanDisk首席财务官Luis表示：“我们预计第三季NAND市场供应将比第二季度更加紧张。由于数据中心业务的加速增长，预计受季节性因素影响，投标价格将下降个位数中段。预计第三季度Non-GAAP毛利率在65%至67%之间。”这相比第二季的51.1%的毛利率还将大幅提升。

编辑：芯智讯-浪客剑