C114通信网 九九
截至3月26日晚，中国联通、中国电信、中国移动相继发布2025年业绩报告。从主要数据来看，三大运营商整体经营稳健，甚至有点过于“稳”了！
中国移动全年营收连续3年突破万亿大关，达到10502亿元，同比增长0.9%；中国电信5296亿元，中国联通3922亿元，同比增幅均为0.7%。从净利润来看，二升一降，幅度均不超过1%。
但如果据此判断运营商进入经营困局还是太片面，结合报告其他数据来看，运营商虽集体面临传统业务增速放缓的行业共性压力，但在AI与算力领域实现突破性增长，同时通过资本开支的适度收缩与结构优化夯实转型根基。
通信业务增速放缓，通信服务空间有待打开
三大运营商业绩企稳主要是因为通信业务增速放缓：市场趋于饱和，用户增长见顶，同质化竞争加剧，传统业务已从“规模扩张”进入“存量优化”的关键阶段。
具体来看，中国移动2025年通信服务收入7149亿元，同比下降1.0%，其中语音和短彩信业务收入持续收缩，这一形势主要源于个人与家庭市场的极度饱和。截至2025年底，中国移动的移动客户数达到10.05亿户，几乎覆盖了所有潜在用户，5G网络客户数虽增长16.2%，但移动ARPU却从上年的48.5元降至46.8元。这意味着单纯的5G用户迁移并未带来显著的价值提升，流量红利已消耗殆尽。在家庭市场，尽管千兆宽带客户数增长近10%，但家庭客户综合ARPU仅微增1.6%，宽带业务同样陷入“增量不增收”的困境。
中国电信基础业务收入达到3305亿元，同比仅增长0.7%。其移动用户达4.39亿户、宽带用户达2.01亿户，用户规模增长趋于平缓；5G网络用户渗透率达68.8%，千兆宽带用户渗透率31.6%，用户结构优化空间逐步收窄。
中国联通用户总量突破12亿，较上年增长1.1亿，其中移动和宽带用户净增超过2000万户，融合业务渗透率超过78%，但连接业务整体收入增速未达预期。核心原因在于行业价格竞争仍未缓解，叠加用户ARPU增长乏力，传统业务盈利空间持续承压。
综上所述，传统通信业务作为“现金牛”的属性依然存在，但其作为“增长极”的功能正在衰退。其核心任务从“扩规模”转向“提质量、增价值”，通过优化套餐结构、提升服务品质，挖掘存量用户的潜在价值。
正如中国移动在业绩说明会上给出的答案：通信范畴不断拓展，通信网络覆盖从地面延伸到非地面，通信连接从人拓展到人机物乃至智能体，通信服务空间将进一步打开。
运营商新“三驾马车”，算力、智能服务表现亮眼
坦率地说，传统通信业务增速放缓已是不争的事实，从近几年的业绩状况来看，甚至可以说完全在预料之内。业绩报告中更吸引业界关注的，是算力服务、智能服务相关数据的可喜表现。
中国移动表现尤为突出，2025年算力服务收入达898亿元，同比增长11.1%，其中智算服务收入增速高达279%，拉动云算服务收入同比增长13.9%。与此同时，其智能服务收入达到908亿元，同比增长5.3%。中国移动还明确“十五五”目标：算力与智能服务收入翻番。可以说，中国移动通信服务、算力服务、智能服务这“三驾马车”真的跑起来了！
中国联通2025年战略性新兴产业收入占比首次突破86%，其中算力业务收入占比达15.4%，较上年提升1.1个百分点；人工智能相关业务收入同比增长超过147%，成为增长最为迅猛的板块。
中国电信产业数字化业务收入达1473亿元，其中天翼云收入达1207亿元，公有云IaaS市场份额升至国内第二，IaaS+PaaS市场份额居国内前三。AIDC收入345亿元，智能收入达到123亿元，量子收入同比增长65.4%。
这一爆发式增长得益于运营商在算力基础设施上的长期布局与国家战略的同频共振。中国移动智算总规模达92.5 EFLOPS（FP16），实现百卡至超万卡的全规格计算能力；升级九天基础大模型3.0，推出超100款AI+产品及应用解决方案、29款垂类智能体。中国电信自有智算能力达 46EFLOPS，研发超110个行业大模型和350个行业智能体，服务超过3.7万家行业客户。中国联通智算规模达到45 EFLOPS，推出“万象”数据工程平台、“元景”MaaS 平台、“万悟”智能体平台，积累超过 400TB 高质量数据集。
总体来看，“算力+AI”已成为三大运营商突破增长瓶颈的关键抓手，通过“算力筑基、AI赋能”，运营商正逐步摆脱对传统通信业务的依赖，构建起“算网数智”一体化的新型业务格局，为长期高质量发展注入强劲动力。
资本开支继续收缩，投资结构向新赛道倾斜
2025年和2026年，三大运营商资本开支延续2024年“整体收缩、局部加码”的投资策略，体现了运营商“降本增效、精准投资”的发展思路，也反映出行业从“大规模建设”向“高质量发展”的转型。
资本开支持续收缩的核心原因是，自2019年开启的5G网络规模建设高峰期已过，传统网络建设需求减少，运营商不再盲目投入，而是通过共建共享、存量优化等模式，提升投资效能。
具体来看，中国移动2025年资本开支为1509亿元，同比下降8.0%，2026年中国移动资本开支计划为1366亿元，同比继续下降9.5%；中国电信2025年资本开支为804亿元，较2024年下降14%，2026年中国电信全年投资计划730亿元，同比继续下降9.2%；中国联通2025年资本开支542亿元，2026年预计进一步降至500亿元左右。
尽管总资本开支收缩，但投资结构发生重大转变，算力与AI成为逆势增长的核心投资方向。
2026年，中国移动算力网络投资、智能网络投资分别增长62.4%、19.8%。三大网络中，算力网络和智能网络投资占比超37%。中国联通2026年的500亿元投资额中，算力投资占比将超35%；中国电信730亿元投资计划中，算力基础设施投资255亿元，同比增长26%，占总投资的比例上升至35%，AIDC的投资也同比增长28%。
行业普遍预计，随着投资向新基建平稳过渡，未来2-3年三大运营商资本开支下降的幅度将逐步收窄，并保持相对平稳，投资重心将持续向算力、AI、6G、量子通信等新赛道倾斜，为行业转型持续赋能。
面向未来，中国移动制定了清晰的目标：2030年基本建成世界一流科技服务企业，2035年全面建成世界一流科技服务企业。中国电信董事长强调用AI Token经营重塑业务，加快从“流量经营”向“Token经营”的转型升级。中国联通表示，要健康地、鲜活地活着，加快推进从“基础管道提供商”向“数字化综合服务商”转变。
蓝图已绘，实干为径！
| 
737
发表于 2026-3-30 09:55:14
