7646亿！光通信重磅并购落定

无聊小北

芯东西11月2日消息，刚刚，美国通信、存储及定制AI芯片龙头Marvell（美满电子）宣布收购美国光电子产品制造商Lumentum，此次交易对Lumentum的隐含企业价值为1150亿美元（约合人民币7646亿元）。

▲Marvell收购Lumentum公告截图（图源：Marvell官网）

根据公告，双方已达成最终协议，Marvell将以全股票交易方式收购Lumentum。根据协议条款，Lumentum股东每持有一股普通股，将获得固定交换比例为4.500股的Marvell普通股。

基于2026年10月28日（市场出现潜在交易相关猜测前的最后一个交易日）两家公司未受影响的收盘价计算，Lumentum隐含的企业价值相当于每股镭明控股普通股约1132美元（约合人民币7525元），溢价约23.9%。

交易完成后，在完全稀释基础上，Marvell现有股东将持有合并后公司约67%的股权，Lumentum股东将持有约33%的股权。

合并后，Marvell董事长兼首席执行官Matt Murphy将继续担任合并后公司的董事长兼首席执行官，Lumentum首席执行官Michael Hurlston在内的Lumentum董事会三名成员将加入Marvell董事会，目前该董事会由七名董事组成。

该交易预计在2028年上半年完成，需获得Marvell和Lumentum股东的批准、监管机构的许可以及其他常规的交割条件。

截至11月2日美股收盘，Marvell的市值为1722.23亿美元（约合人民币1.14万亿元），Lumentum的市值为761.53亿美元（约合人民币5063亿元）。

值得一提的是，今年3月，英伟达曾分别宣布向上述两家公司各投资20亿美元（约合人民币133亿元）。

一、合并后公司强强联合，总潜在市场达5500亿美元

Lumentum Holdings前身是美国光通信企业JDS Uniphase（JDSU）的通信与商用光产品部门；2015年2月，JDSU将该部门装入在特拉华州新注册的全资子公司Lumentum。同年8月1日，JDSU完成分拆，Lumentum成为独立上市公司，并于8月4日在纳斯达克挂牌上市。

AI基础设施行业正处在拐点，带宽需求高速增长，加之铜线互联存在物理瓶颈，两大因素共同推动行业加速向光互联技术转型。

随着AI基础设施向愈发复杂的架构演进，尤其是scale-up与scale-in路线，行业正从分立、模块化元器件，转向高集成度光学方案。这类方案需要电光技术开展更深层次的协同设计，以此实现更高带宽、更优性能以及更好的能效。

此次合并，就将Marvell在电气和光互连、网络交换、定制XPU及XPU连接方面的优势，与Lumentum在高性能激光器、光收发器、光电路交换（OCS）以及专用化合物半导体制造领域的专业技术相结合。

其合并后的公司预计将打造高度互补的产品组合，覆盖前沿CMOS、硅光、化合物半导体、先进封装及制造能力。

Hurlston称，Marvell与Lumentum合并后，将打造一家具有独特优势的公司，总潜在市场将达到5500亿美元（约合人民币3.66万亿元）。

二、Lumentum季度营收12.6亿美元，GAAP净利润3.54亿美元

收购公告提到了此次合并预计带来的战略和财务收益：

1、交易完成后，合并后的公司预计将满足客户从分布式数据中心到先进半导体封装等多种距离和拓扑结构下的各类连接需求。

2、通过整合信号链领域的互补技术与工程专业知识，合并后的公司有望能够开发出高度优化、预先验证的光学解决方案，提升带宽、性能和能效，加快客户产品上市速度，并支持大规模生产。

3、合并后的公司计划整合前沿半导体设计、先进封装和专业制造能力，以实现更深层次的异质集成、强化战略供应链并加速下一代光学技术的研发。

4、本次交易预计将推动合并后公司的长期收入增长、非公认会计原则毛利率及非公认会计原则营业利润率改善，有望实现每年超过10亿美元的年度运行费率成本协同效应，且预计在交易完成后第一年对Marvell的非公认会计原则每股收益产生增值作用。

伴随收购公告，Lumentum还发布了2027财年第一季度的部分财务数据。

该公司2027财年第一季度营收为12.60亿美元（约合人民币84亿元），GAAP净利润3.603亿美元（约合人民币24亿元），摊薄后每股收益3.54美元（约合人民币23元），非GAAP净利润4.611亿美元（约合人民币31亿元），摊薄后每股收益4.57美元（约合人民币30元）。

截至2027财年第一季度末，该公司持有的现金、现金等价物及短期投资总额为20亿美元（约合人民币133亿元），较2026财年第四季度末减少7.588亿美元（约合人民币50亿元）。

结语：算力瓶颈向互联延伸，光电子站上C位？

在AI时代，电信号的传输瓶颈已经越来越突出，光电子凭借高带宽、低损耗、抗干扰的特性，成为超大规模AI集群之间数据互通的核心载体。

Marvell此次收购Lumentum，有望建立从电芯片到磷化铟光源的闭环研发体系，用联合优化降低光电转换损耗。

此外，从全球供应链格局看，它也在重塑高速光器件的供应生态。此前Lumentum作为独立的激光器供应商，同时服务多家模块厂与云厂商，并购落地后，独立第三方光源供给进一步收缩，Coherent等剩余独立光学厂商的重要性或进一步抬升。

来源：Marvell、Lumentum