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标题: 成立三年，估值达4673亿！Reliance Jio给我们的启示  [查看完整版帖子] [打印本页]

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时间:  2020-4-22 23:05

作者: isa肆     标题: 成立三年，估值达4673亿！Reliance Jio给我们的启示

都说运营商是个苦大仇深的行业，高投入、低盈利、重资产。在资本市场上普遍不被看好，市盈率都很低，很多运营商每股净资产甚至都是股价的好几倍。

当然，并不是每家运营商都是如此。

在神奇的南亚次大陆上，就有这么一家剑走偏锋的运营商。只用了仅仅三年时间，就从无到有的搭建了一张覆盖全印度的移动通信网路，发展了超过3.7亿用户，更是吸引到了Google、Facebook这些大鳄的垂青，估值也是一路水涨船高。

它就是印度信实工业（Reliance Industries）旗下电信公司Reliance Jio，一家值得整个行业关注并学习的运营商。它现在值多少钱呢？Facebook今天宣布，Facebook将向Reliance Jio投资57亿美元，以9.99%股权占比成为最大少数股东。粗略计算下来，Reliance Jio的估值约为659.5亿美元，约折合人民币4673亿，超过了中国电信和中国联通市值之和。

Reliance Jio是如何做到的，它为什么这么值钱，对我们来说有什么借鉴意义呢？

网络建设：要自己说了算

要想做好电信运营商，并不是个容易的事情。但在以2C为核心的传统商业模式下，主要就是干两件事情，投钱建网，花钱放号，周而复始，来滚动雪球。

起步资金还是要的，不但要买设备更要买频谱（国内的频谱资源是分配的，运营商只需要按年缴纳较低的使用费）。所以，有个靠谱的金主是很重要的，Reliance Jio的背后是印度信实工业，Reliance Industries的背景与能量，大家可以自行百度。

先说网络，网络是运营商的命根子，是基础的基础，Reliance Jio在网路建设上有着与传统运营商截然不同的套路。传统运营商怎么干呢，先做个网络建设规划，确定好网络建设规模和技术指标，然后开始招标，参与投标的企业无非就是爱立信、诺基亚、华为、中兴等传统设备商。在这个过程中，很难说清楚谁是甲方谁是乙方，因为掏钱的甲方早就被乙方的迷魂汤给灌懵了，丧失了对网络标准与技术演进的掌控力和判断力。

Reliance Jio是怎么干的呢，它希望尽可能的降低成本，能自己做的尽量自己做，不能自己做或者自己暂时做不了的，就交给设备厂商做，但它选择了三星，一家迫切想证明自己的厂商，价格自然就好商量了。Reliance Jio的网络不是从覆盖与容量的角度，而是从用户需求的角度，大量采用价格低廉的小站。在笔者看来，Reliance Jio抛弃了传统电信业的“执念”，真正做到了“去电信化”，在成本/性能/可靠性等几个维度中，找到了适合印度市场的新平衡。

这就使得Reliance Jio的网络建设成本低，有了打价格战的资本。这里多说一句，就是日本新晋运营商乐天移动，采用Open-RAN理念+自研方式，使得网络成本降低了40%。

市场营销：便宜就是硬道理

有了网络，就要发展用户，最实在最直接的方式就是低价。2016年9月5日，Reliance Jio正式推出4G网络服务；试运行期间（截止到当年年底），是免费的，免费期过后，其数据流量月资费也低至每月149卢比（约合15元人民币）。

面对这样的骚操作，Bharti Airtel、Vodafone等老牌电信运营商完全懵了。先是大幅下调资费，Bharti Airtel将其3G和4G流量价格降低了80%；后来发现还是压不住Reliance Jio的势头，只能搬出政府来，指控Reliance Jio的免费活动是藐视法律，大写的尬！

在这个过程中，Reliance Jio还有一点很值得称道，就是推出超低价的4G手机，150块的押金，使用三年以后还可以全部退还。这个策略一下子把4G门槛降了下来，而竞争对手们还在等着4G产业链的自然成熟，等着全球4G铺开带来的规模-成本下降呢。

虽然在后来因为财务压力，上调了资费价格，但Reliance Jio已经走红，在市场上站稳了脚跟，继续领跑收益市场占有率（RMS）。如果能够继续保持强劲的用户收益，预计在全行业资费上调的情况下，Reliance Jio的RMS在2021财年年初将超过40%。

生态为王：用户价值最大化

有了网络，有了终端，也有了用户，好像还是少点什么。对了，少了生态，这也是全球运营商们都在孜孜以求的东西。

Reliance Jio是怎么做的呢，在Jio官网上，你可以看到很多个APP，这些APP覆盖了生活的方方面面，音乐、视频、游戏、聊天支付工具等，几乎满足了人们所有的需求，而且这些APP内容全部都是免费的。不过大多只能用Jio注册，并且在Jio网络下使用。

这个APP发布以后，每一个下载量都是井喷式的增长，在Google play的APP排行榜中排名前30位的手机应用里Jio占据了接近半数。从下载量来看Jio一半的APP达到了5000万到1亿的下载，另外一半是1000万到5000万之间。

虽然Reliance Jio的免费试用期或者低价时期过去了，但消费者却养成了使用其APP的习惯，手机不紧紧只是工具性的需求，而是上升到了娱乐性，甚至是生活性的需求。可以举一个极端的例子，一个用户从早上睁开眼睛到晚上入眠，在手机上只用Reliance Jio。

你说这样的公司值多少钱？至少，你不能按照运营商的估值方法来判断。从用户数的角度来看，Reliance Jio约为3.88亿户，单用户价值约为1204元人民币。再看看我们的，中国移动拥有移动客户总数约9.46亿户，有线宽带客户1.91亿户，还有上百万的政企用户，而其市值约为1.3万亿，中国电信和中国联通就更不用讲了，虽然各自都拥有数亿用户，但港股市值常年分别停留在2000亿和1500亿左右。这样的估值差异，也说明了Reliance Jio的价值。

不要贪图蝇头小利，和互联网公司合作是与虎谋皮

通过搭建实用的基础设施网络，辅助于低廉的资费，在短时期内聚拢大量的用户，实现从管道到入口的转变，再通过各种APP的发布，占领用户时长。以此次入局的Facebook威力，它的目标很明确，该公司将专注于将其即时消息应用平台WhatsApp与Reliance的电商企业JioMart合作，从而使消费者能够与企业、商店和购买商品之间建立联系。

Reliance Jio对于我国运营商有什么启示呢？个人总结下来有几点。第一，要把命运掌握在自己手里，真正掌握网络演进与建设的主导权；第二，正确认识“电信级”概念，引入IT/互联网的理念与技术，用开源、开放的理念重构网络，降低成本；第三，实现从管道到入口的转变，前段时间三家运营商搞得“5G消息”就是个很好的尝试；第四，不要贪图与互联网公司合作的蝇头小利，真正的做一些能打好用的产品出来，占领用户时长，实现价值倍增！

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时间:  2020-4-23 07:23

作者: youx

JIO 更像是 互联网公司

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时间:  2020-4-23 07:25

作者: youx

联通@水军 发表于 2020-4-23 07:11
因为印度没有墙，也没有铁塔再剥削一道，电费油价也便宜，和我们没有可比性的

印度土地是私有的，建铁塔成本也不低

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时间:  2020-4-23 07:29

作者: zgjsszzjgdl

咱们是具有中国特色社会主义的国有企业，岂是尔等区区阿三可比的，咱们的高管打个喷嚏地球都要抖三抖的

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时间:  2020-4-23 07:34

作者: 富裕科技123

三大敢自己扼住喉咙不出声吗，？他们没有这勇气，说扼住喉咙有点过，三大运营商能自己辟谷三天吗？全球通，我能

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时间:  2020-4-23 07:54

作者: cccff

估值而已

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时间:  2020-4-23 08:47

作者: chenshengqu

国外公司吹泡沫也挺厉害的

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时间:  2020-4-23 08:49

作者: lazy1234

当个新闻看看就行，中国企业和国外企业没有任何可比性。

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时间:  2020-4-23 09:05

作者: TTU

youx 发表于 2020-4-23 07:25
印度土地是私有的，建铁塔成本也不低

那位坛友只看到身边一公分的距离，或者说只愿意说自己的不是

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时间:  2020-4-23 09:12

作者: xuqz

体制不同

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时间:  2020-4-23 09:22

作者: asdfec

相当于今日头条+支付宝+腾讯+抖音+中国移动的航空母舰啊，Jio是运营商中真正的战斗机

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时间:  2020-4-23 09:29

作者: 维护法律

稳定性差，速度慢，满足了印度网民，我们网民的要求比他们高得多，论坛内这么多人整天在测信号测速度

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时间:  2020-4-23 09:33

作者: 复旦

私企体制当然不是国企能比的，搞起互联网来那是风生水起，可惜了中国移动这么大体量还把飞信给挂了。

“网络建设：要自己说了算”，哈哈，这不是打那些鼓吹共建共享的人的脸吗？

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时间:  2020-4-23 09:33

作者: 没事来看看

asdfec 发表于 2020-4-23 09:22
相当于今日头条+支付宝+腾讯+抖音+中国移动的航空母舰啊，Jio是运营商中真正的战斗机

人家的目标是要做 数字印度 ，相当于 今日头条+支付宝+腾讯+抖音+中国移动+华为

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时间:  2020-4-23 09:34

作者: 没事来看看

维护法律 发表于 2020-4-23 09:29
稳定性差，速度慢，满足了印度网民，我们网民的要求比他们高得多，论坛内这么多人整天在测信号测速度

网络的优化需要个过程，我们再耐心看看，，

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时间:  2020-4-23 09:35

作者: 没事来看看

在我看来，真正能够代表运营商未来的就两家，一个是印度Jio 一个是日本乐天移动。

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时间:  2020-4-23 09:39

作者: 潘指导

中国广电可以学习他的成功经验。

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时间:  2020-4-23 09:45

作者: wwtfisher

日本乐天的故事还没讲完呢，静等乐天的宏站建设结果

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时间:  2020-4-23 09:49

作者: chengjinsan

如果不招标，什么都自己做，怎么过账，怎么洗白？

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时间:  2020-4-23 10:27

作者: youx

印度JIO 市值秒杀 中国电信 中国联通 再打谁的脸？

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时间:  2020-4-23 10:47

作者: 深圳普通用户

写这类新闻的人简直就是智障。
市值问题：联通电信上市的仅是小部分资产好不好，又不是整个集体打包上手！估计他连Reliance的营收和ARPU这些财务数据都没看过。
市场问题：三兄弟是央企，受到的多重管辖问题非常严重，工信部，国资委，发改委，应该还有其它部门吧。央企的身份注定了它没有太多自主权和灵活性，有些东西不是他们不想做，而是上面不批。
总之，理性的对比应该基于合理的基数，而不是仅看市值。市值很多时候都是扭曲的，例如茅台市值。

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时间:  2020-4-23 10:48

作者: Thoseyears

youx 发表于 2020-4-23 07:25
印度土地是私有的，建铁塔成本也不低

这个我看未必！
在国内，虽然土地公有，你去人地里（先不说房顶）建个铁塔，不也得出钱？有些地方台设备从人地里走过，也得出钱，而且有时候还会被敲诈！
在公共用地（如公路）等栽杆埋线，各种审批也并不是没有成本。
国内建塔成本也不低！

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时间:  2020-4-23 10:52

作者: 虚拟语气

150块用三年免费退还，三大这么做一个国有资产流失罪早让乌纱帽搬家了

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时间:  2020-4-23 11:23

作者: 马三

有可借鉴之处！但也不完全。当前环境下也许退回到做好管道，回归公用事业本身才是王道。什么生态、应用都别幻想了。

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时间:  2020-4-23 11:23

作者: yinfang00150537

坐等FB像软银一样投资巨亏

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时间:  2020-4-23 12:28

作者: 马云的云

联通@水军 发表于 2020-4-23 07:11
因为印度没有墙，也没有铁塔再剥削一道，电费油价也便宜，和我们没有可比性的

没有wall，竟然用户都用Jio的APP，为啥不用那些国际主流APP呢？

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时间:  2020-4-23 12:29

作者: 马云的云

chengjinsan 发表于 2020-4-23 09:49
如果不招标，什么都自己做，怎么过账，怎么洗白？

那更容易攒猫腻。

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时间:  2020-4-23 12:30

作者: 马云的云

深圳普通用户 发表于 2020-4-23 10:47
写这类新闻的人简直就是智障。
市值问题：联通电信上市的仅是小部分资产好不好，又不是整个集体打包上手！ ...

嘿嘿，看Vodafone、BT这类运营商也一样的，跟国企私企无关。传统运营商都一个鸟样。

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时间:  2020-4-23 12:31

作者: 马云的云

虚拟语气 发表于 2020-4-23 10:52
150块用三年免费退还，三大这么做一个国有资产流失罪早让乌纱帽搬家了

说的中国运营商没搞过充话费送手机似的！

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时间:  2020-4-23 12:32

作者: 马云的云

马三 发表于 2020-4-23 11:23
有可借鉴之处！但也不完全。当前环境下也许退回到做好管道，回归公用事业本身才是王道。什么生态、应用都别 ...

是的，BAT已经垄断市场了，MUT已经没有机会了。

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时间:  2020-4-23 12:33

作者: 马云的云

yinfang00150537 发表于 2020-4-23 11:23
坐等FB像软银一样投资巨亏

FB本身就是互联网公司，投资了很多关联公司的，孙正义则只是瞎猫碰死老鼠。

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时间:  2020-4-23 12:33

作者: youx

Thoseyears 发表于 2020-4-23 10:48
这个我看未必！
在国内，虽然土地公有，你去人地里（先不说房顶）建个铁塔，不也得出钱？有些地方台设备 ...

湖北 农村 通信水泥杆 向 蜘蛛网

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时间:  2020-4-23 12:38

作者: youx

马云的云 发表于 2020-4-23 12:28
没有wall，竟然用户都用Jio的APP，为啥不用那些国际主流APP呢？

JIO mobiel 流量用完了 限速64KBbps 只能用于 JIO APP 吧

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时间:  2020-4-23 12:42

作者: 马云的云

youx 发表于 2020-4-23 12:38
JIO FIBER  基本流量basic date 是不限制使用，但赠送的double date 只能用于JIO APP
比如699卢比 100Mb ...

可是基本流量200GB还不够使用那些国际主流APP的吗，除了油管等视频类APP，其它大多数APP并不怎么费流量吧。

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时间:  2020-4-23 13:46

作者: pic123

这个模式copy不了，全世界很难再找出一家吧，有恒河水加持是必要条件。

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时间:  2020-4-23 13:53

作者: normanshao

深圳普通用户 发表于 2020-4-23 10:47
写这类新闻的人简直就是智障。
市值问题：联通电信上市的仅是小部分资产好不好，又不是整个集体打包上手！ ...

学习INDIA这个问题上，中 国习惯了视而不见。RJ的做法，无论是对于消费者、还是运营商都是双赢的，也许是影响了设备商的利润。

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时间:  2020-4-23 13:54

作者: 复旦

马云的云 发表于 2020-4-23 12:42
可是基本流量200GB还不够使用那些国际主流APP的吗，除了油管等视频类APP，其它大多数APP并不怎么费流量吧 ...

每个国家都有自己的使用习惯，人口大国都会需要且很容易发展自己国家的app，只有小国才要以来国外的主流app。印度这种国家以后肯定像中国一样以自己国家的app为主，这个很容易想明白。

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时间:  2020-4-23 14:01

作者: cgcmcc

退潮后再看

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时间:  2020-4-23 14:10

作者: piview

因为印度没有微信，没有支付宝，没有美团，没有滴滴，才给JIO低价＋捆绑软件的机会，国内互联网环境是没有办法复制JIO的成功经验，因为微信，支付宝，美团，滴滴这些领先的互联网独角兽已经很强大了，不会再给任何新进运营商以机会抢夺日常APP入口。

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时间:  2020-4-23 14:43

作者: xuqz

别人家的

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时间:  2020-4-23 15:50

作者: soloman1001

Reliance Jio是三世、还是几世吧，前几世拿了设备、部署基础资源网络，然后破产、不付款，玩法666。

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时间:  2020-4-23 15:53

作者: fanjianwusg

复旦 发表于 2020-4-23 09:33
私企体制当然不是国企能比的，搞起互联网来那是风生水起，可惜了中国移动这么大体量还把飞信给挂了。

“ ...

，让利于民呗，都让GQ干了，老百姓怎么办了，

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时间:  2020-4-23 16:07

作者: 颉123

当把利益放在第一位的时候，啥都能干好，啥也能干不好

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时间:  2020-4-23 17:17

作者: 极北幻夜

我非常想知道这家公司对网络故障指标的考核制度。。。

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时间:  2020-4-23 19:34

作者: 深圳普通用户

马云的云 发表于 2020-4-23 12:31
说的中国运营商没搞过充话费送手机似的！

Reliance 收费很便宜，中国运营商充话费送手机都是比较高ARPU的，一般起步是100块左右，他们手机价格上一般都是没有亏本或者略亏一点而已。新SE苹果官方价格3299， PDD敢卖2899便宜了400块也就是13%，PDD怎么说还要挣钱吧。那么苹果给渠道商的价格最起码要比它自己官方价格便宜30%以上。
三兄弟合约机免费的那都是超高的ARPU，一般至少要250以上年。虽然我没有内部数据，但猜测运营商仅合约机单价上绝对是不亏的 (超高ARPU手机免费的除外)，他们还有间接的话费收入。

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时间:  2020-4-23 19:40

作者: johly

估值不是市值，没有实际意义。

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时间:  2020-4-23 23:07

作者: 穿裤衩的狗

成了一家，壞了整個市場，更像是鯰魚吧

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时间:  2020-4-23 23:09

作者: 复旦

johly 发表于 2020-4-23 19:40
估值不是市值，没有实际意义。

估值就是估计的市值。市值一般都是估计出来的，除非真的到了要被收购的时候才有真实的市值，何况要被收购的时候也不一定真实体现。

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时间:  2020-4-23 23:13

作者: coffee198375

联通@水军 发表于 2020-4-23 07:11
因为印度没有墙，也没有铁塔再剥削一道，电费油价也便宜，和我们没有可比性的

愿你继续保持这份天真。。。。

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时间:  2020-4-24 15:03

作者: Runningboy

1. Jio是亏损的，本质上还是烧钱的商业模式；
2. ARPU值极低，网络体验差。用户群是中低收入人群，缺乏消费力，后劲不足；
3. 一家公司做这么多APP，体验能好到哪里去？ 社交有FB的产品包，电商有Amazon。Jio的互联网思维玩不转。
4. 估值有泡沫。FB的钱太多，之前一直和Jio有合作，后续预计会扩大在What's APP, messenger，FB预装，金融支付上的合作。
5. 接受FB的入股，本身说明Jio的股东缺钱，是为了降低负债率。
6. Jio本质上还是一家电信运营商，而非互联网公司。
总之，用户数加起来不如电信的联通，估值比电信和联通之和还高，Jio的估值泡沫很大。

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时间:  2020-4-24 15:10

作者: 7ghk

wwtfisher 发表于 2020-4-23 09:45
日本乐天的故事还没讲完呢，静等乐天的宏站建设结果

樂天有招人呀，日語能力過關可以去。

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时间:  2020-4-24 17:51

作者: adamth

Runningboy 发表于 2020-4-24 15:03
1. Jio是亏损的，本质上还是烧钱的商业模式；
2. ARPU值极低，网络体验差。用户群是中低收入人群，缺乏消费 ...

兄弟一针见血

JIO现在是烧钱模式，估值用的是“市梦率”

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时间:  2020-4-24 19:05

作者: kokata

没可比性，印度人民族性就是贪便宜，做过外贸的都知道，印度人只买最便宜的，就算质量烂。
他这个通信质量，白送给中国人都不要。
jio只能说适合印度国情，而且这个估值只是结合印度通信和互联网巨大潜力给的高溢价。
信实这老板奸诈的很，我看就不是什么厚道人。

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时间:  2020-4-26 17:09

作者: wwtfisher

7ghk 发表于 2020-4-24 15:10
樂天有招人呀，日語能力過關可以去。

乐天里面官方语言是英语。虽然一大堆的日式发音和印式发音

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