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标题: 国企重组整合：昔日分拆，今日合并，反复折腾为哪般？ [查看完整版帖子] [打印本页]

时间: 2022-7-1 22:31

作者: n1杜蕾斯g5 标题: 国企重组整合：昔日分拆，今日合并，反复折腾为哪般？

本帖最后由 n1杜蕾斯g5 于 2022-7-2 06:02 编辑

记得我在2019年在网上发了一篇文章，标题叫《央企重组之忧：“两船”拆分20年后复合，走向海外还是回归垄断？》。我的一位老领导看到之后，还打电话提醒我把那篇文章撤下来，说上面看了肯定会不高兴。那篇文章说的就是央企重组并购的事情。

国有资本布局与结构调整，靠什么手段来实现？主要是重组并购。通过重组并购，可以将国有资本向优势产业和优势集中。这些年来，我们对央企的整合与重组从来就没停止过。十八大以来，我们先后完成19组36家央企重组，其中包括宝钢武钢合并，两车合并，两船合并，两化合并，等等。与此同时，央企的数量也不断减少。2003年国资委设立时有196家，到了2012年十八大的时候，是 117家，到现在就剩下96家。

企业重组合并最直接的效果就是做大规模，现在国资委旗下央企96家当中，今年就有49家上榜了世界500强，占一半多。为什么这么多央企能进入500强呢？一个重要原因就是靠合并。我们知道，500强其实是500大，因为它是根据企业的营业收入进行排名的。你想想，本来有两家企业，一家是世界600强，一家是700强，现在两家一合并，肯定就进入500强了。

另外，地方国企热衷于搞重组合并的一个重要原因，也是为了做大企业资产的规模，这样的话它们就可以获得更高的资信评级，找金融机构贷款和发债就容易多了。总之，如果做强做优国有企业，你没那个本事，但是“做大”国有企业你还不会啊？搞搞合并就行了。

有意思的是，不少现在搞合并的企央，其实以前本来就是一家人。比如，比如南船北船，以前就是中国船舶工业总公司。1999年，为建立相互竞争的市场经济体制，我们把它一分为二：长江以北是中国船舶重工集团公司，称“北船”；长江以南是中国船舶工业集团公司，称“南船”。现在“两船”合并，形象地说就是“离婚”之后的一次“复婚”。

合并除了做大规模，还有什么好处呢？理论上，可以整合资源，减少重复建设，避免同质化竞争。但是，合并也有弊端，一是企业内部管理协调成本增加，二是可能造成垄断，损害整个市场的效率。如果企业越大就越好，那我们把干脆把全部96家央企合成一家就行了。那当初分拆央企岂不是错误决策了？不过也有人说，此一时彼一时，现在国内普遍存在产能过剩，而且很多央企在海外投标的时候搞恶性竞争，所以今天搞合并，也是有必要的。

我们再来看一下近些年国企重组并购情况，以及存在哪些问题。评判两家企业应不应该合并，有一个公认的标准，就是要看它们在并购之后能不能产生“协同效应”。什么是协同效应呢？就是1+1>2的效果。什么是1+1>2的效果呢？我们来直观地感受一下。

国企重组并购有横向的，也有纵向的。横向就是生产相同或类似产品，比如两家航空公司强强联合，可以集中资源形成合力，减少同质化经营，所以能够产生协同效应，比如原来同一条航线两家航空公司都在飞，都坐不满乘客，彼此的机票打折竞争。现在合并了，没有并要抢客户了。另外合并还能产生一定的规模效应，因此这样的合并就有意义。

纵向是指产业链的上下游，比如航空公司和它上游的石油公司合并，和它下游的酒店合并，这样可以打通产业链，确保原料供应和客户资源，节约交易成本，产生协同效应。

这是针对企业内部的评判标准。有时候合并对两家企业来说是好事情，但是对外部市场有不良影响，可能会损害市场效率，侵害消费者的利益，所以各国有反垄断审查。
现在的国企重组通常有三种方式：一是强强联合，二是吸收合并，三是剥离组建。如果两家国企实力相当，行政级别也差不多，一般会采取联合重组的模式，在合并之后公司取一个新的名称，比如两化合并之后新设一家公司，叫“中国中化控股有限责任公司”。

如果两家国企实力相差悬殊，一般小的企业就会被摁到大企业里，成为人家的二级子公司，地位就低多了。中国普天整体并入中国电科集团就是吸收合并模式的典型案例。

剥离组建的例子就是新央企——中国电力装备集团。从国家电网公司剥离许继、平高等电力电力装备资产，与原西电相关资产组建一家新央企。

当前我们的央企重组并购过程中，其实采取哪种具体的模式不重要，主要的问题还是行政化主导、拉郎配的现象比较严重，导致企业并购之后融合不好，不仅没有产生协同效应，反而增加了内耗和管理成本。比如，在总部，合并之后的机构设置、干部安排、员工安置、管控调整是“四大难”问题，大家都在纠结“谁并谁”的问题，最后为了平衡各方的利益，不得不搞个“双总部”。

在子公司层面，融合就更难了。我听说有两家央企合并之后，一家以前一直是搞省公司制，另一家搞跨省的事业部制，两家公司合并之后，员工还是老死不相往来，除了财务统一了，其他的都没变，业务团队在市场上互相抢业务。

地方国企并购融合的问题也很突出，第一是整而不合，搞形式主义。我了解到，现在很多地方都在组建国有资本投资运营公司，但他们只是把辖内一些国企的股权划转到投资运营公司而已，投资运营公司的总部根本管不了那些划过来企业的人、财、物，它们还是像原来一样各干各的，总部没法调动和整合任何资源，所以不可能产生什么协同效应，唯一的效应就是合并财务报表，资产规模倒是扩大了，很多能够到达AA的评级，所以搞合并主要就是为了融资方便。

第二个问题是，很多地方喜欢搞“以强带弱”“以大带小”，强行让好的企业去接收“烂摊子”，接管债务、人员这些包袱，结果好好的一家企业，也被拖垮了。

我说的这些问题如何解决？办法就是应该采取专业化、市场化的重组方式。什么是专业化、市场化重组呢？我觉得一两句话也说不清，但它肯定是和行政化重组相反的做法。

首先就是要追求协同效应与优势互补，不能为了重组而重组；其次，合并过程中要采取等价有偿的交易手段，比如一家好企业收购一家差的企业，资产、负债、人员这些东西，我肯定不能照单全收，我得好好清理一下，比如说非主业、非优势产业、低效无效资产，我要把它剥离出去；它欠银行的贷款我也不能全背下来，债务也是可以重组的，该破产的子公司单独破产，该打折的要打折。把这些清理完了我再接管。

再次，应该充分利用资本市场进行重组并购。资本市场比较公开透明，在资产定价、交割转让、信息披露等方面，有比较成熟和规范的操作模式，另外并购效果如何，也可以从合并后的股价走势反映出来，是可以检验的。所以重组并购最好通过资本市场来完成。

最后，还要提一下，这次三年行动方案提出，国企民企要相互配合，推进兼并重组和战略性组合。现在很多国有资本以为民营企业纾困的名义，大量收购民营上市公司，一方面造成盲目扩张，另一方面有些资产收购价格偏高，而且与主业的关联性不强，容易造成并购风险，甚至导致国有资产流失，这也是要注意的问题。不过这属于混合所有制改革的内容，我们将在下一节为您介绍。

近日老吴推出线上课程《深度解读国企改革三年行动》。这是老吴平时为央企、国企、国资委、高校授课的精华部分。全程真人出镜，并配有字幕和图标。无论你们在偏远地区，还是受疫情影响，个人或者单位都可以反复学习与观看。

时间: 2022-7-2 11:08

作者: LBX850419

有一句很经典的话可以总结：变才是永恒！

时间: 2022-7-2 12:40

作者: 客观事实

提示: 作者被禁止或删除内容自动屏蔽

时间: 2022-7-2 12:45

作者: Gratch

要遵循市场原则，避免拉郎配

时间: 2022-7-2 14:55

作者: 13Yz

Gratch 发表于 2022-7-2 12:45
要遵循市场原则，避免拉郎配

唉，都是成年人了。
什么原则？什么避免？
天威难测，原则难寻

时间: 2022-7-2 15:58

作者: Gratch

13Yz 发表于 2022-7-2 14:55
唉，都是成年人了。
什么原则？什么避免？
天威难测，原则难寻

90%以上的重组都失败了

时间: 2022-7-2 23:12

作者: 13Yz

Gratch 发表于 2022-7-2 15:58
90%以上的重组都失败了

失败又怎样，影响到**了吗？

时间: 2022-7-3 06:18

作者: Gratch

13Yz 发表于 2022-7-2 23:12
失败又怎样，影响到老爷了吗？

应该问责，哪怕是**的问题也得负责。

时间: 2022-7-3 10:20

作者: 复旦

没事，我们又不需要创新，有得抄袭并且抄袭成功就可以了。

时间: 2022-7-3 10:44

作者: 13Yz

Gratch 发表于 2022-7-3 06:18
应该问责，哪怕是老大的问题也得负责。

**
更扎心的是，咱们所说的问题，其实都是**意料内甚至有意促成的……

时间: 2022-7-3 14:26

作者: Ebates

这好像是卖课程的，中船造航母，要两家公司来竞标吗，报价低的中标？

国家利益和这种小的商业利益比，哪个重要

时间: 2022-7-3 15:23

作者: netplus

天下大势，合久必分，分久必合。

这都不懂么？？

分拆→合并→分拆→合并，

此乃周期之势也

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