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标题: 重组后谁是大赢家 [查看完整版帖子] [打印本页]

时间: 2008-2-13 18:16

作者: youcan 标题: 重组后谁是大赢家

  最近纷纷扰扰传闻电信重组，吸引了各路人马的关注，通信业内人士关注的是本企业何去何从，个人利益是否受到影响；资本市场关注投资机会；设备制造商关注重组后的行业设备升级改造机会；客户关注通信价格是否会进一步得到实惠；从最近资本市场上行业企业的股价波动看来，可能最为关注电信重组的莫非是投资机构以及投资人士，尤其是行业分析师，由于存在重大的不确定性重组方案，使其对通信行业未来股票投资价值的分析增加了难度。如国外的瑞银坚持看好中国移动，理由是其资本实力、客户规模、以及快速增长的农村市场。国内一些分析师则认为最为受益的是中国联通，理由是出售CDMA网络及客户以后，使其能够集中经理经营GSM网络，大大增强运营资本，提高企业的竞争力。
对于以上分析，本人觉得在重组方案确定之前对企业价值投资进行分析都是缺乏意义的，目前不管中国移动还是联通，其股票价值都已经体现了企业的内在价值，今后从中期看影响股票价格的主要因素不在于企业业绩而是行业的重组，也就是说外因。因此这段时间如果很多分析师偏离外因对企业投资价值进行分析都是片面的、不负责任的，因为外因的不确定性太大，如重组的方案、以及时间。
   下面就对最近市场传闻的重组方案对各运营商的影响进行分析，市场最新的传闻如下：

中国移动集团（母公司） =中国移动（上市公司）+中国铁通
中国电信集团          =中国电信（上市）+中国电信（未上市）+联通CDMA
中国联通集团          =中国联同（GSM）+中国网通

假设上述方案属实，对于企业管理方面对各企业有什么影响呢？

中国移动：铁通并入后作为集团公司下属子公司，与上市公司没有直接关系，有利方面：中国移动获得全业务牌照，对于企业信息化等解决方案提供保障，增强了企业挽留客户的筹码。不利因素：
铁通人员众多，效率低下，虽然与上市公司没有直接的关系，但是对于上市公司的人力资源政策、薪酬制度以及为了承担社会和谐的责任方面会对上市公司带来新的约束，从而可能导致企业内部管理倒退。
中国电信：获得CDMA牌照以后，也将全业务经营，对其而言涉及到的人员整合难度不大，只是网络和业务系统要从联通分离出来，属于技术成面，并且之前CDMA独立运营一段时间后，也为今后业务剥离作好了准备。
中国联通：出售CDMA客户以后将获得大量现金流，解决由来已久的双网运营的历史问题，降低企业包袱，另外涉及到与网通的整合，涉及人事方面的难度比较大。整合期间可能对企业运营带来难度。

另外从业务运营、竞争力方面分析：

中国移动：可以进入有线宽带以及固话方面的业务，但是固话已经基本被电信和网通瓜分，市场增长罚力的情况下，固网不太可能为企业带来直接的经济价值。很有可能固网可以被用作争夺企业客户、挽留个人客户以及还击对手的一个筹码。但是对于移动市场将面临新的竞争对手挖墙角，特别是电信，将其小灵通客户转网到CDMA客户，将对有小灵通的移动客户带来很大的冲击（小灵通客户一般都有移动电话），对于新加入移动行业的电信将在新增市场上三分天下，同时采取主动出击挖行业老大的墙角，增加移动的挽留客户的经营成本。因此对于移动而言应该是弊大于利。

中国电信：获得CDMA网络及客户，相当于新增了业务收入，同时将小灵通客户过度到CDMA客户，相当于挖了移动的老槽，加剧了移动行业的竞争程度，降低了行业的利润，同样由于价格的下降将对固网的话务产生分流，对其而言短期利弊相当，但是凭借电信在固网积累的客户资源，将对移动的集团客户带来很大的冲击，长期应该是利大于弊。

中国联通：作为移动领域的老二，上受到移动的压制，下受到电信的争夺，加上这几年品牌经营相对落后，客户口碑方面不如其他两家，日子将不会很好过。

因此，本人认为，在这种重组模式低下，对于中国移动而言短期（08年）的业绩将不会受到太大影响，但是业务收入增长将会放慢，也就是说在未来5年，08年将是中国移动的顶峰；中国联通，重组对其而言应该是利弊均衡，企业不会发生太大的变化，最大不确定是两家公司的人事整合。中国电信，将是最大的收益者，短期内对业绩将不会产生实质性的变化，但是长期而言将是利好。从香港一个通信市场分析，在超过三家竞争的格局下，市场领先者不会超过60%的分额，而目前中国移动超过70%，说明中国移动存在下降空间。另外从企业目前的经营情况，中国移动处于鼎盛时期，中国联通比较难过，中国电性处于困难时期，而其困难不是自身原因，更主要是政策影响。因此从投资的角度，假如重组方案与假设一致或接近，三家运营商的投资排序是：中国电信（买入）、中国联通（中性）、中国移动（卖出）
以上只是个人看法，考虑不周之处请指正！

时间: 2008-2-13 18:39

作者: 21ci

<p>顶楼主</p><p></p><p></p><p>H的客户关系强在网通和移动，Ｚ的客户关系强在电信和联通。此方案对于双方的客户经理来说，移动上了Ｔ，增加了Ｚ的机会，网通被并入联通，减少了Ｈ已经取得的客户关系。电信本来是Ｚ的客户关系，又上了ＣＤＭＡ，明显对国内Ｃ网的扩张创造更有利Ｚ的环境。</p><p>不过另一个角度的话，Ｔ是未知数，行政命令大于市场因素，移动不一定高兴上，Ｚ也不一定能打过ＤＴ。电信的ＣＤＭＡ本身也没多少用户，相反甩掉包袱的联通可能成为Ｈ的Ｗ的新增长点。</p>

时间: 2008-2-13 19:48

作者: 服务生

国家肯定是赢了.

时间: 2008-2-13 19:52

作者: txzy33

现在谁都说不准，关键是看经营管理和思路

时间: 2008-2-13 21:04

作者: 华为海外猛驴

<div class="msgheader">QUOTE:</div><div class="msgborder"><b>以下是引用<i>21ci</i>在2008-2-13 18:39:00的发言：</b><br/><p>顶楼主</p><p></p><p></p><p>H的客户关系强在网通和移动，Ｚ的客户关系强在电信和联通。此方案对于双方的客户经理来说，移动上了Ｔ，增加了Ｚ的机会，网通被并入联通，减少了Ｈ已经取得的客户关系。电信本来是Ｚ的客户关系，又上了ＣＤＭＡ，明显对国内Ｃ网的扩张创造更有利Ｚ的环境。</p><p>不过另一个角度的话，Ｔ是未知数，行政命令大于市场因素，移动不一定高兴上，Ｚ也不一定能打过ＤＴ。电信的ＣＤＭＡ本身也没多少用户，相反甩掉包袱的联通可能成为Ｈ的Ｗ的新增长点。</p></div><p>非也非也！</p><p>cdma上z有多少份额？依靠cdma的客户平台又获得了多少其他产品的利益？</p><p>单拆出来，难道运营商不制衡？不扶持弱势有潜力厂家？分析表面之后h会占的利益更大。。。。。</p><p>没有GSM的突破，依靠V3是没办法在CMCC里和h争的，今年z在GSM上明显加大力度，看来1-2年内可以见分晓。。。。。。。俺是说双方今后的走势。。。。。。。</p>

时间: 2008-2-13 21:08

作者: 苦笑真心

时间: 2008-2-13 21:20

作者: caicwang

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时间: 2008-2-14 00:24

作者: 21ci

<p>Ｈ的强势在Ｇ／Ｗ，Ｚ应该会把力量投到ＷＩＭＡＸ和终端上。因为总量落后，料不会硬拼。</p><p></p><p>对于国内Ｃ网，Ｚ有了电信的客户关系，又结合Ｃ网已经取得的份额，惯性的因素，要比网通（Ｈ客户关系）接Ｃ网对Ｚ的好处大。但从总量上来说，Ｃ的用户远小于Ｇ（未来Ｗ），网通里Ｈ的关系可以用来扩大未来Ｗ的领先优势。可是网通联通Ｇ合并，联通主导，是一个削弱。两个主导的不同，至少在客户关系上是一个量的削弱。并非决定意义。</p><p></p><p></p><p>产品上看，中国移动的下一个推广料会是ＷＩＭＡＸ，这个搞得好坏和原有Ｇ网络的赢利情况决定联通与其的距离缩小的速度。联通完全可以利用Ｗ大赚一比，Ｈ的机会大增。未来主流２Ｗ。</p>

[此贴子已经被作者于2008-2-14 0:31:21编辑过]

时间: 2008-2-14 08:41

作者: myhjyc

精辟

时间: 2008-2-14 08:48

作者: 7717914

不错

时间: 2008-2-14 09:13

作者: bestfly

最大的赢家是用户．

时间: 2008-2-14 10:37

作者: clement

用户受益最多。

时间: 2008-2-14 10:48

作者: yyx516

重组没有赢家，竞争更激烈，员工更悲惨，收入更低，广大用户则是直接收益者。

时间: 2008-2-14 11:34

作者: zilong

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时间: 2008-2-14 11:54

作者: wzhj1213

<p>关注中，希望在看一看</p>

时间: 2008-2-14 12:38

作者: somma

提示: 作者被禁止或删除内容自动屏蔽

时间: 2008-2-14 12:56

作者: 半口烟的距离

不错。

时间: 2008-2-14 13:52

作者: yzp

时间: 2008-2-14 14:52

作者: 家园守护神

谁赚钱谁就是赢家。

时间: 2008-2-14 15:25

作者: real

看着累。

时间: 2008-2-14 15:33

作者: ikaka

<p>现在想看清几年之后的事情敢问谁有那么高的眼光？</p><p></p>

时间: 2008-2-14 15:42

作者: 海外野驴

时间: 2008-2-14 15:45

作者: gofay

我顶移动。。。

时间: 2008-2-14 15:57

作者: anon

基层员工不关心。

时间: 2008-2-14 17:16

作者: 华为海外猛驴

<div class="msgheader">QUOTE:</div><div class="msgborder"><b>以下是引用<i>21ci</i>在2008-2-14 0:24:00的发言：</b><br/><p>Ｈ的强势在Ｇ／Ｗ，Ｚ应该会把力量投到ＷＩＭＡＸ和终端上。因为总量落后，料不会硬拼。</p><p></p><p>对于国内Ｃ网，Ｚ有了电信的客户关系，又结合Ｃ网已经取得的份额，惯性的因素，要比网通（Ｈ客户关系）接Ｃ网对Ｚ的好处大。但从总量上来说，Ｃ的用户远小于Ｇ（未来Ｗ），网通里Ｈ的关系可以用来扩大未来Ｗ的领先优势。可是网通联通Ｇ合并，联通主导，是一个削弱。两个主导的不同，至少在客户关系上是一个量的削弱。并非决定意义。</p><p></p><p></p><p>产品上看，中国移动的下一个推广料会是ＷＩＭＡＸ，这个搞得好坏和原有Ｇ网络的赢利情况决定联通与其的距离缩小的速度。联通完全可以利用Ｗ大赚一比，Ｈ的机会大增。未来主流２Ｗ。</p><br/></div><p>网通里的关系不说最差也是最之一了。。。。。。</p><p>看看单子都是谁拿的，就知道谁得势了。。。。。。</p>

时间: 2008-2-14 17:20

作者: 7717914

<div class="msgheader">QUOTE:</div><div class="msgborder"><b>以下是引用<i>服务生</i>在2008-2-13 19:48:00的发言：</b><br/>国家肯定是赢了.</div><p>老百姓赢了最好！！！</p>

时间: 2008-2-14 17:21

作者: 7717914

<div class="msgheader">QUOTE:</div><div class="msgborder"><b>以下是引用<i>bestfly</i>在2008-2-14 9:13:00的发言：</b><br/>最大的赢家是用户．</div><p>那是咱们希望的，不过到时候看吧，一切都定不了</p>

时间: 2008-2-14 17:21

作者: 7717914

<div class="msgheader">QUOTE:</div><div class="msgborder"><b>以下是引用<i>家园守护神</i>在2008-2-14 14:52:00的发言：</b><br/>谁赚钱谁就是赢家。</div><p>实在！！！</p>

时间: 2008-2-14 17:30

作者: 13017114460hs

忧心重重

时间: 2008-2-14 18:08

作者: 21ci

<div class="msgheader">QUOTE:</div><div class="msgborder"><b>以下是引用<i>华为海外猛驴</i>在2008-2-14 17:16:00的发言：</b><br/><p>网通里的关系不说最差也是最之一了。。。。。。</p><p>看看单子都是谁拿的，就知道谁得势了。。。。。。</p></div><p>我在网通的朋友对H的客户关系的评价很高,当然,也可能是和Z对比的...</p>

时间: 2008-2-14 18:59

作者: youcan

<p>大家补充的很好,不过从渠道的角度分析,中国电信在北方网通的阵营相对薄弱,如果收购CDMA网络,对北方联通的员工绝对是利好,机会很多,希望北方联通的兄弟在分拆的时候要抓住机会!不然机会被北方网通的把握了?</p>

时间: 2008-2-14 20:14

作者: haijun120

时间: 2008-2-14 21:35

作者: xwgang

<p>谁笑到最后谁就是王者！</p>

时间: 2008-2-14 21:47

作者: 629wangjie

<p>我和楼主观点相同，这三家里面，中国电信应该是最大赢家，移动为了“全业务”背上铁桶这个破包袱，真是可怜……</p><p>况且现在，VOIP开始强力冲击，固话明显萎缩，移动真是有点得不偿失</p>

时间: 2008-2-14 22:54

作者: 21ci

<div class="msgheader">QUOTE:</div><div class="msgborder"><b>以下是引用<i>629wangjie</i>在2008-2-14 21:47:00的发言：</b><br/><p>移动为了“全业务”背上铁桶这个破包袱，真是可怜……</p></div><p><font style="BACKGROUND-COLOR: #f3f3f3;"></font></p><p><font style="BACKGROUND-COLOR: #f3f3f3;">完全不是他自己的意志，包袱不只一个，所以要推ＷＩＭＡＸ</font></p>

时间: 2008-2-15 00:05

作者: wxwqwy

分析的精辟，有一定的道理，希望变化后收益的是大家！

时间: 2008-2-15 11:12

作者: 华为海外猛驴

<div class="msgheader">QUOTE:</div><div class="msgborder"><b>以下是引用<i>21ci</i>在2008-2-14 18:08:00的发言：</b><br/><p>我在网通的朋友对H的客户关系的评价很高,当然,也可能是和Z对比的...</p></div><p>这倒是，毕竟还有点老底子，但是高层那里肯定比不上asb，今后合并要是网通高层主导公司h就惨了。。。。。</p><p>asb的销售肯定可以睡2个好觉</p>

时间: 2008-2-15 14:28

作者: diviner

<p>谁收益谁知道啊</p>

时间: 2008-2-25 11:52

作者: xywyq

看戏的人真多

时间: 2008-2-26 09:48

作者: xdkyyawy

放屁

时间: 2008-2-26 15:25

作者: tongkong129

<div class="msgheader">QUOTE:</div><div class="msgborder"><b>以下是引用<i>yyx516</i>在2008-2-14 10:48:00的发言：</b><br/>重组没有赢家，竞争更激烈，员工更悲惨，收入更低，广大用户则是直接收益者。</div><p>说的不错！重组没有赢家，现在国家也是骑虎难下，逼到这个份上了，我想现在领导们也会后悔原来把电信行业推到这样一个举国瞩目的位置呢？电力交通广电供暖水利那一个不必现在的电信行业垄断？？

</p>

时间: 2008-5-18 14:50

作者: hanyongtao

还是看好移动公司。在2008年底中国电信重组后，2009年开始的3年时间，电信都很难超过移动；超过联通是没有问题的。联通的管理水平比铁桶好点，比其他的都差。

时间: 2008-5-20 07:12

作者: 何时有成

时间: 2008-5-21 00:39

作者: wxwqwy

时间能够说明一切，就看耐心了，呵呵！

时间: 2008-5-21 09:08

作者: Soloman

华为和中兴，在Wimax上做的都很差。比较起来，中兴起步早点，做的还好点点。

时间: 2008-8-28 16:11

作者: etfl561221

不懂

时间: 2008-8-29 19:47

作者: Julianwang

有投行的分析师说这一轮重组最大的受益者是Z，
其实可能刚好恰恰相反。
1. CMCC (GSM业务， E, NSN, H, ALN, Moto都要比Z强, 而且是强很多.TD方面E单干了，DTMobile肯定会有相当的份额，H掌舵鼎桥，Z在TD那块估计也讨不到什么好处）
2. CT（传统上就不是Z的地盘，H, ALN都更有优势. CDMA/CDMA2000, Z现在的很多存量是靠免费替换E的设备，现在H发力CDMA/CDMA2000, 不仅能获得很大的市场份额，而且会大大削弱Z的利润空间，ALN也会凭着其宽带设备传统上的优势占有相当的份额，加上WXC要发力降低CDMA/CDMA2000的GM，这样看来Z以后的财务报表不会特别好看)
3. CU (CU+CNC) (GSM业务， E, NSN, H, ALN, Moto都要比Z强，而且是强很多，WCDMA这一块E，H, NGN, ALN, Moto都要远比Z强，本来在CU的那点CDMA积累的人脉优势消失殆尽，毕竟WCDMA这一块还是要讲实力的)

欧盟在降低国际漫游费，ARPU不断降低也是一个大趋势.
所以这个行业以后还会更艰难.
先练好内功吧.

时间: 2008-8-29 20:52

作者: luowei01051145

不好说啊！

时间: 2008-9-12 15:15

作者: 麻二

老百姓呀，
话费越来越便宜；
使用越来越方便；
速度越来越快捷；
服务越来越体贴。

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