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标题: [转]烽火通信:移动LTE投资将拉动PTN的复苏 [查看完整版帖子] [打印本页]

时间: 2012-12-28 22:32

作者: tony22098 标题: [转]烽火通信:移动LTE投资将拉动PTN的复苏

自下而上看增长,LTE投资拉动的PTN复苏是关键。
对于2013年,我们认为移动国干网的投资将会稳步增长至60亿左右,而PTN则有望达到80亿,SDH将下滑至5亿左右。主设备投资大约为145亿,同比增长30%。
PTN带动的毛利改善是核心逻辑。
PTN产品的毛利率大约为30%,高过烽火通信总体毛利,因此我们对于移动LTE系列投资中,对于传输的拉动抱有乐观的预期。
此外,对于2013年比较理性的预期是:华为继续维持“利润为王”的目标,而经历了“凤凰涅槃”的中兴通讯将会低调处理市场份额与价格的平衡。因此,我们预期明年的主设备竞争格局会缓慢改善。
投资建议:鉴于LTE的投资将会对PTN与传输网有较大幅度的拉动(两者将占公司13年主营收入的20%,营业利润的40%),鉴于此,我们调高了公司评级至买入-B,6个月目标价28.00元。
我们预计公司2012年-2014年的收入增速分别为21.2%、17.4%、16.7%,净利润增速分别为13.7%、37.2%、24.3%,成长性良好;给予公司6个月目标价为28.00元,相当于2013年20倍的动态市盈率。
风险提示:1)由于光纤缆产能扩张过快带来的单价进一步下滑的风险;2)IPRAN的份额下滑的风险;3)政府补贴的不确定性。

时间: 2012-12-29 08:48

作者: 战国君

分析师的话听听就行了

时间: 2013-3-12 17:55

作者: xixingmanji

本人搞PTN设备测试的，已经失业很久了

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