商业航天和卫星互联网进展调研纪要

无聊小北

梦想的第四维

问：纪要主题和意义是什么？
答：主题是关于商业航天行业的跟踪，总结过去几年及最新发展进展，从政策端、产品用户和卫星商业服务等方面梳理了当前各行业参与者和引领者的最新情况。当前商业航天行业需要左侧关注，以应对行业事件深化和可能产生的实质性机会。

问：对于卫星互联网板块，能否进行一个简单的复盘？
答：卫星互联网板块自2023年开始受到关注，2023年一季度走出了第一波主题行情，2024年首次写入政府工作报告。随着星网和千帆发射、招标进行以及HW Mate系列及天通北斗等终端和运营商的服务试点，卫星互联网板块在2024年三季度迎来了第二波行情。目前，该板块已完成初步组网建设，产业链发展并未减速，下半年有望迎来新的行情。

问：政策端和终端产品方面有何进展？
答：政策方面，政府在卫星互联网板块的政策设计主要集中在终端直连卫星的协调管理和鼓励民企参与商业化运作两个方面。具体包括4月发布的终端设备直连卫星服务管理规定，以及之前出台的相关管理办法和规定，为手机直连卫星的全流程管理和商业化试点提供了完善的政策框架。此外，政策也鼓励民营企业参与到卫星互联网建设中来，降低发射和卫星制造成本，提升民企活跃度。

问：在终端方面有哪些变化？
答：从去年HW Mate 60开始试水卫星通信后，中国电信已有25款手机支持天通卫星通信，累计销量超过1600万台。天通卫星用户规模从年初的200万户增长至5月份的260万户，半年增速达到30%，预计全年可冲刺300万户目标。

问：中国卫通在卫星互联网方面有何新进展？
答：中国卫通在去年卫星展上发布了车载相控阵的接入设备，直接对标马斯克SpaceX星链（Starlink）的接入终端。卫通的终端目前以租赁的形式进行销售，租赁的价格为199元/天，终端价格大概是在3万元左右。

问：HW的终端直连卫星测试何时会开启？HW Mate系列手机在卫星通信方面将实现什么功能？
答：HW的终端直连卫星测试预计将在下半年开启。如果HW Mate系列手机开启卫星通信测试后，这些手机将能够接入北斗短信息、天通应急通信以及低轨卫星互联网宽带三大星座，成为支持多星座的消费者终端。

问：国内卫星通信C端市场的消费者教育现状如何？
答：目前，国内消费者对于卫星通信的消费者教育已初步完善，无网络应急通信能力已成为购买新手机时的考量因素之一，这有助于扩大卫星通信用户的基数。

问：国内三大运营商在卫星通信服务方面有何布局？
答：中国电信作为天通一号运营方，在卫星通信上具有先发优势，拥有约260万户用户，并提供增值服务套餐。中国移动和中国联通也将从中国电信的核心网获取扩容容量，进一步利好电信核心网运营及终端接入设备。此外，两家公司都在积极推进北斗应急短信息应用。

问：时空信息集团的核心业务及北斗、天通融合发展的前景如何？
答：时空信息集团专注于北斗短报文通信、高精度导航和时空大数据业务，整合了中国移动和星网相关资源，在低轨卫星通信方面取得了一系列进展，如5月星网通过技术实验卫星成功实现全球首次基于3GPP 5G NTN标准的手机直连宽带视频通话，再如千帆星座25年在香港开启了智慧农业的物联网示范项目。随着时空信息集团的发展和北斗、天通的进一步融合，预计未来将呈现高轨和低轨并行发展的融合卫星通信格局。

问：卫星组网建设的进展如何？
答：星网已发射三组卫星，目前在轨运行的组网星为29颗，并预计在三季度进行1-2次火箭发射。G60星座发射更为密集，由于星上设备较星网少一些，重量相对较轻，可以堆叠发射，因此多采用一箭十八星方式发射，下半年预计以每月1-2次的速度持续发射，可能会采用更激进的一箭三十六星的方式，力求达成全年200-300颗卫星的发射目标。尽管面临内部外部困难，但下半年国内组网发射将恢复常态，期待下半年的发射与组网服务同步开启。

问：卫星互联网的跟踪框架以及当前阶段的观点是什么？
答：卫星互联网主要分为高轨和低轨两大块。高轨包括天通一号和北斗卫星系统，已完成组网建设，商业模式成熟；低轨卫星涉及星网的国网（GW）星座和垣信卫星的G60千帆星座。板块催化因素不仅限于卫星载荷标的，还包括卫星终端、卫星运营和火箭发射等板块性向上催化，应重点关注整个板块的变化。

问：具体可以如何从产业环节划分卫星互联网领域？
答：从产业环节上分，卫星互联网可以分为星上载荷、地面终端、卫星运营三个环节。其中，星上载荷环节重点关注星网及千帆星座的融资、招标情况和建设进度，以及火箭回收技术突破变化；地面终端环节关注地面设备招标情况和卫星组网进度，目前国内地面设备招标主要是集中在两个大站，北京雄安新区和重庆；卫星运营领域则关注行业准入政策、高轨卫星（天通、北斗）和低轨卫星发售套餐销售情况以及海外星座如星链（Starlink）等的进展。

问：近期卫星互联网板块有哪些催化因素？
答：近期卫星发射情况催化效果有限，后续可以关注几个点：第一，星网和G60星座百颗星组网的构建进展，以及HW手机终端直连卫星众测的实施。第二，商业火箭技术突破，尤其是可回收火箭在下半年的技术突破，将极大降低发射成本并提升发射频次和效率。第三，国内外卫星客户的拓展情况，如北斗和天通产品在一带一路地区的试点推广，以及低轨卫星服务出海（如千帆星座在巴西、马来西亚和泰国的合作）也是重要催化点。第四，外部催化，如美国的Starlink，截止到5月已经发射了八千多颗卫星，在全球70%的国家已经开展了业务，由于低轨卫星资源紧张有限，相对我国仅有100颗的现状具有很强的迫切性；再如美国的AST SpaceMobile，美国的第二大手机直连卫星厂商，26年将在全球开启手机直连卫星的商业服务。此外，在地缘政治不确定性影响下，一带一路国家对卫星通信的需求增加也将进一步催化国内卫星互联网行业发展。

问：对于下半年卫星互联网板块的看法如何？
答：下半年几大催化的落实有望推动卫星互联网板块行情发展，特别是考虑到板块之前并未走出较大行情，目前仍以主题风格为主，可以逢低关注。地面终端和服务环节，可以关注海格通信（低轨终端落地、北斗在汽车和手机领域放量、军工回暖），震有科技（天通唯一核心网经销商、非洲出口卫星、大单落地）、上海瀚讯（G60星座）等等。