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发表于 2024-7-4 11:15:50 |显示全部楼层



当地时间6月27日晚间,通信技术大厂诺基亚 (Nokia) 和创新开放式光网络解决方案及先进光学半导体的全球供应商英飞朗(Infinera)共同宣布双方达成了一项最终协议:诺基亚将以每股 6.65 美元,即以23亿美元的交易价格收购英飞朗(Infinera)。
该交易比 Infinera于当地时间2024 年 6 月 26 日的股价收盘价溢价 28%,比过去 180 天成交量加权平均价 (VWAP) 溢价 37%。其中,至少 70% 的对价将以现金支付,Infinera 的股东可以选择以诺基亚 ADS 的形式获得最多 30% 的总对价。诺基亚董事会已承诺增加并加快诺基亚的股票回购计划,以抵消交易带来的稀释。
资料显示,Infinera是一家总部位于美国加利福尼亚州圣何塞的全球网络解决方案供应商,提供包括网络设备、软件和服务。其解决方案组合包括光学传输平台、聚合分组光传输平台、紧凑模块化平台、光学线路系统、相干光学子系统、自动化软件套件、支持和专业服务。
英飞朗在全球拥有超过1000家客户,包括固网和移动网络运营商,包括电信服务提供商、互联网内容提供商、有线电视提供商、批发运营商、研究和教育机构、大型企业、公用事业和政府实体。其中,全球前十的一级运营商中的9家都是Infinera的客户。凭借超过20年的行业经验,英飞朗积累了超过1480项专利。
诺基亚和 Infinera 认为合并是提高规模和盈利能力的重要机会,合并后的业务将加速开发新产品和解决方案,造福客户。此次交易与诺基亚的战略高度契合,因为它有望加强该公司在光学领域的技术领先地位,并增加对网络规模客户的曝光率,而网络规模客户是市场增长最快的领域。
诺基亚认为,此次交易具有令人信服的财务和战略价值。与 Infinera 的合并预计将加速诺基亚光网络业务实现两位数营业利润率的进程。
诺基亚的目标是到 2027 年实现 2 亿欧元的净可比营业利润协同效应。此次交易以及最近宣布的海底网络出售将创建一个重塑的网络基础设施,该基础设施建立在固定网络、IP 网络和光网络三大支柱之上。诺基亚的目标是实现整个网络基础设施业务的中个位数有机增长,并将其营业利润率提高到中高水平。
预计此次交易将在交易完成后的第一年增加诺基亚的可比每股收益,到 2027 年实现超过 10% 的可比每股收益增幅,投资资本回报率 (RoIC) 将远高于诺基亚的加权平均资本成本 (WACC)。
诺基亚总裁兼首席执行官佩卡·伦德马克 (Pekka Lundmark)表示:  “2021 年,我们增加了对光网络的有机投资,以提高我们的竞争力。这一决策已获得回报,提高了客户认知度、实现了强劲的销售增长并提高了盈利能力。我们认为,现在是采取有力的外部收购措施以进一步扩大诺基亚在光网络领域规模的最佳时机。鉴于合并后业务在客户、地域和技术方面高度互补,它们具有很强的战略契合度。我们相信,我们有机会实现超过 10% 的可比每股收益增幅,这将为股东创造巨大价值。”
诺基亚网络基础设施总裁 Federico Guillén 表示: “如今,网络基础设施在固定接入、光纤和 IP 网络领域提供独特的产品组合,这些产品组合以领先的技术创新和强大的客户关注度为基础。此次收购将进一步加强我们业务的光纤支柱,扩大我们在所有目标客户细分市场的增长机会,并提高我们的营业利润率。我非常高兴我们将这两支才华横溢、敬业奉献的团队聚集在一起。我们长期以来一直相互尊重,互为竞争对手。而合并后,我们发现这种逻辑不可抗拒。”
Infinera 首席执行官 David Heard 表示:  “我们对此次合并将为我们的全球客户带来的价值感到非常兴奋。我们相信诺基亚是一家优秀的合作伙伴,我们将拥有更大的规模和更深厚的资源来设定创新步伐,并在光学比以往任何时候都更重要的时代满足快速变化的客户需求——跨越电信网络、数据中心间应用以及现在的数据中心内部。此次合并将进一步利用我们垂直整合的光学半导体技术。此外,我们的利益相关者将有机会参与全球领先的光网络解决方案的发展。”
为诺基亚、Infinera 和客户带来引人注目的战略利益
改善全球规模和产品路线图:此次合并将使诺基亚光网络业务规模扩大75%,使其能够加快产品路线图的时间表和广度;为客户提供更好的产品,并打造一个能够持续挑战竞争对手的企业。
合并后的公司将拥有强大的内部能力,包括扩大的数字信号处理器 (DSP) 开发团队、硅光子学和磷化铟半导体材料科学方面的专业知识以及光子集成电路 (PIC) 技术的更深层次能力。合并后的公司将成为一个强大的创新型企业,拥有丰富而多样的光网络人才和专业知识。
在北美光学市场扩大规模:两家公司的客户重叠有限,合并后的业务在所有地区(中国除外)都处于强势地位。Infinera 在北美光学市场建立了稳固的市场份额,约占其销售额的 60%,这将提高诺基亚在该地区的光学规模,并补充诺基亚在亚太地区、欧洲、中东和非洲地区以及拉丁美洲的强势地位。
基于诺基亚对美国制造和先进测试及封装能力投资的承诺。
加速诺基亚向企业和网络规模的扩张:这两项业务的结合也有望加速诺基亚实现客户群多元化和企业规模增长的战略目标。互联网内容提供商(诺基亚通常将此部分称为 ICP 或网络规模)占 Infinera 销售额的 30% 以上。凭借最近在线路系统和可插拔产品方面的成功,Infinera 已在这个快速增长的市场中站稳了脚跟。Infinera 最近还一直在开发用于数据中心内部 (ICE-D) 应用的高速低功耗光学元件,这些元件特别适合 AI 工作负载,这可能成为一个非常有吸引力的长期增长机会。总体而言,此次收购为诺基亚向网络规模客户渗透提供了一次重大转变的机会。
2亿欧元的净可比营业利润协同效应:预计到 2027 年,合并将产生 2 亿欧元的净可比营业利润协同效应。约三分之一的协同效应预计将来自供应链效率带来的销售成本,其余部分则来自产品组合优化和整合以及产品工程成本和独立实体成本降低带来的运营费用。诺基亚预计与此次交易相关的一次性整合成本约为 2 亿欧元。
为股东创造价值:此次交易预计将在第一年增加诺基亚的可比营业利润和每股收益,并在 2027 年实现超过 10% 的可比每股收益增幅*。诺基亚还预计,此次交易将带来远高于诺基亚加权平均资本成本 (WACC) 的投资资本回报率 (RoIC)。此外,Infinera 的投资者将有机会参与投资全球领先的光纤网络解决方案所带来的令人兴奋的收益。
交易细节
根据最终协议条款,诺基亚将以每股 6.65 美元的价格收购 Infinera,相当于企业价值 23 亿美元。对于每股 Infinera 股票,Infinera 股东可以选择以下方式之一:
1) 6.65 美元现金;
2) 1.7896 股诺基亚股票,或 3) 每股 Infinera 股票 4.66 美元现金加 0.5355 股诺基亚股票。所有诺基亚股票都将以美国存托股票的形式发行。
最终协议包括比例分配机制,以便交易中发行的诺基亚股票不超过可能支付给 Infinera 股东的总对价的约 30%。
结合此次交易,诺基亚董事会承诺增加并加快诺基亚正在进行的股票回购计划,以减轻收购股权部分带来的任何稀释。这将是诺基亚正在进行的 6 亿欧元回购计划的补充。
在交易完成时或前后,诺基亚将回购 Infinera 未偿还的可转换票据,估计总价值约为 7.6 亿美元,其中包括估计的控制权变更成本,这已计入前面提到的 23 亿美元的企业价值中。
此次收购已获得诺基亚和 Infinera 董事会的一致批准。该交易预计将于 2025 年上半年完成,但须获得 Infinera 股东的批准、包括反垄断、CFIUS 和其他外国直接投资批准在内的监管部门批准以及其他常规成交条件。
Oaktree Optical Holdings, LP 截至 2024 年 6 月 27 日持有 Infinera 普通股约 11% 的股份,该公司已同意投票支持该交易。
编辑:芯智讯-浪客剑

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