中国移动：利润增长，下半年太难了！

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2024年上半年净利润增长是5.3%，在如此经济环境的今天，这个数据真的不错，一个超大型企业利润增长5.3%，绝对是一个大炸弹。

但是，这个利润增长率可持续吗？这才是我们真正关心的问题，毕竟收入增长已经下跌到3%，主营业务增长已经仅仅是2.5%。

我们从净利润公式入手。

1、净利润=利润总额-所得税费用；

2、利润总额=营业收入－营业成本－营业税；

因此，中国移动想提高净利润，必须做好两个事情，一个是营业收入， 一个营业成本。营业收入，需要增长更多，营业成本需要控制住，最好是负增长。

这样，中国移动的净利润、利润增长率才会漂亮。

现在还有一个问题。即EBITDA问题，因为EBITDA =净利润+所得税+利息+折旧+摊销，而中国移动2024年上半年的EBITDA是负增长。

1、 EBITDA是负增长，即-0.6%；

2、 净利润增长是5.3%；

那么，我们可以很容易推导出折旧+摊销是负增长，实际上我们在财报上可以看到折旧与摊销是-7.1%的增长比率。

而折旧与摊销最后又反映到我们的利润总额，提升我们的利润总额和净利润。

所以呢！

中国移动的5.3%利润增长率，一方面是我们收入的确增长了，导致利润增长；一方面是因为我们的营业成本在下跌，最后反映到我们的利润总额和净利润上。

我们进一步详细看了一下成本项。

第一，主营业务成本下跌了1.2%，这是利润总额和净利润增长的关键。

第二，网络运营与支撑支出下跌0.5%，折旧与摊销下跌7.1%，管理费用下跌1.%，而财务费用下跌53.1%。这或许可以解释我们的一些省市公司的网络质量逐步下跌的原因。

第三，员工薪酬增长2.4%，手机终端销售成本增长5.4%，销售费用增加8.9%，研发费用增加40。6%。

通过成本项，收入项，我们对2024年下半年简单分析一下。

1、收入项，想大幅提升不太可能，2C2B都是困难户，或许2H会好点。

2、成本项中，7年折旧已经改成10年，那么可以下压的成本项是销售费用和研发费用。

3、但销售费用不太好处理，其直接关系到收入项，因此下半年的研发费用或者是重点管理的成本。

最后，我们说说几个看法。

第一，2024年下半年的增长幅度如果维持在3%，那就很不错了。

第二，利润增长保持在5%也是非常不错的数据。

第三，但是，收入增长和利润增长都会比较难实现。大家可以看看7月份经济金融数据就知道了，M1是-6.9%增长，居民和非金融企业贷款也是大幅降低，这两个数据已经表示金融空转非常严重，实体经济和居民消费下跌到底部空间。

综上，2024年下半年是各省市公司的关键之年，痛苦之年！同时也是集团公司财务部门绞尽脑汁之年。

且行且珍惜吧。