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发表于 2025-7-31 15:20:07 |只看该作者 |倒序浏览





智东西(公众号:zhidxcom)

作者 | 陈骏达

编辑 | 心缘

刚刚,全球第二家市值突破4万亿美元大关的企业诞生了!

智东西7月31日报道,今天,微软发布了2025财年第四季度财报以及2025财年(2024年7月1日-2025年6月30日)全年业绩。2025财年全年,微软实现2817.24亿美元(约合人民币20261.03亿元)的营收,同比增长14.93%;净利润为1018.32亿美元(约合人民币7321.66亿元),同比增长15.54%。

最新财季,微软营收为764.42亿美元(约合人民币5497.56亿元),同比增长18.1%;净利润为272.33亿美元(约合人民币1958.54亿元),同比增长23.58%

上述业绩均大幅度超出市场预期,也推动微软市值在盘后交易中一度大涨超9%,截至发稿,涨幅为8.98%。按照最新盘后交易股价计算,微软的总市值为4.15万亿美元(约合人民币29.8万亿元),成为全球市值第二高的企业,仅次于英伟达。



微软CEO萨提亚·纳德拉(Satya Nadella)称,“云和AI是驱动所有行业和部门业务转型的关键力量”,而微软也正是凭借上述业务,实现了较大幅度的增长。

云业务是拉动微软业绩增长的主要引擎。2025财年,微软云业务总体营收为1689亿美元,实现23%的增幅;同期,Azure的年收入超过了750亿美元,同比增长34%。



▲微软细分业务增长情况(图源:CNBC)

一、客户集体转向云服务,微软智能云营收破千亿美元

2025财年,微软全年营收较上一财年增长超366亿美元,增幅为15%,营业利润增长了101亿美元,增长率为17%。



按细分业务来看,生产力与业务流程业务营收为1208.1亿美元,同比增长13%;营业利润增长了约101亿美元,至697.73亿美元,同比增长17%。这部分业务包括Microsoft 365商业产品及云服务、Microsoft 365消费者产品及云服务、领英和Dynamics。

不过,生产力与业务流程业务的收入成本增幅略高于营收增幅,同比增长14%,这主要是由Microsoft 365商业云的增长推动。

2025财年,微软智能云业务实现1062.65亿美元营收,同比增长21%。其中,服务器产品及云服务收入同比增长23%;Azure和其他云服务收入同比增长34%;服务器产品收入同比下降3%;企业及合作伙伴服务收入同比2%。

微软称,越来越多的客户正转向云服务,因此其本地服务器产品的收入出现下滑。

个人计算方面,微软全年实现546.49亿美元的营收,同比增长7%。Windows和设备收入同比增长2%;游戏收入同比增长9%;搜索和新闻广告收入同比增长13%。微软本年度发行了多个爆款游戏,带动游戏业务出现较大幅度的增长。

2025年第四财季,微软实现764.42亿美元,同比增长18.1%。



该季度,微软的营收同样主要由智能云业务拉动,智能云业务收入达299亿美元,同比增长26%。服务器产品和云服务收入同比增长27%,而Azure和其他云服务收入增长39%,后者增速高于全年Azure和其他云服务的增速。

同期,生产力与业务流程业务的实现331亿美元营收,同比增长16%,主要由Microsoft 365业务带动。

个人计算方面,微软该季度实现135亿美元营收,同比增长9%。个人计算中,Xbox内容和服务增长了13%。

对于下一季度,微软给出了较为积极的展望。

智能云业务预计将实现301亿美元-304亿美元的营收,同比增长37%,微软云业务的毛利率将维持在67%左右。

生产力与业务流程营收预计为322亿美元-325亿美元,预计增幅尚未公布。

个人计算业务营收预计为124亿美元-129亿美元,其中的游戏业务营收、Xbox内容与服务营收都可能出现下滑。



二、商业应用市场经历剧变,AI业务不会压缩未来利润率

在财报电话中,微软CEO纳德拉对微软过去一年度的业务进行了总结,重点依旧是AI和云业务。

过去1年,微软在六大洲开设了新的数据中心,在70个地区拥有超过400个数据中心,新建了超过2千兆瓦容量的数据中心容量。同时,目前所有的Azure区域都支持了液冷。

微软还在这一财年推出了Azure AI Foundry,可帮助客户大规模设计、定制和管理AI应用和智能体。Foundry智能体服务采用量正在不断提升,已经拥有超1.4万名客户。

同时,微软凭借GitHub Copilot在抢占AI IDE市场。GitHub Copilot现拥有2000万用户,GitHub Copilot企业版最新财季环比增长了75%。

纳德拉称,AI正在推动商业应用市场的根本性变革,因为客户正在从传统系统转向智能体商业应用。

在问答环节,有投资者问及SaaS市场AI投资商业化前景。纳德拉认为,AI时代SaaS的商业化路径与当年服务器到云的转变类似。

随着算力需求指数级放大,平台、数据、应用三层都会迎来变化,GitHub、M365、Dynamics都在把Copilot和智能体嵌入原有产品,形成可扩展的新使用场景,用量和收入随之增长。

也有投资者问道,能否在保持Azure高增长的同时放缓资本支出。对此,微软CFO Amy Hood回应,目前市场仍处于供给不足的情况,微软已经签约3680亿美元的积压订单,必须持续投入。

Amy Hood还称,下一财年,AI业务占比的上升不会压缩微软的利润,利润率将与2025财年整体持平。这主要是由于微软正在使用AI实现公司运营的提效,并将持续投入大规模市场和高胜率的产品。

结语:从软件工厂到智能引擎,微软业务形态迎深刻变革

AI正在深刻地改变微软的业务形态。从Azure云服务的增长,到Copilot产品在IDE、Edge浏览器等场景的落地,微软正全力押注这波智能化转型的浪潮。虽然微软尚未披露下一财年的资本支出计划,但从云业务3680亿美元的积压订单来看,其资本支出大概率会继续保持高速增长。

在财报发布前,微软CEO纳德拉在一篇博客中,更新了微软未来的使命。他认为,微软必须在AI时代重新想象自己的使命,微软不能再仅仅为特定角色或任务打造工具,而是打造能让每个人创造自己工具的工具。

微软希望从“软件工厂”转变为“智能引擎”,让个人和组织都能构建所需的工具和应用,以实现其目标。

来源:智东西

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