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C114讯 8月18日消息（颜翊）随着2025年上半年财报的陆续发布，三大运营商——中国移动、中国电信、中国联通——再次站在聚光灯下。数据显示，中国移动实现营收5438亿元，微降0.5%；中国电信营收达2694亿元，同比增长1.3%；中国联通营收2002亿元，同比增长1.5%。
在整体收入趋于平稳甚至略有波动的背景下，一个更具趋势性、战略性的财务指标则引发业界高度关注：资本开支（CAPEX）继续大幅下降，且降幅创下近年来新高。
财报数据显示，2025年上半年，三大运营商资本开支全面回落。其中，中国电信以同比下降27%的降幅居首，中国移动和中国联通也分别出现大幅下降。中国联通资本开支为202亿元，同比下降15%；中国移动同样延续了紧缩路径，同比下降9%。
据C114粗略统计，三大运营商在上半年完成资本开支1128亿元，完成率约为38.9%（预估2025年全年CAPEX约为2900亿元）。
为何“瘦身”？
过去几年，运营商资本开支的走势清晰地映射出技术演进的脉络。2020至2022年，正值5G网络大规模部署的高峰期，三大运营商纷纷加大投入，资本开支在2022年达到历史峰值。此后，随着5G网络覆盖基本完善，新建需求减弱，升级优化成为主旋律，资本开支进入下行通道。
以中国联通为例，2022年资本开支达到高点后持续下降，2024年、2025年投资降幅都超过10%，2025年固定资产投资在550亿元左右。
2025年上半年，三大运营商资本开支共计1128亿元，较上年同期减少223亿元，同比下降超16%，2024年则减少155亿元，2023年减少115亿元。如今已是连续第三年下降。
至于未来是否还会大幅下降？答案是否定的。大幅下降或将告一段落，进入“稳中有调”的新阶段。
对于这一调整，运营商高层也给出明确解释。中国电信董事长柯瑞文在业绩说明会上强调：“投资是服务战略的，两者是一体的。”他指出，年初制定的预算本身就包含两位数的下降预期，当前选择维持836亿元的全年预算不变，同时根据市场发展动态调整投资节奏和重点。
中国联通高级副总裁苗守野也表示，公司资本开支始终坚持“稳健、精准、适度”的原则，确保投资规模锚定公司战略航标和业务增长曲线，既不做冲动式扩张，也不搞保守式收缩，持续优化投资结构，提升投资效能。他预计，未来2—3年联通的投资将保持相对平稳，下降幅度将收窄。
钱去哪儿了？
资本开支的持续压降，背后也是运营商对发展阶段的清醒判断。接下来，运营商的资本开支会进入一个更加理性、更具战略导向的新常态。
中国联通近两年投资重点逐步从移动、宽带等传统连接，转向IDC、云等算网数智赛道。苗守野指出，面对人工智能、6G等新技术的发展，中国联通将适时调整投资规模和节奏，通过结构优化和精准建设为抓手开展布局，满足公司发展需求，做好投资保障。
柯瑞文也表示，“在人工智能规模应用的发展势头下，需要匹配相应的投资，这也是‘云改数转智惠’战略实施过程中的治企能力。”今年上半年资本开支同比下降27%，一方面是投资靠前，去年已经建成两个国产万卡池，至今没有再建大规模万卡池，同时通过锻炼出一支队伍，形成的一套工具方法，基本掌握国产万卡池的适配。另一方面，打造中国电信第一科技“息壤”，基于Triless架构，实现资源、框架与工具三重解耦，推动跨服务商、跨地区、跨架构的多元算力互联互通。
对中国移动来说，算力资源方面的布局也聚焦于结构优化与效率提升。中国移动副总经理陈怀达表示，在基础设施建设方面，尽量获取性价比更高的算力提供客户；在资源布局方面，调整训推比例，从以训练为主到以推理资源布局为主；在市场策略方面，在保障用户使用体验的前提下，适时采用稍慢的算力资源，以保证整体效益。
这三点本质上都是“降本增效”的管理策略，但这并不意味着运营商“没钱投”，而是“知道怎么聪明地投”。
同样，资本开支的收缩并不意味着对网络投入的忽视。相反，柯瑞文指出，中国电信在网络基础设施方面的投入通过共建共享的方式得以优化，实现了网络质量提升与成本控制的双赢。
此外，上半年，中国联通精准建网、智能管网成效明显，资本开支人民币202亿元，同比下降15%；极简网络有序推进，年化节省OPEX近人民币10亿元，数据中心资源利用率超过70%。
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发表于 2025-8-18 17:44:26