中国移动2015~2024年客户数及资产负债表分析

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被我忽略了的房间中的大象（一）——中国移动2015~2024年客户数及资产负债表分析

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一、公司简介

中国移动于1997年9月3日在香港成立，并于1997年10月23日在香港上市，于2022年1月5日，在上交所上市。

公司在国内所有三十一个省、自治区、直辖市以及香港特别行政区提供通信和信息服务，业务主要涵盖个人、家庭、政企和新兴市场的语音、数据、宽带、专线、IDC、云计算、物联网等，是中国内地最大的通信和信息服务供应商，亦是全球网络和客户规模最大、盈利能力和品牌价值领先、市值排名位居前列的世界级通信和信息运营商。

（以上信息截取自公司官网）

二、客户数

（一）移动客户数

公司的移动客户数，从2015年的8.26亿，增加到2024年的10.04亿，累计增幅21.5%，年复合增长率2.2%，其中2024年增幅1.3%。最近两年，每年增加1000多万。

我国人口约14亿，剔除18岁以下人口约2.8亿后，公司的移动客户市占率已经达到约90%，这是一个相当高的数字了。即时不剔除，也已经达到约72%。

所以，对于移动客户数，我个人估计未来几年能每年增加1000万左右就不错了。

那有没有可能减少呢？

我觉得是有可能的，那就是当50~60年代出生的人开始老去的时候，预计10年后吧。

不过随着电话手表的普及，应该也会带来一些增量。

移动客户ARPU方面，基本保持在49元左右的水平。

（二）有线宽带客户数

从2016年的0.78亿增长到2024年的3.15亿，累计增幅接近300%，年复合增长率达到19%，但是这两年年也进入了个位数增长。

可以看到，公司在宽带业务上发力非常猛，是公司业务增量的两大支柱之一，另外一个是应用及信息服务。

其中家庭带宽客户数，从2021年的2.18亿增长到2024年的2.78亿，四年累计增幅27.5%，还是不错的。

家庭客户ARPU方面，保持在43元左右。

三、总资产

我基于公司2024年各项资产的占比从高到低做了一个排序，并把一些占比较低的资产归集为“其他资产”后，得到如下表格。

从上图可以看到，公司总资产从2015年的14279亿，增长到2024年的21081亿，累计增幅48%，年复合增长率4.4%。其中固定资产+在建工程占总资产约38%，是最高的。公司每年的在建工程保持在700多亿。排名第二的，是流动资产和非流动资产中的“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”，合计占比约17%。其实主要就是理财产品、债券基金之类的。

接下来是长期股权投资，占比9%。从2015年的1159亿，增长到2024年的1986亿，累计增幅71%，年复合增长率6.2%每年都有一定的增长。中移动不是自己开展业务么，怎么会有每年保持一定增长的长期股权投资呢？好奇之下，我打开明细一看，原来主要是两家公司，一是持有浦发银行18%股权，二是持有中国铁塔28%股权。



我没想到中国移动会投资浦发银行，而且股权占比这么高，可能是某些特殊原因吧。我没算错的话，还是浦发银行的二股东。

接下来是在手现金（含银行存款），占比约15%。其他的就不细看了。四、归母权益、每股净资产归属于母公司股东权益从2015年的9173亿增长到2024年的13920亿，累计增幅52%，年复合增长率4.7%，这几年虽然放缓了增长节奏，但也有低个位数的增幅。每股净资产基本与归母权益保持同步。



五、负债分析

截至2024年末，公司总负债7116亿，资产负债率33.8%。其中大头是应付账款，占比约50%。

有息负债为零。不仅仅是净现金公司，是纯现金公司！

小结

（1）客户数方面，移动客户数已经进入低增长通道，有线带宽客户方面预计能保持5%~9%增幅（拍脑袋）。
（2）ARPU方面，保持稳定。
（3）资产方面，我觉得非常健康，现金+理财达到6593亿，占总资产31%。
（4）负债方面，有息负债为零，在我看来，这是一个的加分项。