高盛：中国运营商资本开支转向AI，2025年电信网络支出将减少

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傅里叶的猫

我们之前发布过多篇文章分析互联网大厂的 AI 资本开支情况，今天来看看运营商行业的情况。 高盛在 12 月 1 日的研报中对此进行了总结分析。


报告指出，运营商的资本开支正逐步转向计算基础设施领域。由于电信网络支出缩减，预计 2025 年整体资本开支将有所下降，但为把握国内日益增长的 AI 需求，其在计算平台的投资将持续增加。

资本开支转向 AI 领域

2024 年及 2025 年上半年，中国运营商的资本开支呈现下滑态势，高盛将其归因于传统电信网络（如 5G）支出的减少。不过，高盛观察到，中国运营商正逐步调整投资重心，持续加大在 AI 及计算基础设施领域的资本开支，以满足不断增长的市场需求。


值得注意的是，运营商具备自有互联网数据中心（IDC）资源，无需依赖外部 IDC 供应商，这一优势有助于降低整体运营成本。

资本开支展望

整体来看，高盛预计，尽管 2025 年中国运营商的电信网络支出将进一步减少，但智能计算能力相关资本开支的增长将部分抵消这一影响，因此全年整体资本开支仍将有所下降。

具体来看：

中国电信预计 2025 年资本开支为 840 亿元人民币（2024 年为 940 亿元人民币），其中计算平台相关投资将有所增加；
中国联通预计 2025 年资本开支为 550 亿元人民币（2024 年为 610 亿元人民币），主要因 5G 相关资本开支缩减，但 AI 基础设施投资将同步提升。