国产AI产业链深度调研纪要

无聊小北

梦想的第四维

纪要核心主题是什么？

答：核心主题是底部关注国产AI链，国产AI产业浪潮到来，本轮AIDC行情是由产业实际需求与订单落地共振引发的基本面拐点带来的产业大机会。

本轮AIDC行业变化超预期的两个关键点是什么？

答：一是需求体量非常大，超出市场预期；二是中标厂商速度非常快，同样超预期。

AIDC和AI芯片是什么关系？为什么说AIDC招标是AI芯片放量的先行指标？

答：AIDC和AI芯片是共生关系，AIDC招标可看作AI芯片放量的先行指标。具体原因有两点：

第一，AIDC是用来放置GPU（图形处理器，核心AI芯片相关硬件）的，AIDC需求大意味着对GPU的需求可能同步增加，进而暗示GPU（AI芯片核心品类）的供给可能会随之扩大；

第二，AIDC的发展受能耗指标、建设及交付速度影响，巨头通常会根据芯片的供应规划提前启动AIDC招标，因此当AIDC招标量起来时，可在一定程度上判断AI芯片的供给量也可能即将提升。

国产AI链的三大方向分别是什么？每个方向包含哪些细分领域？

答：国产AI链的三大方向及细分领域如下：

第一，AIDC：包括AIDC机房，以及上游的供电和制冷；其中供电包含UPS（不间断电源）、HVDC（高压直流电源）、柴油发电机等；

第二，计算端：包括GPU、服务器和服务器电源；

第三，网络端：包括交换机、交换芯片、光模块、铜缆等。

针对国产AI链三大方向，核心和受益厂商分别有哪些？

（1）AIDC机房

核心厂商：大位科技、光环新网、奥飞数据、新意网集团；

受益厂商：润泽科技、世纪互联、万国数据等；

（2）AIDC液冷和供电

核心厂商：英维克；

受益厂商：科华数据、申菱环境、高澜股份、银轮股份、科泰电源、潍柴重机、中恒电气、同飞股份等；

（3）计算端

核心厂商：欧陆通、中兴通讯、紫光股份；

受益厂商：HWJ、海光信息、浪潮信息、华勤技术等；

（4）网络端

核心厂商：盛科通信、中兴通讯、中际旭创、新易盛、华工科技、源杰科技；

受益厂商：锐捷网络、华工科技等。

本轮AIDC需求从什么时候开始显著回暖？2025年11-12月国内巨头的招标情况如何？

答：本轮AIDC需求从2025年11月开始显著回暖。2025年11-12月，国内巨头释放的招标量达1-2G瓦，单独的G瓦级别的单体项目合计有2-3G瓦，整体招标体量非常大。

目前AIDC行业处于什么发展阶段？并非主题炒作的依据是什么？

答：AIDC行业已脱离单纯释放招标需求的阶段，进入“订单落地、公司中标”的实质性推进阶段。并非主题炒作的依据包括：已有多家公司陆续中标，且中标体量不小；目前仍有不少项目在谈，后续会有更多公司陆续获得中标资格；行情核心驱动力是产业基本面需求与订单的共振，而非单纯的概念炒作。

AIDC的关注顺序是怎样的？上游供电和制冷分别包含哪些细分品类？

答：AIDC的关注顺序为：先招标AIDC机房，待机房中标后，再招标上游的供电和制冷设备。其中：

供电细分品类：UPS、HVDC、柴油发电机等；

制冷细分品类：风冷、液冷等。

2026年国内AIDC招标量预测是多少？AIDC功耗的测算公式是什么？

答：2026年国内AIDC招标量预测为4-5G瓦。AIDC功耗的测算公式为：AIDC的功耗=芯功耗的两倍，通过芯片的功耗数据可推算出AIDC的总需求量。

服务器电源厂商订单回暖能说明什么问题？2025年国内芯片总供应量、2026年国内芯片总需求分别是多少？

答：服务器电源厂商订单明显回暖，说明AI芯片正在逐步放量（服务器电源需求与AI芯片、AI服务器需求直接相关）。相关芯片供需数据如下：

2025年国内芯片总供应量约100多万张；

2026年不考虑H200时，国内芯片总需求量约300-400万张；若考虑H200，总需求量还会进一步上调。

国产芯片的供应和需求在2025年与2026年有何变化？2026年国产芯片的发展定位是什么？

答：国产芯片供需及发展定位如下：

2025年国产芯片供应量约50-60万颗；

2026年国产芯片总需求可能大幅增长（翻大几倍），2026年是国产芯片放量的“原点”；

即便H200入华，也可能会加速国内大模型发展，反而更利好国产算力产业。

计算端的核心受益方向有哪些？相关厂商有哪些？

答：计算端的核心受益方向为AI芯片、AI服务器、服务器电源三大领域。厂商包括：

AI芯片及AI服务器相关：HWJ、海光信息、浪潮信息、华勤技术；

服务器电源相关：欧陆通等。

国产AI产业中“超节点”的相关情况是怎样的？

答：“超节点”是国产AI产业的重要发展趋势，2026年是超节点的元年，国内阿里、腾讯、百度等巨头均在积极推进超节点布局；超节点的落地可能会带来AI产业链的全面升级。

超节点带来的产业链升级具体体现在哪些方面？分别利好哪些相关厂商？

答：超节点带来的产业链升级及对应利好厂商如下：

（1）网络端升级：从400G级别升级到800G甚至1.6T级别，利好交换机、交换芯片、光模块相关企业，包括中兴通讯、盛科通信、锐捷网络、紫光股份、华工科技、中际旭创、新易盛、长光华芯等（目前国内51.2T的交换芯片已回片，巨头有较大需求）；

（2）制冷端升级：从风冷全面转向液冷，英维克、申菱环境、高澜股份、银轮股份、同飞股份等可能受益；

（3）服务器电源端升级：从3.3千瓦升级到5.5千瓦，功耗全面提升，欧陆通可能受益；

（4）连接能力升级：铜连接及光连接需求增加，光模块及铜连接相关公司（如华工科技）可能受益。

本轮AIDC拐点的意义是什么？

答：本轮AIDC招标量的显著拐点，意味着国产AI链的拐点可能提前到来，同时也是国产AI全面爆发的先行指标和重要信号。