“投靠”中国移动后，启明星辰业绩反转！

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2026 年半年报发布之后，启明星辰的经营状态发生明显反转。上半年公司实现营收 12.35 亿元，同比上涨 9.01%，归母净利润 3079 万元，成功扭亏，而去年同期还处于 9335 万元的亏损状态。不光利润由负转正，经营性现金流也同步改善，从去年同期的净流出转为净流入近 7000 万元，回款能力得到实实在在修复。

如果把时间再往前看，这份成绩单来得并不容易。2024 年，整个政企安全市场需求收缩，项目落地节奏变慢，启明星辰全年营收下滑，归母净利润亏损 2.26 亿元。那时候市场有不少疑问，被中国移动收购之后，协同红利到底什么时候才能兑现。

一家独立网络安全厂商，变成运营商体系下的网信安全子公司，并不是简单换个股东。产品适配、内部流程打通、跨省份联合拓展、属地交付体系磨合，每一件都要消耗时间成本。过去两年，更多是体系内部的调整期，而 2026 年中报，标志着磨合阶段基本走完，资本层面的控股，开始转化为实实在在的业务成果。

中国移动带来的真实业务杠杆

从财报数据可以直观看到中国移动对启明星辰的业务权重。上半年启明星辰对中国移动集团及其下属企业的关联交易收入达到 3.85 亿元，占到总营收的 31%，相当于每 100 元营收里面，就有 31 元来自移动体系内部和协同项目。

这种贡献分为两个部分，一部分是中国移动体系内部的安全采购需求，另一部分是政企市场的联合拓展。中国移动在做政企、云、算力、AI 相关项目的时候，网络安全是配套刚需。专线、云平台、数据中心、大模型落地，都需要安全能力嵌入进去，启明星辰由此拿到了更多项目入口，也能够贴近客户真实业务流程，而不是单纯卖硬件盒子。

协同不只是拿订单，渠道和机制也在发生变化。二季度中国移动政企线专门设立协同工作机制，出台专项推广政策，推动双方产品体系融合，各省移动分公司和启明星辰的对接更加常态化。过去安全厂商要一个个去攻坚政企客户，现在可以嵌入运营商现成的解决方案包，渠道触达效率明显提升。

当然也要客观看待，三成收入来自关联方，既是优势，也意味着业务对股东体系存在一定依赖。后续的核心考验，就是把在移动体系打磨出来的产品、服务能力，复制到外部行业客户，降低对关联交易的依赖程度。

业务结构正在发生根本性变化

除了营收利润回暖，更值得关注的是启明星辰内部收入结构的切换。传统安全产品业务收入上半年同比下滑 4.68%，而安全运营与服务收入同比增长 28.02%，占总营收比例接近五成，已经超过传统安全产品业务。

这也是国内网络安全行业的大趋势。过去行业主要靠硬件设备、项目制交付，订单波动大，回款周期长。安全运营属于持续性服务，可以提供更加稳定的收入和现金流。依托中国移动遍布全国的属地网点，启明星辰安全运营业务具备了更好落地条件，Agentic SOC 智能安全运营系统收入同比增长超三成，智能化运营的转型已经落地到营收层面。

AI 安全成为新的增长亮点。大模型应用防火墙收入同比增长 238.15%，数据绿洲系列产品收入同比增长 125.49%，两项创新业务增速十分亮眼。大模型落地企业业务之后，提示词攻击、数据泄露、模型输出合规等风险随之爆发，运营商又在大力推算力和大模型服务，安全防护的需求自然同步释放。

不过要理性看待高速增长。AI 安全整体市场盘子还不大，高基数效应并不明显，目前更多是增量萌芽，还没有成为公司的收入基本盘。传统政企、金融、能源等老客户，依旧是企业经营的压舱石。

运营商入局安全行业，带来哪些行业启示

启明星辰的变化，也折射出国内网络安全行业的一个新趋势，运营商正在深度参与网络安全市场。过去网络安全市场基本由专业安全厂商主导，现在运营商手握网络、云、算力、全国渠道，开始把安全作为数字化解决方案的配套组件。

运营商做安全，优势不在单点攻防技术，而在于场景入口。客户采购专线、云服务、算力资源的时候，安全可以打包一并交付，客户采购意愿更强。这会倒逼传统安全厂商改变打法，不能只靠单独卖设备，要学会嵌入到数字化整体方案之中。

但这种模式也有边界。网络安全技术迭代快，客户场景复杂，运营商很难完全自研全部安全产品，和专业安全厂商深度合作，会是主流路径。对于启明星辰来说，既有安全技术积累，又有运营商股东的资源，算是踩中了这一波行业变化。

对比同行，其他安全厂商大多还在靠自己拼渠道拼项目，而启明星辰拿到了独特的资源窗口。但资源不等于结果，内部的组织管理、费用管控、产品迭代，依旧决定企业的最终上限。上半年公司三费同比下降 28.38%，人员结构优化，降本增效的管理动作也对扭亏起到关键作用。

后续的挑战与待解问题

这份半年报是拐点信号，但远不是高增长的确定答卷。接下来启明星辰面前，还有几个现实挑战。

第一，关联交易占比偏高，如何把移动体系内跑通的安全运营、AI 安全产品，大规模输出到外部客户，是最重要的课题。如果业务增长始终高度依赖股东采购，市场会对其成长空间打折扣。

第二，AI 安全产品虽然增速很高，但市场还处在早期阶段，客户预算、落地模式都还在演变，能否持续保持高增长，还需要持续观察。

第三，行业大环境没有发生根本性改变，政企客户预算依旧偏谨慎，整个网络安全行业整体并没有进入全面高景气周期，外部大环境会持续约束公司的增长天花板。

整体来看，中国移动入主之后的价值已经初步兑现。启明星辰已经度过了体系融合的阵痛期，完成扭亏，业务结构向着运营服务、AI 安全转型。但从扭亏走向持续稳定盈利，从股东协同红利走向市场化规模化增长，中间还有很长一段路要走。对于整个网络安全行业，启明星辰的实践，也提供了一份运营商和安全厂商结合的现实样本。