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标题: 华为和中兴的毛利率分析 [查看完整版帖子] [打印本页]

时间: 2022-8-29 16:52

作者: 老解 标题: 华为和中兴的毛利率分析

对比一下华为和中兴通讯的毛利率，必须得说华为的整体毛利率比中兴高出13个百分点，还是出乎意料的。

毛利率的计算比较简单和直接，产品售价减去产品成本，不掺杂什么研发、销售、管理等等费用，更便于横向比较。

特别关注华为和中兴的运营商业务，主要都是面向三大运营商销售5G和固网等设备，下游客户一样，上游供应链也差不太多。

这样一对比就看出差距来了：同是卖100块钱，华为能有56块的毛利，中兴却只能挣42块，也就是说除了在运营商招标中的华为报价一般都比中兴高之外，供应链采购方面华为的规模效应也会比中兴更明显。

这其实是良性循环，华为研发投入比中兴高出几个数量级，所以能在产品的性能、质量、合理化设计上占优势，在运营商招标时能取得技术溢价，同时获取的份额更大也就具备了向供应链议价的规模效应，所以华为就会比中兴越来越赚钱。

但是美国的出口管制打压政策或许会成为打破华为和中兴竞争态势的外部力量。华为被芯片禁用后，只能采用自研芯片，制程低，性能差，功耗高，加上研发投入成本也高；而中兴通过认罚和美国和解后可以继续采购高制程和高性能的芯片；由此中兴的产品在理论上取得了对华为的技术优势。

所以应该会有某一个时点，中兴把理论上的技术优势转化为对华为的商务优势，从而可以提高面向运营商的报价，并且优化采购成本，最终把毛利率提升到华为的同等的水平。

从中兴2022年半年报来看，中兴的整体毛利率2个百分点的提升，主要就是来自运营商业务的贡献，其毛利率提升了近3个百分点，看起来势头不错，未来可期啊。

关于华为的分析，参见我的公号文章：《华为新一轮的“冬天”，到底有多冷？》https://mp.weixin.qq.com/s/uFx4PfwGvQ5U1qJvpPEI9w

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时间: 2022-8-29 17:46

作者: 为别人打工的人

时间: 2022-8-29 17:59

作者: hsgq

数据不错，有心了

时间: 2022-8-29 22:01

作者: polymer

华为的财报可信么

时间: 2022-8-29 22:05

作者: jadam

在通信设备里，核心SOC和一些关键芯片占了很大一块成本，菊花的自有芯片占比高，这一块节省出来的成本相当可观。

时间: 2022-8-29 23:08

作者: Christopher5096

jadam 发表于2022-08-29 22:05:10 <p>在通信设备里，核心SOC和一些关键芯片占了很大一块成本，菊花的自有芯片占比高，这一块节省出来的...

中兴的核心SOC芯片也基本上都是自研的

时间: 2022-8-30 01:27

作者: SOHU2021

很正常啊华为的设备本来就比中兴贵不少毛利率当然高一点了终端更不用说，至少高20%

时间: 2022-8-30 08:19

作者: xwb008

中兴的利润都给康讯和大佬的子公司了！

时间: 2022-8-30 08:33

作者: jack1738

1、H的售价高；

时间: 2022-8-30 08:36

作者: jack1738

1、H售价高； 2、中兴的采购价格平均比H高5%-10% 3、海思的芯片在H内部核算价比对外报价低。这几方面决定H的毛利比Z高，也很正常。康讯和Z是合并报表，所以康讯不会影响Z的毛利率

时间: 2022-8-30 08:55

作者: yuanfengding

ZTE的毛利相对正常，HW的有点太高了。时间长了，运营商的心里会很不舒服的，会调剂的，HW应该主动降下来，少搞点副业，还是聚焦ICT，降低内部的补贴，实际上是减少运营商的负担。

时间: 2022-8-30 11:04

作者: oxy_hazard

有啥出乎意料的，一直这样，H家毛利率一直很高，要是我跟你说Cisco毛利率最近五六年一直在63%-65%徘徊，你估计眼珠子都要掉出来了......

H家的毛利率还是在内部控制的情况下的结果.....毕竟私营企业，没必要为了好看去做报表，又不上市。

时间: 2022-8-30 11:06

作者: oxy_hazard

。。。。。所以应该会有某一个时点，中兴把理论上的技术优势转化为对华为的商务优势，从而可以提高面向运营商的报价，并且优化采购成本，最终把毛利率提升到华为的同等的水平。。。。。

想多了，中兴在理论上的技术优势是不存在的，这不是用啥高制程的芯片就能弥补的，是在研发投入上的全面落后.....

时间: 2022-8-30 11:11

作者: oxy_hazard

yuanfengding 发表于 2022-8-30 08:55
ZTE的毛利相对正常，HW的有点太高了。时间长了，运营商的心里会很不舒服的，会调剂的，HW应该主动降下来，少 ...

要是我跟你说，前几年还没制裁的时候H的毛利率比E///和N都高，你能理解嘛？大家做的相同的海外市场，H在海外报的价格跟E///几乎一样.....

那就是对研发对供应链整合高强度投入的回报，不存在什么太高，要是我说Cisco的毛利是63%-65%，你是不是觉得Cisco毛利太高应该主动放弃利润呢？你问问国会山那帮持有Cisco股票的老爷们是不是答应.....呵呵呵呵，做人不要双标....

H是高毛利，但那高毛利都是高强度研发投出来的，C的高毛利一旦被市场突破尸骨无存，这才是为什么美帝要打压H/Z的核心原因之一

至于Z毛利不够高，只能说，研发投入还不够.....

时间: 2022-8-30 11:15

作者: tecoyi

同样是辣椒炒肉，大排档毛利10%，五星酒店毛利50%

时间: 2022-8-30 11:20

作者: jadam

Christopher5096 发表于 2022-8-29 23:08
中兴的核心SOC芯片也基本上都是自研的

还是有些差距的。举一个菊花5G AAU的例子
相关芯片的总BOM成本占比如下：
核心SOC 成本占比15%左右
模拟前端芯片占比5%左右
射频功率器件13%左右
射频器件10%左右
电源器件9%左右

菊花除了射频功率器件外，其他基本是嗨思的器件，从这一块讲，芯片的利润都是自留了。
Z的核心SOC一开始是DSP基带自研，最近是主控（网络处理器）也自研了，其他几个方面还是欠缺的。

因为比较的是BOM成本，研发费用不计入，所以从成本上，菊花还是占优的。

时间: 2022-8-30 11:23

作者: oxy_hazard

tecoyi 发表于 2022-8-30 11:15
同样是辣椒炒肉，大排档毛利10%，五星酒店毛利50%

这就要仔细分析了，这多出来的毛利，是因为供应链整合/研发投入高（海鲜原材料采购品质/菜品好吃）导致的，还是大多数纯粹就是一个商誉（装修/地段/品牌效应）.....

运营商生意是个to 大B的生意，很多商业逻辑跟餐饮行业这种纯的to C行业不一样，设备采购的决策流程长，采购理性更重要，外包装的营销手段能起的作用有限，更多的是在研发/供应链整合上的投入决定了你的市场地位....

时间: 2022-8-30 13:09

作者: joker327

bucuobucuo

时间: 2022-8-30 14:14

作者: 老解

polymer 发表于 2022-8-29 22:01
华为的财报可信么

华为的财报是经过普华永道审计的，在国内公开市场发债提交的报表，也必须得是经过审计的。

时间: 2022-8-30 14:49

作者: coffee198375

赞一个。。。。

时间: 2022-8-30 17:32

作者: 通讯产品民工

有数据，有事实，有分析，赞一个。

时间: 2022-8-31 08:52

作者: qkb_75@163.com

我喜欢两强相争，可以促进技术进步，产业繁荣。
如果一家寡头独大，就会千方百计阻碍技术发展了！

时间: 2022-8-31 13:33

作者: 穿裤衩的狗

两家公司都是中国不可多得的高科技企业了

时间: 2022-8-31 17:24

作者: xwb008

穿裤衩的狗发表于 2022-8-31 13:33
两家公司都是中国不可多得的高科技企业了

ZTE已经没落到工薪阶层了

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