光通信和算力调研纪要

无聊小北

梦想的第四维

近期光通信行业内有哪些重要事件值得关注？
近期关注的是台湾COMPUTEX大会发布的关于半导体针对HPC和networking的激进技术路线图，总体需求来自NV，主要包括解决GPU带宽翻倍的需求，这涉及到互联速度从单波100G/200G向更高维度升级，封装技术从可插拔到CPO和未来的OIO等的升级需求，以及FAU从8芯、16芯向80芯、160芯升级。

台积电给出的400G方案是怎么样的？

之前大家普遍认为单波400G实现起来比较困难，在400G的方案中，台积电给出的是DWDM，就是密集波分复用方法，基本上是8×50G的方案。对于波分方案厂商，像AWG对应的头部厂商仕佳光子，未来可能会有需求爆发。仕佳光子今年Q1利润已经有比较强的兑现，也主要来自于AWG和MPO等的放量。

OIO的进展如何？FAU无源器件进展如何？

给出了比较明确的时间点，对于单波来讲，现在NV link 5.0，如果单波400G及以上，整体的调制压力都是比较大的，因此400G代际的DEMO可能会出来，如博通X6。该板块除了关注硅光芯片外，还可以关注光源，在OIO领域做的比较好的Ayar labs，它的阵列光源与源杰科技、仕佳光子做的CW光源在技术上是相统一的。源杰科技今明两年的业绩成长主要来源于CW的放量。FAU这种无源器件厂商关注天孚、太辰光、仕佳光子等。

工信部的算力互联互通计划有何重要性？
在5月底工信部发布的算力互联互通计划体现了数据中心互联这一关键趋势，该计划旨在拓展算力一体化网络建设，反映出数据中心互联需求的增长。

为何集群规模扩大和互联网化是数据中心发展的趋势？
虽然Deepseek的出现提升了算力效率，但是集群向更大规模演进是趋势。马斯克的XAI下一代集群预期将GPU集群规模从20万提升至100万，这将直接推动集群扩大，进而显著增加数据中心互联（DCI）的需求。德科立作为国内长距离传输领域的龙头，同时也是海外多个厂商的重要供应商，其业绩将随着数据中心互联需求的增长和国内外市场需求的扩大而获得大幅提升，特别是随着公司产能在国内无锡和海外地区的积极扩展，有望实现业绩的显著增长。

剑桥科技在800G产品方面有哪些进展？
剑桥科技的代工模式可以快速响应海外产能布局并规避风险。今年大客户800G需求有望大幅放量，剑桥科技有望实现数十万支800G产品的交付，这对公司整体业绩将产生明显的拉动作用。

华工科技在光通信业务上表现如何？
华工科技通过积极布局产能和与头部CSP厂商和设备厂商建立良好的合作关系，其400G指引需求旺盛，预计今年业务同比可实现三倍以上的增长。在头部CSP厂商中的市场份额领先，尤其在阿里、字节等头部企业中占据约20%份额，推动光通信业务同比实现翻番以上的增长，并有望带来超过3亿的利润增量。此外，公司在3D打印和车载传感器等的突破均能够给公司带来业绩增长。

威胜信息产品在电表市场中是否只跟随电表的新标准发展，是否存在错杀？
公司产品不仅限于电表新标准的发展，还包括存量电表及广泛模块的更换。尽管市场可能对电表更新有所反应，但公司产品如零配一体的新产品线、三模产品等也会带来新的更换周期，因此，公司在电表市场中并非完全依赖于电表新标准更新，存在一定的市场错杀情况。

威胜信息如何通过解决方案提高整体毛利率？
公司除了提供单一产品外，更倾向于通过整体解决方案销售网关模块、芯片等全套产品，这样能够实现更高的毛利率。例如，24年表现良好的南网V3.0项目就是类似综合解决方案的成功案例。，随着更多网关模块类产品的推出，将带动毛利率持续上升。

对于25年威胜信息发展有哪些关键要点？
展望25年，公司的主要发展方向包括：1) 加大对南网V3.0的市场发力；2)推动关口协议转化器的推广；3) 加速海外业务的发展，力争收入翻倍，从而改变业务结构。虽然24年海外毛利率可能会下滑，但随着更多网关模块类产品的推出，25年的毛利率有望持续走高。

亚信科技与阿里之间的合作重点是什么？
亚信科技与阿里建立了深度合作关系，主要在大模型交互领域进行合作。亚信科技作为阿里大模型交付的重要合作伙伴，其订单量中来自阿里的占比最高，且今年预计的大模型交付订单总额将达到2-3亿。亚信科技负责将大模型与实际业务进行联通，包括数据清洗、模型调优、预训练等工作，并已服务超过一百多个项目，客户群体涵盖国央企头部企业和中小型客户。

亚信科技在大模型交付方面的业绩表现如何？
亚信科技在一季度的大模型交付订单增速同比实现了约十倍增长，预计后续增速会更快。在盈利方面，公司在国央企客户中的毛利率约为30%，而在中小企业方面的毛利率更高，可能达到40%。此外，公司具有显著优势，不仅拥有丰富的数据治理能力，还有出色的模型交付团队，在多个项目竞标中表现出色，成功从多家上市公司处获取订单。

在数据中心租赁方面，有哪些最新的进展和合作情况？
协创数据公司有40亿服务器采购公告，科华在向非腾讯客户供应IDC及产品方面获得了新订单预期，并与其它有卡公司合作拓展业务。