正在中兴的中兴通讯

曾小人

                                       正在中兴的中兴通讯

  经过一段时间的观察，笔者认为中兴通讯已经具备了成为伟大企业的因素和机遇：
  
   首先，解决了接班人的问题；

  一家企业要成为伟大的企业：领导人，行业，时机三者缺一不可。行业不用质疑，万亿美元市场;时机也不用质疑：制裁解除，竞争对手诺基亚阿郎、爱立信日薄西山，产品线单一难于满足4.5G/5G时代运营商的需求，正日益丢失地盘，运营商标杆att干脆自己上搞设备了， 因为欧洲设备商已经靠不住了，中国设备商又不让用。那么对于中兴通讯来说，领导人就是最关键的了：只有伟大的企业家必才能成就伟大的企业。
  中兴通讯已经顺利解决了接班人的问题，2017年3月，殷一民先生出任第七届董事长，赵先明继续担任执行董事、总裁。董事长负责战略布局，总裁负责业务落地，“此次变化完善了公司完善公司治理，实现董事长与总裁角色区分，有利于公司当期及未来发展”，而综合个人能力和职业经历，殷一民堪称中兴高管体系内，最具战略视野与产业格局的高管。
　　（1）殷一民是中兴老将，早在1991年就加入中兴，担任中兴通讯执行董事已达20年，对中兴的人事、业务、文化、流程、资源乃至积弊都有足够了解。
　　（2）在此之前，从芯片、通信设备到终端，从产品研发到市场营销，中兴最核心的各个业务体系，殷一民都有过管理经验，更于2004——2010年间担纲中兴通讯股份有限公司总裁，因此上能做顶层设计，下能接业务地气，能在细务与全局，守成与变革之间做好平衡。
     （3）2010年，从中兴主业管理中淡出的殷一民，发起创立了深圳市中兴创业投资基金管理有限公司。这段投资经历，让他可以站在中兴主业之外，以更独立的、更资本的视野，来观察整个行业的变化趋势，对TMT行业有更准确深刻的理解。两人之中，殷一民的战略视野无庸质疑，而与技术出身的赵先明也曾被侯为贵给予“勤奋、细致”的评价，两人的能力互补，有望带领中兴再次实现快速发展，令中兴走向“中兴”。

  其次，解除了美国制裁的威胁，合规性进一步提升，不详述。

  再次，回归主业，聚焦战略初见成效。
  
  砍掉了不盈利的政企业务，在2012年巨亏断臂求生卖掉中兴力维等子公司之后，2016年以来继续坚决清理了一系列的子公司，包括手机子品牌努比亚也不再并表，公司有望轻装上阵。聚焦运营商与终端两大业务，尤其聚焦5G和承载，打造5G领导的形象。2017年H1营收利润双增长，股价增长，市值突破千亿，成效初步显现。轻装上阵的中兴未来几年的净利润率有望持续得到提升。

   第四，高压清腐。

   a事件以来，zte持续高压清理腐败，内部人士透露，几乎每周都可以看到有违规人员被惩罚、开除；近期HXM事件也迅速得到了解决。最高层价值观在管理干部和员工中的传递和树立，将是中兴成为百年老店强有力的保证。
   
    第五，完善激励机制。
   
    股权激励等激励机制的健全有利于保证上下一心提速发展。中兴通讯的薪酬低是一个公开的秘密，（也才导致了轰轰烈烈的HXM理财事件，员工整天都在想破脑袋如何提高工资外收入，还有心思工作吗？能不腐败吗？题外话），在5G到来之际对骨干进行股权激励，效果是显而易见的，若是能够将普通员工的收入进一步提高到富有竞争力，或者进行全员持股，那么中兴通讯未来不可估量。

     第六，国际市场是中兴通信走向“中兴”的主要战场，未来1-3年是“中兴”的关键时期，也是最后一次“起飞”的时机。

    中兴通讯一直被诟病的是当年3g国际市场开拓稍显保守，产品质量也跟不上，无法打开一流运营商的大门，错过了起飞的最好时机（但后来2011-2012的国际市场激进扩张策略则被打脸2012年巨亏28亿），以至于与华为的差距越拉越大，直到2016年，整个4G LTE时代中兴通讯国际收入占比都是持续下降的。在2015-2016年诺西与阿郎兼并本来是个很好的机会，却出了个美国制裁事件，中兴再次错过，诺西阿郎爱立信丢失的市场份额中兴依然一口都没有吃到，几乎全被华为吞了。现在，机会再次来临，专注无线的爱立信面临4G5G的换代寒冬，营收利润双降，5G承载和传输先行，仅仅有无线产品的爱立信在5G来临之前越来越不被主流运营商看好。那么，面临国际市场的最后一次扩张的大机遇，中兴通讯是否作好了准备呢？中兴通讯董事长殷一民日前在公司2016年度股东大会上的发言“中兴通讯未来会坚定不移地强化在5G和承载等关键技术的投入，在重要市场及客户上强化投入，从而在未来的竞争中进一步提升全球地位。”或许能给我们一些期待。在未来的3个季度中，如果在国际市场，特别是主流国家主流运营商市场不能得到大的突破，中兴通讯将失去最后一次起飞的机会，等诺基亚、爱立信回过神、缓过劲来，就一切又都是浮云了。可喜的是2017年中报，中兴通讯在欧美大洋洲的营收较2016年中期增长25%，远高于国内营收的16%、亚洲其他地区12%的增速，正在成为中兴通讯增长的核心。

     在A股上市公司中，唯有可比性的是格力集团，体量均在千亿左右，都是制造业，在国内处于寡头垄断的地位，其掌门人的董小姐，也是创始人一路栽培，在总裁的位置作出斐然的业绩，然后升任董事长。
那么看看格力的表现：董小姐2012年5月任董事长，期间经历了2014-2015年牛市，股价涨了7倍。2012年营收1001亿，利润80.26亿；2014年营收1400亿，利润143亿；2016年营收1101亿，利润155亿；2017年营收预计1400亿，利润190亿。5年来营收增长了40%，而净利润增长了237.5%。
   
    ZTE就按着这个来吧，当然利润率可能无法像格力一样那么高了，未来6个季度内，000063的营收，特别是国际市场营收若能持续取得大的增长、净利润率逐渐提升，则这一轮牛市，它的高点预计能够突破并站稳前几轮牛市的高点连线，增速换挡，逐渐成为伟大的企业。

    华为成为伟大的企业，跟你有什么关系吗？除了消费他的产品增加其营收之外，跟你其实并没有一毛钱的关系。但中兴通讯不一样，你还可以买他的股票，与他一起成长，享受企业成长的果实。

      结论：中兴通讯具备了成为伟大企业的因素和机遇，正在欧美及大洋洲地区取得突破，走在正确的道路上，已经呈现出长期持有的价值（中兴通讯股价已处相对高位，本文不作为买入建议，仅作为基本面的分析，看官切勿据此操作）。