信科移动：昔日盈利承诺成空谈，70 亿融资画饼几时休？

老解

信科移动（688387）的剧本，熟得让投资者审美疲劳：上市时画下的“2024年扭亏为盈”大饼至今悬空，连续多年亏损未见尽头，如今转头又抛出70亿元定增方案，瞄准卫星互联网与6G赛道，活脱脱一场“旧账未清、新钱先融”的资本套路。

回溯2022年科创板上市，信科移动头顶“5G自主创新领军企业”光环，招股书信誓旦旦预判“2024年实现整体扭亏为盈”，绑定5G周期兑现盈利承诺。

可现实狠狠打脸：2024年归母净利润亏损2.79亿元，2025年营收进一步下滑5.33%至61.45亿元，归母净利润再亏2.70亿元，这已是信科移动连续七年亏损，2019-2025年累计亏损62亿元，所谓“扭亏为盈”的承诺，早已成镜花水月。



成也5G，败也5G。正如笔者在去年所写文章《中信科移动：成也5G，败也5G，扭亏为盈等6G?》里说的，5G曾是信科移动的立身之本，却也成了发展桎梏。

2025年三大运营商5G资本开支持续收缩，信科移动核心的系统设备、天馈设备收入双双下滑，尤其是天馈设备收入暴跌35.31%，5G主业增长乏力、毛利微薄，根本覆盖不住高昂研发投入——2025年研发投入11.25亿元，占营收比例达18%，高强度投入换来的只有持续亏损。

5G红利消退后，信科移动既没能在成熟赛道赚得真金白银，也没能靠技术壁垒筑起盈利护城河，只能在亏损泥潭里越陷越深。截至2025年12月31日，信科移动合并财务报表未分配利润为-93.3亿元，不仅无力分红，而且公司股本仅为34.2亿元，未弥补亏损已超过股本总额的2.7倍！

因此，主业乏力、盈利无望，讲故事、融大钱成了信科移动的唯一解法。

在公布了2025年持续亏损的年度财报之后，信科移动在五一放假的前一晚公告，拟定向增发不超7亿股、募集资金70亿元，投向卫星互联网与6G领域；其中15亿投向卫星互联网产业化、18.5亿用于星地融合研发、18.5亿砸向6G技术攻关，剩余18亿补充流动资金。

看似布局前沿赛道，实则换汤不换药——卫星互联网、6G仍是长周期、高投入、慢回报的烧钱领域，商业化落地遥遥无期。当下连5G都做不盈利的信科移动，凭什么让投资者相信，靠70亿砸出来的6G和卫星互联网，就能打破“持续亏损”魔咒？

要知道信科移动2022年上市，5G需求正值高峰时，才不过融资41亿；而此定增预案中在明确提示“尚未盈利及持续亏损风险”的情况下，竟然狮子大开口要继续融资70亿，底气何来？

在2022年上市时，信科移动在其招股说明书中“拍着胸脯”预见“未来至少10年国内外都将迎来长期、持续的5G网络建设和应用需求，通信行业将进入新一轮大繁荣阶段”，然而仅仅三年之后的2025年财报中，信科移动就“垂头丧气”地给出了一个“5G基站新增建设量连续第二年下滑，规模扩张期基本结束”的相反判断。

从信科移动公布的《前次募集资金使用情况的专项报告》来看，对于其前次募集资金投资5G项目所实现的效益情况，全部回答均为“不适用”；而此次融资70亿投入商业回报更加不确定的卫星互联网和6G，信科移动拿着投资者的钱，还要继续赌一个虚无缥缈的未来？



当年的盈利承诺已成空话，如今70亿融资的蓝图又能信几分？卫星互联网和6G的故事再动听，也填不上信科移动持续亏损的窟窿，更掩盖不了其主业溃败的现实。

信科移动的核心病灶，从来不是缺钱，而是商业模式失灵、盈利能力缺失、治理效率低下。七年连续巨亏、承诺失信，不深耕主业降本增效、不打磨盈利模型，反而频频靠前沿概念炒作融资，本质上就是对投资者极不负责的“圈钱”行为。

资本市场不缺讲故事的企业，缺的是能兑现业绩、回报投资者的实干者。信科移动与其四处“烧钱画饼”，不如先拿出一个扭亏为盈的重组计划，给投资者一个实实在在的盈利预期——毕竟，没有盈利支撑的技术叙事，终将是一场空。

科创板的包容，不是持续亏损的“免死金牌”，更不是无限融资的“提款机”，连续七年不盈利、不分红的的信科移动，有什么资格再来股市圈钱70亿！

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