大唐电信命系3G机遇与TD-SCDMA标准成功推广

海上明月

即将来临的3G为大唐电信的振兴创造了机遇。大唐电信是否能够抓住3G的机遇，在很大程度上取决于公司的市场战略，取决于是否能够成功推广TD-SCDMA标准。

　　大唐电信的TD-SCDMA仅凭国内市场显然是不够的，国际市场的开拓决定其将来发展规模，若国际市场开拓不足，TD-SCDMA的国际漫游将成为制约其发展的瓶颈。发展中国家应该成为大唐电信主要开拓的国际市场。

　　由于公司资产负债率高达66.98％，有形资产债务率高达224.15％，公司要再从银行融资难度较大。同时，目前应收账款已经成为影响大唐电信业绩的主要问题。开拓发展中国家市场，大唐电信将面临更加严峻的应收账款回收问题。 大唐电信开拓国际市场过程中，必须解决的问题上如何运用各种金融工具规避应收账款回收的信用风险。

　　此外，有观点认为TD-SCDMA从2000年5月被国际电联（ITU）组织接纳为3G国际标准以来，大唐集团为推进其产业化进程，一直在不遗余力的加大投入。这与大唐电信的财务费用从2000年的6619.58万元上升到2004年的1.5亿元左右巧合，而大唐电信从2000年7月配股之后就再没能募集到资金。 为此，业界一直有人质疑“TD-SCDMA加剧了大唐集团资金的紧张状况？大唐集团管理层从控股的上市公司中抽取资金？”

　　市场分析认为，实际上，大唐电信主营收入从2000年到2004年变化不大，基本维持在为20－24亿元左右。2000年的存货和应收款项净额分别为5.91亿元、24.35亿元，到2004年中期存货和应收款项净额分别为16.53亿元、21.46亿元。存货加应收款项远远大于销售收入，而存货净增加高达10.62亿元。同时，公司负债合计为35.88亿元比2000年增加了11亿元，财务费用高达1.5亿。这些数据说明该公司产品销售不畅，负债沉重，赢利能力差。

　　大唐电信2004年半年报显示，公司实现了盈利，净利润147万元，但大唐电信实现扭亏并非靠主业增长，上半年的营业利润为－423.12万元，与去年同期相比基本持平，公司的利润增长主要来源于增值税返还，上半年公司该项收入为2401.02万元，同比增加1284.79万元。

　　业界指出，由于3G建设周期比较长，假设明年年中发放牌照，则到后年才会投入运用。也就说，即使2005年上半年3G牌照发放，盈利尚需时日。其实TD-SCDMA的科研开发成本已经超过30亿元，其中大唐投入十多亿元。这一业务是不盈利的，并且还需大量资金投入，对于本处盈亏边缘、融资渠道不畅的大唐电胶来说，即使大股东愿意注入，这期间的盈利时间差，使其未免能承受。 大唐电信现在处境艰难。如中兴通讯主要投资3G标准中的WCDMA设备制造，现已开始产生回报。而大唐电信虽有3G标准在握，却适得其反。