800G和1.6T光模块需求调研纪要

无聊小北

梦想的第四维

问：光通信领域的关注点是如何演变的？
答：谷歌的IO大会对AI应用的边际增量信息非常多，并且对于算力的拉动还是非常直接的。但无论是北美市场还是国内市场，对于目前在应用侧所催生算力需求反应钝化。所以对于包括光通信在内的整个AI板块，从前两年的整体AI叙事演变到现在更关注产业链上下游公司基本面的落地和兑现情况。

问：近期光通信领域有什么增量信息？
答：在800G方面，目前整个市场25年的预期相对一致，全年可能会出货1800-2000万只。从目前一季度的情况来看，各家都在有条不紊的进行，尤其是新易盛一季度超预期，所以市场对于今年800G的需求整体是不担心的。目前对于26年的预期大概还是会持续增长，在今年的基础上至少会增长50%以上，到3000万只的水平。另外了解到，Meta明年整体的需求量至少较今年的水平会有翻倍，甚至翻三倍的水平。所以各家尤其是基于以太网架构下的单模800G的需求量还是非常大。

问：26年800G的需求增长除了传统大厂，还将源于哪些厂商？
答：明年的3000万只相较于今年，核心增量其实更多来自于一些除了英伟达、谷歌、Meta、微软、亚马逊的非传统厂商。如甲骨文，今年大概是100万只左右，到26年可能要在300万只以上。再如马斯克的XAI，今年大概是80-100万的需求，但是随着它的数据中心集群建设，明年至少会到250万只以上，甚至摸到300万只左右的水平。

问：明年整体基于以太网架构下的单模800G需求情况如何？
答：明年的整体需求量会大幅增长，预计增速在50%以上，且随着数据中心集群建设的推进，1.6T光模块产品也会有进一步增长。

问：对于1.6T的需求情况如何？
答：今年1.6T的需求大概在250万只左右，其中英伟达内部Mellanox方案约100万只，外部需求100-150万只，另外还有谷歌单波200G产品。

问：主流头部光模块厂商在800G和1.6T产品上的表现及明年的预期是怎样的？
答：旭创在二季度的时候，1.6T产品已经慢慢开始出货，下半年会集中放量，所以今年1.6T需求基本是在普遍预期范围内。明年英伟达在1.6T的需求将集中体现，包括今年下半年的GB300，全部要上CX8的网卡搭配1.6T等等，再叠加谷歌ASIC持续更新迭代，明年会在今年的基础上至少会翻倍，甚至到2.5倍以上的数量。

问：目前海关光模块出口数据是否反映企业真实情况？
答：虽然新易盛Q1业绩非常好，但从全国出口额情况看，其实同比没有太大的增长，像四川省向美国出口额同比较大增长，但是环比去年年底增长不大。侧面反映现在海外大客户的产能其实大部分都放在海外。所以从供应链安全角度看，关税风险影响相对偏小。所以后面海关出口的数据不太能代表整体行业的需求紧密度情况。

问：旭创和新易盛在北美市场的表现及其明年的展望如何？
答：旭创今年在800G方面有接近600万只以上的出货量，并且1.6T是除Mellanox外的主力供应，预计今年业绩将由1.6T产品拉动而持续释放，今年可能会有80以上的利润。明年在800G降价的前提下，随着1.6T数量的增长，预计会有35-40%的增速。新易盛在北美市场表现强劲，今年800G因AWS需求大增，同时对Meta和英伟达也有LPO产品的出货。在1.6T方面进展迅速，不仅承接了部分Mellanox代工业务，自身1.6T产品在大客户验证也非常顺利，预计今年也会至少有20万。预计今年业绩保守在65亿以上，乐观可能达到70亿以上，明年有望维持40%以上的增速。