中国移动这笔投资赚大发了！

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9月26日，上交所上市审核委员会审议通过摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司的科创板IPO申请。从6月30日获得受理到成功过会，摩尔线程仅用了88天的“闪电”速度，成为年内规模最大的IPO项目之一，拟募资80亿元。

而这对于已经提前布局的中国移动而言，这笔投资赚大发了！

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投资回报：5亿本金或变为90亿市值股权

中国移动通过旗下中移基金持有摩尔线程849.5555万股，持股比例为2.1237%（上市稀释后为1.9114%）。根据摩尔线程Pre-IPO轮246.2亿元的投前估值，中国移动的投资金额约为5.23亿元。

然而，随着摩尔线程成功过会，这笔五年前的投资正在变为一场投资盛宴。市场对摩尔线程上市后的估值普遍乐观，预计在3000亿至5000亿元之间。

简单计算一下：如果摩尔线程上市后估值达到3000亿元，中国移动持有的股份价值约52.11亿元；如果达到4000亿元估值，股份价值约71.23亿元；如果达到5000亿元估值，中国移动的这笔投资将价值约90.34亿元。这意味着中国移动5亿多元的投资可能获得10倍以上的回报。

- 02 -生态协同：算力战略的关键拼图

中国移动投资摩尔线程的逻辑远不止于财务回报。作为国内领先的电信运营商，中国移动正全力推进“算力网络”战略，而GPU是AI算力的核心基础设施。

投资摩尔线程使中国移动获得了国产高端GPU的稳定供应和深度技术合作，增强其云计算（移动云）、智算中心、5G+AI应用（如云游戏、元宇宙）的竞争力。

2025年7月，在中国移动产业投资生态合作大会上，摩尔线程作为中国移动的生态合作伙伴全面展示了基于国产全功能GPU的通用计算加速平台及创新成果。中国移动打造的“沃土计划”为投资生态内的企业构建了赋能成长与商业合作的长效机制，摩尔线程已加入该计划。

这种“资本+产业”的双轮驱动模式，让中国移动既通过投资获取财务回报，又通过生态合作强化自身主营业务竞争力。

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摩尔线程：国产GPU的领军者

摩尔线程成立于2020年，是一家专注于全功能GPU芯片及相关产品研发、设计和销售的高科技企业。公司创始人张建中在GPU领域拥有丰富经验，曾在英伟达工作长达14年，担任全球副总裁、大中华区总经理。

尽管成立仅五年，摩尔线程已推出四代GPU架构，并围绕芯片构建了板卡、一体机、智算集群等多种形态的产品矩阵。公司的技术实力得到了市场认可，2025年6月，在《2025胡润全球独角兽榜》中估值已达310亿元。

财务数据同样展示了摩尔线程的成长性：2022年至2024年，公司营业收入从4608.83万元增长至4.38亿元，复合增长率达208.44%。2025年上半年，公司营业收入更是达到7.02亿元，已超过前三年营收总和。

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风险与挑战：差距犹存，竞争加剧

尽管摩尔线程发展迅速，但仍面临诸多挑战。公司在招股书中坦言，与英伟达等国际巨头相比，其产品在高端GPU市场的性能及生态支持上仍存在差距。

2023年10月，摩尔线程被列入美国“实体清单”，导致先进制程代工受限、核心零部件采购受阻，制约了产品研发与量产节奏。

市场竞争也在加剧。按收入计算，2024年英伟达、华为海思以及AMD在国内AI芯片市场中的市场份额分别为54.4%、21.4%、15.3%，而摩尔线程所占份额低于1%。

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中国移动的投资眼光独到之处

中国移动投资摩尔线程的成功，体现了其产业投资的独到眼光：

一是 战略先行。中国移动早在五年前就预见到AI算力对于电信运营商未来发展的战略意义，提前布局GPU这一算力基础设施核心环节。

二是 生态协同。中国移动不仅提供资金，更为被投企业提供应用场景和市场空间，通过“沃土计划”等机制实现双向赋能。

三是 长期主义。中国移动没有因为摩尔线程连续亏损（近三年半累计亏损约52.76亿元）而却步，而是看中其长期技术价值和战略协同效应。

随着数字经济快速发展，AI算力需求持续爆发，中国移动这笔投资的价值还将进一步释放。这不仅是一次成功的财务投资，更是传统电信运营商向科技创新型企业战略转型的成功案例。

白犀牛通信