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提到阿里云，市场上常把它和亚马逊 AWS、微软 Azure 并列，看作国内云服务领域的 “领头羊”，尤其是年初阿里宣布未来 3 年投入至少 3800 亿押注 AI + 云后，不少人觉得阿里云的竞争力又上了一个台阶。但如果扒开它的营收结构会发现，阿里云的 “强” 其实掺了不少 “水分”—— 真正来自非阿里系的纯外部客户收入占比，2026 年上半年已经降到了 56%，连六成还不到，这样的表现和它 “国际级云厂商” 的定位比，差距其实很明显。
要搞懂这个问题，得先把阿里云的收入拆明白。和 AWS、Azure 只披露纯外部客户收入不同，阿里云的营收里藏了三类钱：第一类是纯内部客户的收入，比如淘天 AI、钉钉、夸克、高德这些阿里自己的业务，它们用阿里云的服务，本质上是 “左手倒右手”—— 这部分收入算阿里云的营收，但同时也是这些业务线的成本，最后要合并抵消，而且基本不带来直接利润，增长空间也有限，毕竟阿里内部业务的云需求总有天花板。2025 财年这部分收入有 308 亿元，到 2026 年上半年又涨到了 193 亿元（半年数据），增速比总营收还快，说明内部需求确实在拉营收，但这种增长没什么 “市场含金量”。
第二类是阿里系关联方的收入，核心是蚂蚁集团。2025 财年蚂蚁给阿里云贡献了 111 亿元云服务收入，加上其他参股公司的 45 亿元，这部分关联方收入总共 156 亿元。阿里云把这部分算 “外部收入”，理由是这些公司不并表，但明眼人都知道，蚂蚁和阿里的业务绑定极深，它选阿里云更多是集团协同的结果，不是完全市场化的选择。而且这部分收入的增长也有瓶颈，蚂蚁的业务规模再大，对云服务的需求也不可能无限扩张，和服务全球陌生企业的 AWS 比，这部分收入的 “硬气程度” 差远了。
第三类才是真正的 “硬实力”—— 非阿里系的纯外部客户收入，比如银行、保险、零售这些和阿里没半点关系的行业公司，它们选阿里云，靠的是技术、服务和性价比，这部分收入不仅能带来直接利润，还能反映阿里云在市场上的真实竞争力。但就是这部分收入，占比一直在降：2025 财年阿里云总营收 1180 亿元，纯外部收入只有 716 亿元，占比 61%；到 2026 年上半年，总营收涨到 732 亿元，纯外部收入却只到 411 亿元，占比直接跌到 56%，同比增速也只有 13.5%。
这个数据放在行业里看，差距就更明显了。同样是 2026 年上半年（自然年 2025 年 Q3），亚马逊 AWS 的纯外部收入同比增速是 20%，谷歌 GCP 是 34%，微软 Azure 更是达到了 40%—— 这些巨头的增速都是去掉内部关联交易后的 “干净数据”，对比之下，阿里云 13.5% 的纯外部增速，只能算 “中规中矩”，根本配不上它 “投入 3800 亿搞 AI + 云” 的声势。
为什么纯外部收入占比和增速这么重要？因为云服务行业的竞争，本质是抢外部市场的 “增量”。内部需求再大，也只是 “存量循环”，不能给集团带来新的现金流；关联方收入再高，也依赖于集团内部的业务绑定，算不上真正的市场竞争力。只有纯外部客户的增长，才代表云厂商能从市场上 “抢” 到新客户，能在和 AWS、Azure、华为云这些对手的竞争中占上风 —— 毕竟这些外部客户不会因为 “阿里系” 的身份买单，他们只会选能解决自己问题、性价比最高的云服务。
更关键的是，阿里投的 3800 亿，最终要靠纯外部客户才能收回成本。AI + 云的投入是重资产模式，服务器、数据中心、研发都要花钱，这些钱如果只靠内部业务消化，相当于 “自己给自己输血”，长期来看根本撑不住；只有让外部客户愿意为阿里云的 AI 云服务付费，比如银行用它的 AI 做风控，零售用它的 AI 做供应链优化，这些投入才能转化成持续的利润，阿里云才算真正把 “技术投入” 变成了 “市场竞争力”。
现在国内云市场的竞争已经到了 “拼质量” 的阶段，不再是早年靠规模扩张就能赢的时代。华为云、腾讯云都在盯着金融、制造这些高价值的外部行业客户，阿里云如果还依赖内部和关联方 “撑场面”，很可能会在外部市场的竞争中落后。毕竟行业里评价一家云厂商的实力，看的不是总营收有多高，而是 “有效营收”—— 也就是纯外部客户带来的收入有多少、增速有多快。
阿里云不是 “不行”，而是我们需要看清它的 “真实竞争力边界”。它在内部协同和关联业务上有优势，但在真正的市场竞争中，它的纯外部收入占比和增速，还没达到 “国际级巨头” 的水平。要想真正对标 AWS、Azure，阿里云接下来的重点，应该是把 3800 亿的投入转化成能吸引外部客户的解决方案，在非阿里系的行业里拿下更多订单 —— 只有这样，它的 “强” 才是真的强，而不是靠集团内部业务堆出来的 “虚胖”。 云头版
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发表于 2025-12-19 15:09:54