韩国芯片的新困境：挣太多钱了

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过去一年，韩国股市成为全球最火热的股市，韩国综合股价指数（KOSPI）飙升了165%，这主要得益于该国两大半导体巨头三星电子和SK海力士。

这造成了一些问题——如果上周科技股的下跌趋势持续下去，可能会造成更多问题。

三星、SK海力士以及美国美光科技主导着全球先进存储芯片市场。超大规模数据中心运营商竞相构建人工智能产能，几乎不惜一切代价为其产品买单。三星最新财报显示，其营业利润同比增长超过七倍。

斯坦福大学韩国项目主任申基旭表示：“这是全新的领域，在韩国国内引发了很多问题。”

最紧迫的问题是工程师们争取应得的利润分成。上月底，三星面临罢工，最终同意了一项利润分成协议。据道尔顿投资公司韩国投资组合经理詹姆斯·林估计，该协议可能使存储芯片部门今年的奖金达到40万美元。SK海力士去年底也悄悄达成了类似的协议。

投资者对这种慷慨的做法表示赞赏。“对于任何公司来说，失去这个领域的优秀人才都是致命的打击，”晨星公司负责韩国科技巨头研究的余静洁表示，“利润分享机制能够留住人才。”

李在明总统左倾内阁中的一些成员对此并不感到兴奋。他的政策主管抱怨说，芯片制造商的意外之财的一部分应该用于发放“国家红利”。劳动部长则呼吁“通过社会对话制定新的分配规则”。

李在镕本人在6月8日的新闻发布会上驳斥了这些观点。他辩称，国家已经可以通过现有的企业税获得应有的份额。采取非常规措施会阻碍韩国亟需的国际投资。“李在镕试图在其左翼根基和非常务实的转变之间找到平衡点，”首尔郊外檀国大学的韩国研究教授本杰明·恩格尔说道。

三星和SK海力士令人瞠目结舌的盈利和奖金，无疑打开了潘多拉魔盒。斯坦福大学的申教授表示，三星一些待遇较差的部门的员工心怀不满，正在退出工会，并试图组建新的工会。林教授补充道，其他一些知名企业的工会，例如现代汽车和互联网巨头Kakao，则要求获得30%的营业利润分成。而三星只分享了12%。另一方面，三星的股东们则抱怨说，员工奖金侵犯了他们的权益。

如果芯片制造商的股价持续下跌，这些争议或许看起来只是小风波。林先生表示，过去半年，由于许多基金达到配置上限，外国投资者实际上已经抛售了价值超过400亿美元的韩国股票。本地散户投资者填补了这一缺口，其中许多是股票投资新手，他们越来越多地使用杠杆工具进行投资。“很多‘蚂蚁金服’借钱进军市场，”恩格尔说，“这有点吓人。”

三星股价上周下跌16%，使其今年迄今为止的涨幅缩水至仅150%。SK海力士股价下跌13%。

晨星公司分析师余预测，内存芯片价格将再次呈现周期性波动，但不会很快出现。三大芯片制造商的大规模扩建项目预计将在2028年开始上线，届时现有的固定价格协议将陆续到期。

不过，市场情绪波动可能会在此之前就让股价泡沫破灭。“当市场情绪走弱时，韩国股市会出现剧烈波动，这表明杠杆投资者可能会收到追缴保证金通知，”道尔顿证券的林表示。

成功也可能带来新的烦恼。