流芸 付老师讲竞聘
01
划重点
首先看收入的三个数据：1）总体收入的增长率为5.2%；2）通服收入增长率为4.5%；3）其他收入增长率为8.6%。
这个数据好还是不好？
我们认为：不好不坏。
因为中国联通第一季度的收入增长率为2.3%；而全国电信业务第一季度的增长率为4.5%，因此和中国电信、中国联通相比，收入增长率不错，尤其远远高于中国联通。
但是，和自己相比，那就差点意思。
毕竟2023年的整体营收增长率为7.7%，现在变成5.2%，差距还是比较大的。
毕竟2023年通服收入增长率为6.3%，现在为4.5%。
这是坏的地方。
好的地方是利润率还不错，同比增长5.5%，而2023年的利润增长率为5.0%。
综上，收入增长率大幅下跌，利率增长率稍微增长。
看来，2024年的收入不好整啊，这个问题主要还是出在政企这块，毕竟政府、企业支出在大幅下降，好多省份已经被限制投资建设额度。
为什么利润率反而增加呢？我们认为或许三个原因：（1）降本增效的效果；（2）投资建设额度减少；（3）市场推广营销额度降低。
02
话题延伸
通服收入增长率，2022年是8.1%；2023年是6.3%，2024年Q1是4.5%。
下跌趋势已经非常明显。
这可是中国移动的主营收入，如此下跌模式，实际上将会进入一个较为常态的区间，即3%-5%的增长率空间。
另外一个必须关注的指标是ARPU值。
我们看到Q1期间移动市场的ARPU值为47.9，这个数据不是很好，或者说很不好。
因为2021是48.8，2022年是49.0,2023年是49.3，虽然增长缓慢，毕竟是增长的，但是现在却是47.9元，是否是ARPU值的拐点？
现在还不好说，但是的确看出价值经营还是不给力！
我记得云南移动的移动市场ARPU值比较高（第二，或第一，第一或是西藏移动），同时移动市场的客户占有率也比较高，超过70%，这点值得我们去研究区分析。
另一个值得关注的数据是移动客户总数，现在为9.96亿。
2023年底是9.91亿。
因此，移动用户的增长空间基本接近天花板，大概就是10亿这个级别。
看完2C，我们再看看2H吧，数据也不是特别好，隐忧重重！
一个是用户增长。
2023年宽带用户是2.64亿，现在就是2.69亿。
增长速度明显放缓。
同时，ARPU也很不给力了。
2023年家庭市场的ARPU值是43.1，现在却是39.9元。
当然同比增长1.8%。
过去3年的数据是：39.8元、42.1元、43.1元。而现在的39.9元就是小弟弟了。
综上，用户增长缓慢、ARPU值提升不利，这就是我们对2H市场的整体看法。
对于政企体系，我们只能说：呵呵！
一个是欠费率，一个是政府财政收入不平衡，一个是数字化转型效果；还有一个就是5G对于数字化转型的附加值，目前看都存在问题。
因此，政企体系，未来到底如何走？必须提升日程，仅仅三化是解决不了问题的。
03
关于5G-A
2024年，中国移动大张旗鼓推进5G-A，这个事情值得讨论。
按照我们对于朱格拉周期的研究，我们认为2020-2029年这10年新一轮的朱格拉周期，主要投资对象是新基建，这点没有疑问。
同时，一个朱格拉周期包含三个库存周期，第一库存是5G，第二库存我们认为是算力，第三库存我们认为是5G-A（2026-2029）。
但是，现在中国移动发力建设5G-A，我们认为三个原因：
1、5G效果不理想。
2、5G-A大规模建设是一种竞争战略，因为中国电信、中国联通没钱，就像打牌的时候，这个时候手上没有筹码，只能认输。
3、国家战略创新需求。
因此，从这三个角度看，中国移动大力推进5G-A是对的，毕竟700M已经在农村地区取得不错的效果，如果5G-A大力推进，再在速度、带宽、客户满意度上取得优势，那么中国电信、中国联通和中国移动相比，劣势更加明显。
毕竟，2C2H才是电信运运营商的基本盘。
而2B2G在大潮水过去，一定要清洗一次，一定要重新格式化的，留下什么目前还不好说。
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发表于 2024-4-23 13:05:21
