新易盛调研纪要

无聊小北

梦想的第四维

问：在过去的几个季度中公司的利润率有所提升。在净利润的增长中哪些因素贡献较大？
答：具体的净利率和收入水平会在正式的半年报中详细体现。但从收入层面来看，确实保持了大幅增长，且利润率方面也保持相对稳定，不会出现大幅波动。

问：相比于去年，今年上半年在产品构成上是否有进一步改善？
答：今年上半年，800G产品的出货量及销售占比持续提升，这是上半年增长明显的一个亮点。同时，400G产品也持续出货。

问：今年二季度开始，全球范围内1.6T产品有所量增，是否观察到这一变化？
答：目前，客户对1.6T产品的需求情况在下半年有望量增。

问：关于产能问题，尤其是在泰国的产能准备情况如何？
答：泰国确实投入了不少精力，目前有两个工厂在运营。泰国一工厂自2023年上半年投入运营以来，规模相对较小；泰国二工厂在2024年底建成，今年上半年也处于持续快速扩产阶段。泰国二工厂今年整体进展较快，预计会成为一个重要的产能支撑点。

问：目前泰国的产能与成都的产能相比，是否已经相当或泰国未来的产能会更大？
答：泰国产能的具体贡献取决于市场和客户需求，并非仅由公司决定。不过，泰国已经具备承托更多产能及客户需求的条件，未来可能扮演更重要的角色。

问：上半年硅光模组下游客户采购比例和研发进展如何？
答：硅光模块一直是公司高度重视的领域，通过收购和自身团队投入，在硅光领域已有较大投入和关注。目前，市场情况表明未来硅光产品占比将有所增加，从具体客户端的需求也能看出硅光产品的需求增长趋势明显，公司在硅光产品方面也取得了一些具体进展。

问：关于供应链管控，公司在过去几个季度的业绩释放节奏良好，有何特别的管控策略或亮点？
答：公司对供应链的管控有一套成熟的体系和方法论，确保各类器件芯片的供应稳定，以支持公司业务的顺利进行。

问：汇兑对这个季度和整个上半年有什么影响吗？
答：从公司的财务角度，由于公司是全球性的主体，在各个国家都有业务，包括在国内和境外的泰国。因此，当地汇率的变化在财务报表上有所体现，但整体来看，上半年的汇率波动对公司并没有造成太大的影响。尤其在泰铢升值方面，虽然在财务报表上有一定反映，但目前整体可控。

问：因为去年公司计划发行可转债但未发，这对财务方面是否产生了额外压力，如何应对的？
答：目前公司的现金流仍在可控状态。尽管在一季度现金流披露后，投资者对公司的现金状况有所担忧，但在公司收入持续增长且客户及时付款的情况下，公司目前的现金流量情况相对可控。

问：海外出口中泰国的比例能达到多少？
答：公司没有专门统计泰国与国内的出口比例，因为部分产品存在交叉，所以没有做专门统计。

问：泰国的产能计划，包括今年和明年新增产能情况如何？
答：泰国的产能计划具体量级不便透露，公司会根据市场需求、客户订单需求及提供的forecast来调整产能，包括场地、设备和人员配置，以满足客户在某个阶段对产品数量的需求。目前泰国的产能还在持续快速扩展提升中。

问：800G硅光产品何时能看到比较明显的出货贡献？
答：不同客户有不同的方案需求，公司正在与部分客户沟通硅光方案。未来硅光产品占比预计将上升，但具体时间点尚不确定。不过，800G硅光产品认证过程进展较为顺利。

问：光模块关税现状如何？未来关税应对的措施如何展望？
答：目前关税政策还是比较动荡。但是对于光模块特定行业来讲，不管是从泰国到美国，只针对光模块产品来讲，现在暂时还是在美国的豁免清单之内。所以目前来看，对于公司的业绩或者公司关税的影响，暂时还是比较小。但是未来豁免政策是否发生变化，还在持续关注，也会跟客户进行友好沟通，双方达成比较好的应对措施。

问：对于今年下半年及明年行业需求展望如何？
答：结合目前整个行业的需求、应用端需求、主要客户对未来预期以及公司自身产品等多方面，今年下半年乃至明年，行业的景气度仍将保持高位，需求旺盛。公司也在持续根据客户需求扩充产能，因此对整个下半年到明年的行业持乐观态度。

问：公司从客户覆盖面的角度，有没有看到一些新增的增量需求，特别是在非北美地区的区域？
答：目前公司的销售区域和客户重点分布区域与之前相比没有太大变化。整个客户的推进工作很重视，都在按计划进行，并且根据市场增量和客户增量的推动，公司的体量持续上升。但具体的客户信息不便透露。

问：对于CPO新技术的发展趋势以及公司在CPO领域的布局如何看待？
答：没有太多更新的内容，目前没有关于CPO的新趋势或公司在CPO领域布局的更新信息。

问：现在关于ASP年降的情况如何？
答：关于年降的问题是根据客户的规模和供应链情况调整。正常来讲每年都会与客户进行一些沟通，今年也没有太特殊的情况。未来也会根据行业逻辑进行价格谈判。当然年降的问题，公司也一直在通过各种方式去优化，提升管控水平，保持利润率水平，不用太太担心。

问：毛利率持续上升的原因是什么？
答：毛利率上升并非由单一原因导致，而是与费用管控、工艺流程、产品设计、供应链管理以及产品更新换代节奏、新产品迭代等多个方面有关。

问：1.6T新产品真正开始放量的节奏点大概是什么时候？
答：不单独针对公司来讲这个问题的前提下，预计整个市场上，今年下半年1.6T产品会有一些量级趋势形成。

问：光芯片国产化率今年是多少，明年还有提升空间吗？
答：目前主要还是外购为主，不便透露具体国产化率比例。

问：800G产能下半年和明年是否会继续扩产？1.6T产线是基于800G改造还是全新建设？
答：目前800G产能是在持续扩展中，对于1.6T产线的具体建设方式不一而足，因为不同的客户有自己的要求，不同的客户的定制化要求，会根据多方面情况去考虑。

问：扩产能否满足客户需求，以及客户是否有扩充供应链和引进新供应商的需求？
答：扩产是一个过程，从跟客户对接需求沟通，到场地设备达到硬件条件，设备、人员的准备过程，去达到客户的提出在某一时间点达到什么样的产能需求。目前进展顺利，能按照客户需求有序扩展并确保产品交付。

问：海外和国内明年对于400G、800G的需求情况如何？
答：海外对新产品的整体需求虽有差异，每家客户可能对不同产品的进度还是有一些区别，但总体趋势上400G需求可能会有所受限；国内市场也在持续关注并重视开拓，虽然目前销售占比不大，但仍占据一定比例。