H20解除限制和国产算力调研纪要

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在海外算力链方面，最近有哪些重要事件影响了表现？
最近的重要事件是美国放开了对H20的采购限制，这使得海外算力链的情绪得到较大提升，同时对国产算力链也形成了短空长多的态势。

H20放开对中国市场的影响是什么？
7月15号，根据英伟达官方信息，公司将恢复对于中国H20的销售，并宣布针对中国市场推出一款全新的完全兼容的RTX pro GPU的产品。H20恢复对中国市场的销售，扭转了市场对国内云厂商资本开支投入节奏及产业营收的悲观预期，强化了国内AI产业短期供给的确定性，并有望带动下半年国内互联网巨头加速AI基础设施布局，资本开支动能显著增强。此外，对于国内厂商大模型的进步，以及AI服务器供应链的业绩，都会带来正向拉动，对于国内AI产业以及NV链公司是利好的。

H20恢复销售是否意味着国产算力链悲观？
虽然H20订单火热且后续英伟达可能还会推出B30版本，但H20以去库存为主的销售策略，不会重启新一批H20生产，同时B30性价比和适配性下降，将倒逼国内企业加大自主研发动力。同时，H20销售还会加速国内大模型迭代和云服务商资本开支强劲增长，为国产算力链提供了更广阔的市场空间。此外， H20更多针对推理层面有帮助，而在训练层面可能还是需要功能更强的芯片，所以也会倒逼国内企业加大自主研发力度。

H20禁运解除对中国国产算力的影响是什么？
是短空长多的影响。具体来看，H20的供给目前是以去库存为主，不涉及新增生产。此外，英伟达推出的B30系列产品在算力、显存等性能上进一步阉割，对国内互联网厂商而言，性价比和适配性不如H20，但这并不意味着国产算力芯片完全不行。国内已有部分国产算力产品能够对接H20，并且美国财政部贝森特也提到放开H20的背景是中国已研发出性能对标H20的产品，但在软件生态和多卡互联技术上仍有一定差距，这导致下游客户在大规模集群部署和高性能计算方面使用国产芯片仍面临挑战。同时，TSMC的Q2收入下滑，由于设备问题产能受限，一定程度上导致国产算力短期受到供应能力限制。整体而言，国产化进程需要国产产业链共同努力，尽管高端芯片采购仍受限制，但国产算力的自主可控地位依然重要，长期发展趋势明确。

H20销售放开是否意味着美国不再限制中国采购高端芯片？
不是，H20销售放开并不意味着美国取消对中国采购高端芯片的所有限制。美国商务部副部长卢特尼克表示，出售给中国的H20并非最好的，甚至不是第二和第三好的，只是比国产芯片稍好一些的产品，最高端的产品依然受限。美国此举意在让中国开发者沉迷于美国技术堆栈，延缓中国自主创新进程，同时限制高端芯片采购，打压国内AI产业发展。然而，这反而突显了国产算力自主可控的重要性，以及国产化进程中的关键性和明确的发展趋势。

对于国产算力公司的发展前景如何看待？
随着国产供应链产能问题解决、国产算力厂商生态稳定迭代以及产品性能不断提升，看好国产AI算力公司的份额提升趋势，预计会在某个时间节点迎来较大拐点，持续提升市场份额。

国产算力后续有哪些值得关注的情况？
一方面，下周的世界人工智能大会值得关注，国内的部分国产算力公司也会参展，非常期待后续新产品发布。另一方面，在国产算力卡后续发展规划上，从硬件性能、配套HBM以及互联能力上看，都是在加速进步过程中，尤其是今年4月以来HW发布的超节点产品，意味着国内国产算力在集群能力上得到了长足发展。展望未来，国内面向算力芯片的先进制程产能也在不断的突破和扩展中，后续随着国产算力供应问题逐步得到解决，整个国产算力上量的限制都会得到解决，国产算力是长期自主可控的必然选择。

在此过程中哪些厂商可以关注？
短期可以关注与NV链服务器相关的华勤技术、工业富联以及PCB板块的胜宏科技和沪电股份。中长期则围绕国产算力链，关注国产先进制程相关的ZX国际，以及芯原股份、兴森科技、深南电路等。存储环节关注德明利和兆易创新等。