中国电信：短期、中期与长期

chzh4719

付老师 付老师讲竞聘

01

三个数据的综合比较，说明什么？

我们不妨对比一下中国移动、中国电信的三个核心数据：

1、2022年收入：9373 VS 4750，大概是2:1

2、2022年利润：1255 VS 276，大概是4.5:1

3、2022年投资：1852 VS 925，大概是2:1。

那么，我们可以看到，中国电信和中国移动在收入、投资上的比例大概都是1:2，但是利润却存在1:4.5的比例，这说明2C领域中国电信存在2个核心问题（2H2B差距不大）：

1、用户规模差距较大；

2、中高端用户的占比差距较大。

这或许就是中国电信和中国移动最真实的差距所在。

目前，随着5G建设的深入，我们发现另一个核心问题，即5G在2C领域最核心的杀手锏依然是速度至上，而中国移动正在逐步通过大规模资金拉大其和中国电信、中国联通的差距。换句话，5G中后期，中国移动的5G速度优势会更加明显。

因此，我们预感中国电信和中国移动的重叠用户，或更大概率选择中国移动。

换句话，中国电信在2C战场已经具有力不从心的感觉。

02

家庭市场的被颠覆

我们查看了一下中国电信和中国移动的家庭用户数据。

1、 总用户数：1.81亿 VS 2.72亿，大概是1:1.5左右。

2、 新增用户数：1119万 VS 3206万，大概是1:2.86左右。

这两个数据，实际上已经充分说明中国电信和中国移动在家庭市场的地位。我们都知道家庭市场依然是规模经济，用户规模依然是最核心的收入保证。

中国电信原来在家庭市场是一骑绝尘。

但是2016年后，中国移动在家庭市场采用后进入者的法则，即全面价格领先策略，在家庭市场狂追猛赶，逐步赶上并超过中国电信。

目前，从新增用户比率角度看，中国移动大概是中国电信的2.86倍，这是非常令人诧异的比率数据。

这个比率，真的很过分啊。

如此推算下去，按照3:1左右的新增比率，那么大概3年后中国移动的家庭用户数据就是中国电信的家庭用户数的2倍。

实际上，固定基础设施的投资存在飞轮效应，如此这样，估计中国电信的网络质量将逐步全部落后于中国移动。

但愿，这仅仅是我们的猜测。

03

云改数转

大家都很清楚，中国电信的核心战略是云改数转，云化、产业数字化转型是中国电信集团寄予众望的第二条增长曲线。

我们看看年报上的三组数据（中国电信VS 中国移动）

1、 政企收入：1178亿 VS 1682亿

2、 增长率：19.7% VS 22.6%

3、 云单项收入：579亿 VS 503亿。

我们可以清楚地看到，从2019年正式启动的中国移动政企体系，目前已经全面超过中国电信，这点大家或许都不会否认。

04

如何看待中国电信？

这是很多同学向我提出的问题，这个问题真的不好回答。

或者两个字能解释吧。

太稳。

从我们第三方角度看，中国电信或许采取的是聚焦+差异化策略。这个策略实际上代表两个层面的意思：

1、 缺钱，严重缺钱，以差异化策略赚取公司发展的利润为公司高质量发展的基础。

2、 重点聚焦网络云化、算力产品线、产业数字化转型等重点领域。

05

短期、中期、长期

最后一个问题，关于大家对于中国电信二级市场的股价走势情况。

如下图（日线）。

我们给出了2个红色的圆圈，第一个红色的地方说明是浪2，而现在的位置是4-A浪，核心标志是DIF下探0轴（具体技术大家可以看比尔威廉姆方法）。

因此，4-A浪后就是日线级别的反弹4-B浪。

然后，继续下跌的是4-C浪。

即，这段时间，大概3-4个月就是折腾的状态，4-B反弹，4-C下跌。

当然，我们可以非常肯定的是，中国电信还有一个5浪。

因此，未来中国电信的股价高点在8.82元左右（计算采用菲波那切数列）。

供参考。